启林年中投后沟通会QA20230706

启林年中投后沟通会+QA（2023.7.6）时间：2023年7月6日 主题：启林年中投后沟通会+QA□路演大致内容□主讲人首先介绍了ChatGPT的发展史以及量化投资的发展情况，并对ChatGPT和AI模型在股票市场上的应用进行了详细得对比分 析。她深入剖析了量化行业需要注重工程学上的胜利，包括数据处理、算法优化和算力支持的重要性 。同时，她还强调了模型时代的到来，即通过通用模型进行大量训练，再结合特定领域的数据进行二次验证，以提高量化投资的效果。 主讲人指出，量化行业的发展速度非常迅猛，大互联网巨头也纷纷进入这一领域，这为量化投资私募机构带来了巨大的机遇和挑战。她详细介绍了公司的投研团队以及各个产品线的业绩情况，展示了公司在量化投资领域的实力和成果。 最后，主讲人强调了公司对风控的严格要求和创新的重要性。她指出，只有在风控措施完善的前提下 ，才能保证投资的安全和稳定。同时，她鼓励团队在创新方面不断努力，不断寻求新的投资策略和方法，以应对市场的变化和挑战。 启林团队情况 启林是中科大派系的量化私募，三个创始合伙人都是中科大的本科同学，现管理规模是在230亿上下 ，人员一共113人，投研人员35人，IT46人，IT今年进了很多人，运营市场部21人，综合管理部9人，风控合规部2人。 300指增□启林300指增持仓股票800只左右，300指增近两年表现不如人意，但300指增还是创造了超过14.7%的超额。今年以来，300指增绝对收益也有3.87%。500指增 启林500指增管理超过150亿以上规模。19年产品发行至今，累计年化收益20.32%，超额夏普3.63，今年以来绝对收益7.73%。量价因子占比60%以上。 1000指增□启林1000指增管理规模不到30亿，年化超额20%以上，量价因子占比70%以上。 空气指增□启林量化进取1号管理规模不到一个亿，年化收益率比较低0.52%。 中性产品□启林同盈1号是启林的市场中性产品，年化收益维持在12.32%，夏普比大于2。这个产品没有任何管理费，是交易层产品。 Q&A□Q1：介绍一下贵司投研团队有多少人？ 答：投研团队35人，投研总监王鸿勇博士也是公司的大股东，王总是中科大的本科，北大的硕士以及德国亥姆霍兹研究所的博士。他本人曾是青年东方学者，原先是做物理研究，所以我们公司也有科研派、中科大学术派的标签。我们的投研部门人员基本上都是从高校过来的，我们现在使用的中性化投研机制去进行不同课题的研究，也就是王总会带着做，比如说人工智能深度学习、某个领域的课题研究，比如说像算法交易怎么样能把冲击成本降到更低、组合优化研究更深等课题研究。 Q2：策略在什么样的环境下表现好，什么环境下弱？ 答：启林比较擅长中频量价，500指增量价占比60%以上，1000指增量价占比超过70%。成交量越好，散户越活跃，有利于量化获取超额。 Q3：去年有业绩归因吗？ 答：（1）我们对去年的业绩有非常详尽的业绩归因，包括1~4月，4~8月，8~12月三个阶段 ，从结果导向来说做的不好。 （2）实际上去年如果打开风格会过得非常舒服。但是启林坚持选择风格不暴露，特别是在风格暴露上没胜率的话，不要轻易尝试。 （3）虽然微盘股最近涨势喜人，但从发展角度上考虑，启林属于分散持股，不会额外的偏大票或者小票或者微盘。 Q4：量化选股的因子构成？ 答：空气指增因子构成一直在变动，目前管理规模不到一个亿。Q5：500指增平均持仓周期是多少？ 答：500指增平均持仓周期是3~5天，但是实际上有一定比例的底仓10%或者不到，会一直持票 。里面有40%的基本面策略，也会有一些T0策略。如果用了T0的策略，换手率可以达到100倍。如果不用T0策略，现在平均换手率还是50倍左右。Q6：目前因子都是由人工挖掘吗？是否有机器自主学习挖掘因子？ 答：（1）目前公司因子以机器学习挖掘的为主，人工挖掘可能在基本面应用比较多，但是实际上大部分因子现在都是机器在挖。 （2）现在量化已经卷到信息这块已经挖不出来什么东西，现在都是在卷模型能够更快处理新信息。