有色商品日报（2024 年 6 月 4 日）

有色商品日报（2024年6月4日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜先抑后扬，价格上涨1.23%至10193美元/吨；沪铜主力上涨0.34%至82010元/吨；进口亏损小幅扩大。宏观方面，美国5月ISM制造业指数48.7，为三个月来最低，不及预期49.6，前值为49.2，但美国5月Markit制造业PMI终值51.3，初值50.9，二者数据形成较大反差，但市场更相信前者，经济活动存压力下市场降息预期再启；国内方面，中国4月财新制造业PMI录得51.7，为2022年7月来最高，前值为51.4。基本面方面，国内TC报价仍为负数，说明铜精矿紧张状况未有效缓解；但阳极板市场供应较为充足，不过下游需求偏弱下，铜冶炼企业主动检修意愿增强。库存方面，国内累库态势延续，佐证下游需求不佳；不过LME和comex库存仍在缓慢下降，特别是comex挤仓仍未彻底结束下，引起市场担忧。伦铜争夺10000美元/吨的整数关口，沪铜关注80000元/吨的整数关口，多空就当前位置进行反复争夺，单从基本面来看铜价回调意愿较强，但这也需要宏观环境配合，美股再起波澜可能是重要的外部因素，关注铜价在当前位置的表现。 铝 隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2407收于3773元/吨，跌幅1.41%，持仓增仓2030手至6.96万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2407收于21215元/吨，跌幅0.31%。持仓减仓2617手19.95万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3908元/吨。铝锭现货贴水至120元/吨，佛山A00报价跌至20970元/吨，对无锡A00报贴水120元/吨，下游铝棒加工费河南持稳，临沂下调40元/吨，包头新疆广东南昌无锡上调40-160元/吨；铝杆1A60上调50元/吨，6/8系加工费下调163元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调100-150元/吨。矿石紧张 问题叠加氧化铝期现套利空间持续支撑氧化铝价格。晋豫两地矿山开始解禁，山西贵州等氧化铝厂存在规模复产，氧化铝由强现实向弱预期过度，存在下调空间。西南电力成本缓释，供需边际趋向宽松，对铝价向下施压。近期国家降碳方案颁布对双铝提出产能布局要求，在短期情绪端和中长期预期上给予相关有色品种较强支撑，对已处上涨行情品种助力更强。警惕宏观和基本面出现背离可能下，铝价难以出现较大幅度回调。 镍 隔夜LME镍跌0.28%，沪镍跌2.07%。库存方面，昨日LME镍库存减少6吨至83724吨，昨日国内SHFE仓单增加1258吨至22995吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-500元/吨。不锈钢方面，消费端市场仍以刚需为主，78家样本社会库存103.6万吨，周环比上升1.8%，但海外镍矿端扰动下，不锈钢成本支撑较强。新能源产业链方面，下修三元前驱体和三元材料排产后，对硫酸镍需求或将趋弱，然随着电镍价格中枢抬升，硫酸镍制备电镍需求提升，且其成本端暂时仍偏强运行。从产业链上的矛盾来看，短期恐无法消化，前期价格快速下跌后下方空间较为有限，关注有色走势。 锌 截至本周一（6月3日），SMM七地锌锭库存总量为20.57万吨，较5月27日降低0.47万吨，较5月30日降低0.37万吨。沪锌主力跌1.06%,报24200元/吨，锌期货仓单91026吨，较前一日增加404吨。LME锌跌1.61%,报2937.0美元/吨，锌库存255925吨，减少1100吨。现货市场，上海0#锌对2407合约贴水70-120元/吨附近，对均价升水0-20元/吨；广东0#锌对沪锌2407合约贴水70-110元/吨，粤市较沪市平水；天津0#锌对2406合约报贴水30-70元/吨附近，津市较沪市升水20元/吨。价差方面，07-08价差-60元/吨，08-09价差-30元/吨，沪伦比8.24。锌供应紧张格局短期难改，同时需求进入季节性淡季，国内供需两弱。欧美制造业PMI边际回暖，虽边际有所放缓，但欧美一带锌需求仍有好转迹象，海外供应过剩格局略有好转。基本面维度上锌的矛盾较小，后续关注国内政策推动下基建和地产端能否见底回升。 锡 沪锡主力跌1.89%,报266400元/吨，锡期货仓单17091吨，较前一日减少71吨。LME锡跌0.90%,报32315美元/吨，锡库存5000吨，增加5吨。现货市场，对2407，云锡贴水0-200元/吨，云字贴水500-800元/吨，小牌贴水600-800元/吨。价差方面，07-08价差-750元/吨，08-09价差-730元/吨，沪伦比8.24。6/3印尼JFX成交量300吨，6月印尼ICDX成交量0吨，6月两大交易所累计成交量300吨。从终端数据看，全球电子需求边际好转，但是尚未传导至焊料消费好转，并且近期中美制造业pmi复苏节奏放缓，美联储不断释放鹰派言论，有色金属存在多头止盈离场的可能，短期锡或跟随回调。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/6/3 2024/5/31 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 81565 81795 -230 平水铜升贴水 -100 -130 30 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 74300 74500 -200 精废价差：广东 2069 2225 -156 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 81700 82100 -400 低氧铜杆(8mm):上海 79000 79300 -300 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 2 2 0 库存 LME 注册+注销(吨) 116000 116475 -475 上期所 仓单（吨） 251583 243524 8059 总库存（吨，周度） 321695 300964 20731 COMEX 库存（吨） 15066 15854 -788 社会库存 国内+保税区(万吨) 53.7 52.4 1.2 