5月销量同比提升，出口仍旧亮眼

宇通客车（600066）公司点评报告

报告概要：

东吴证券研究所发布了一篇关于宇通客车的公司点评报告，强调了公司2024年5月的销售和生产情况。5月，宇通客车销量同比增长11%，产量同比增长1%，显示出稳健的增长趋势。这主要得益于旅游业的复苏，以及即将到来的端午节和暑期假期带来的出游需求增长。

关键亮点：

1. 5月销量与产量：5月，宇通客车销量达到3483辆，产量为3665辆，分别同比增长11%和1%，环比则有所下降，主要原因是4月为国内需求高峰后的自然下降周期。
2. 大中客占比提升：大中客销量占总销量的90%，较上月提升2个百分点，反映市场需求结构优化。
3. 加库存策略：公司5月进行了整体加库存行动，特别是大中轻客的库存均有增加，表明对未来市场需求的积极预期。
4. 出口业务亮眼：宇通客车再次刷新了出口记录，向西班牙交付了46辆机场摆渡车，其中包含25辆电动车型，标志着公司在满足欧洲高标准法规方面取得突破。
5. 高端客车出海：宇通客车已成为欧洲市场保有量最高的中国品牌，在全球纯电动机场摆渡车销量中排名首位，显示了其在高端客车市场的竞争力和国际化战略的成功。

财务预测与估值：

• 营收预测：预计2024年至2026年的营业收入分别为347亿、414亿、499亿，年复合增长率约为20%。
• 净利润预测：同期归母净利润分别为29.7亿、39.8亿、49.5亿，年复合增长率约为24%。
• EPS预测：每股收益从2023年的0.82元增长至2026年的2.24元，年复合增长率约为14%。
• 估值：当前股价对应的P/E（现价&最新股本摊薄）为18倍，展现出良好的投资价值。

投资建议：

东吴证券维持“买入”评级，认为宇通客车在市场复苏背景下展现出强劲的增长势头，特别是在高端客车出口领域的领先地位，为公司提供了广阔的发展空间。尽管存在全球经济复苏不确定性等风险，但整体来看，宇通客车具有较好的投资前景。