启林年中投后沟通会QA

启林年中投后沟通会+QA（2023.7.6）时间：2023年7月6日主题：启林年中投后沟通会+QA路演大致内容 主讲人首先介绍了Chat GPT的发展史以及量化投资的发展情况，并对Chat GPT和AI模型在股票市场上 的应用进行了详细得对比分析。她深入剖析了量化行业需要注重工程学上的胜利，包括数据处理、算 法优化和算力支持的重要性。同时，她还强调了模型时代的到来，即通过通用模型进行大量训练，再 结合特定领域的数据进行二次验证，以提高量化投资的效果。主讲人指出，量化行业的发展速度非常迅猛，大互联网巨头也纷纷进入这一领域，这为量化投资私募 机构带来了巨大的机遇和挑战。她详细介绍了公司的投研团队以及各个产品线的业绩情况，展示了公 司在量化投资领域的实力和成果。最后，主讲人强调了公司对风控的严格要求和创新的重要性。她指出，只有在风控措施完善的前提 下，才能保证投资的安全和稳定。同时，她鼓励团队在创新方面不断努力，不断寻求新的投资策略和 方法，以应对市场的变化和挑战。启林团队情况启林是中科大派系的量化私募，三个创始合伙人都是中科大的本科同学，现管理规模是在230亿上下，人员一共113人，投研人员35人，IT 46人，IT今年进了很多人，运营市场部21人，综合管理部9人，风控合规部2人。300指增 启林300指增持仓股票800只左右，300指增近两年表现不如人意，但300指增还是创造了超过14.7% 的超额。今年以来，300指增绝对收益也有3.87%。500指增启林500指增管理超过150亿以上规模。19年产品发行至今，累计年化收益20.32%，超额夏普3.63，今年以来绝对收益7.73%。量价因子占比60%以上。1000指增 启林1000指增管理规模不到30亿，年化超额20%以上，量价因子占比70%以上。空气指增 启林量化进取1号管理规模不到一个亿，年化收益率比较低0.52%。中性产品 启林同盈1号是启林的市场中性产品，年化收益维持在12.32%，夏普比大于2。这个产品没有任何管 理费，是交易层产品。Q&A Q1：介绍一下贵司投研团队有多少人？答：投研团队35人，投研总监王鸿勇博士也是公司的大股东，王总是中科大的本科，北大的硕士以及 德国亥姆霍兹研究所的博士。他本人曾是青年东方学者，原先是做物理研究，所以我们公司也有科研 派、中科大学术派的标签。我们的投研部门人员基本上都是从高校过来的，我们现在使用的中性化投 研机制去进行不同课题的研究，也就是王总会带着做，比如说人工智能深度学习、某个领域的课题研 究，比如说像算法交易怎么样能把冲击成本降到更低、组合优化研究更深等课题研究。Q2：策略在什么样的环境下表现好，什么环境下弱？答：启林比较擅长中频量价，500指增量价占比60%以上，1000指增量价占比超过70%。成交量越 好，散户越活跃，有利于量化获取超额。Q3：去年有业绩归因吗？答：（1）我们对去年的业绩有非常详尽的业绩归因，包括1~4月，4~8月，8~12月三个阶段，从结 果导向来说做的不好。（2）实际上去年如果打开风格会过得非常舒服。但是启林坚持选择风格不暴露，特别是在风格暴露上 没胜率的话，不要轻易尝试。（3）虽然微盘股最近涨势喜人，但从发展角度上考虑，启林属于分散持股，不会额外的偏大票或者小 票或者微盘。Q4：量化选股的因子构成？答：空气指增因子构成一直在变动，目前管理规模不到一个亿。Q5：500指增平均持仓周期是多少？答：500指增平均持仓周期是3~5天，但是实际上有一定比例的底仓10%或者不到，会一直持票。里面 有40%的基本面策略，也会有一些T0策略。如果用了T0的策略，换手率可以达到100倍。如果不用T0 策略，现在平均换手率还是50倍左右。Q6：目前因子都是由人工挖掘吗？是否有机器自主学习挖掘因子？答：（1）目前公司因子以机器学习挖掘的为主，人工挖掘可能在基本面应用比较多，但是实际上大部 分因子现在都是机器在挖。 （2）现在量化已经卷到信息这块已经挖不出来什么东西，现在都是在卷模型能够更快处理新信息。