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) -11.0 -11.0 0.0 活跃合约进口盈亏 -152.1 337.9 -490.0 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 18840 18680 160 1#铅锭升贴水:华东 -160 -180 20 沪铅：连1-连二 15 0 15 含税:再生精铅(≥pb99.97) 18525 18475 50 含税:再生铅(≥pb98.5) 18425 18375 50 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 18100 18000 100 到厂价:铅精矿:郴州50% 18100 18000 100 到厂价:铅精矿:个旧50% 18100 18000 100 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 183650 185400 -1750 上期所（吨） 仓单 52953 53352 -399 库存（周度） 59802 55213 4589 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -1269 -1299 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/6/3 2024/5/31 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 21090 21240 -150 南海报价(元/吨) 20970 21120 -150 南海-无锡(元/吨) -120 -120 0 现货升水(元/吨) -120 -140 20 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 550 550 0 山西高品铝土矿(元/吨) 630 630 0 氧化铝FOB(美元/吨) 478 475 3 山东氧化铝 3890 3890 0 氧化铝：内-外 124 146 -22 预焙阳极 5179 5189 -10 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 140 100 40 1A60铝杆:广东（元/吨） 350 300 50 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20550 20550 0 库存 LME 注册+注销(吨) 1113150 1116650 -3500 上期所 仓单（吨） 148499 148423 76 总库存（吨，周度） 217785 214946 2839 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 79.0 78.1 0.9 氧化铝(万吨) 11.9 14.5 -2.6 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 140.00 #N/A #N/A 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 150650 151650 -1000 金川镍-无锡（元/吨） 1700 1800 -100 1#进口镍-无锡（元/吨） 450 500 -50 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4100 4100 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 450 450 0 1.8%:菲律宾:连云港 608 608 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13550 13550 0 304No1:无锡（元/吨） 13575 13600 -25 304/2B卷:毛边:无锡 14300 14250 50 304/2B卷:切边:无锡 14650 14650 0 304/2B卷:毛边:佛山 14200 14200 0 304/3B卷:切边:佛山 14550 14550 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 83724 83730 -6 上期所（吨） 镍仓单 22995 21737 1258 镍库存（周度） 25444 25699 -255 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 38038 38697 -659 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -15930 -14940 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/6/3 2024/5/31 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 24460 24770 -1.3% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.76 9.89 - 近-远月价差（元/吨） -55 -55 0 SMM0#现货（元/吨） 24340 24650 -310 SMM1#现货（元/吨） 24270 24580 -310 国内现货升贴水平均（元/吨） -70 -90 20 进口锌升贴水平均（元/吨） -100 -120 20 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 24990 25300 -310 锌合金Zamak5（元/吨） 25540 25850 -310 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 23100 23300 -200 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 255925 257025 -1100 社会库存（万吨）周度 19 19.26 -0.26 注册仓单 上期所（吨） 91026 90622 404 LME（吨） 228325 228675 -350 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨）