光大期货煤化工商品日报（2024 年 4 月 17 日）

光大期货煤化工商品日报（2024年4月17日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周二尿素期货价格低开后震荡走高，主力合约收盘价2001元/吨，微幅上涨0.35%。现货市场多数稳定，局部地区价格小幅下调10～30元/吨，山东临沂市场价格稳定在2180元/吨。供应来看，近期尿素装置检修、故障增多，日产量昨日降至18.01万吨。四月下旬仍有部分企业计划停车检修，尿素日产量或仍有波动。需求端在市场对出口消息逐渐平复的情况下，下游新单跟进力度放缓，昨日主流地区平均产销率回落至22%。由于当前尿素厂家仍有待发订单支撑，尿素价格短期不具备大幅下跌空间。整体来看，短期尿素供需及基本面并无突出矛盾，期货市场对出口消息充分反应。在市场出现新驱动以前预计尿素期货价格以宽幅震荡趋势为主，关注下游采购力度变化、国际市场及出口形势变化等因素。 震荡 纯碱 & 昨日纯碱现货价格多数稳定，华中、西北地区轻碱价格分别上调20元/吨、50元/吨。近期内蒙、河南、江苏均有碱厂装置负荷下调，行业开工率低位波动，昨日84.97%。需求端因近期中下游进行补库，碱厂订单良好，产销也能维持平衡。但补库后下游企业原料库存储备水平提升，短期再次集中采购可能性不大，成交将以小单为主，碱厂也因执行订单而去库。整体来看，下游补库暂告一段落，期货盘面将回归宽幅震荡趋势，关注消息面扰动、宏观环境变化及基本面指标变化幅度。 纯碱：震荡 玻璃 玻璃现货价格在经历短暂的上涨之后又出现下调，昨日国内均价回落3元/吨至1737元/吨。在下游经历阶段性补库后现货成交再次回落，沙河地区昨日产销率下降至39%，其余地区产销率也在70%～80%水平，现货成交明显放缓。另外，昨日地产数据出炉，1～3月房屋竣工面积同比下降20.7%，再次引发市场对玻璃终端需求的担忧情绪。短期玻璃市场在现实、预期都偏弱的情况下，期货价格也将偏弱运行，关注玻璃现货产销、宏观情绪变化。 玻璃：偏弱 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：4月16日尿素期货仓单数量2624张，较上一交易日-133张，有效预报量75张。 2、隆众数据：4月16日尿素行业日产18.01万吨，较上一工作日减少0.14万吨（修正：上一工作日 日产18.15万吨），较去年同期增加0.92万吨；开工率83.19%，较去年同期82.44%增加0.75个百分点。3、4月16日国内尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东2180，持平；河南2060，2180，持平；河北2170，持平；安徽2190，持平；江苏2210，持平；山西2020，-30。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：4月16日纯碱期货仓单数量1841张，较上一交易日无变化，有效预报量150张；玻 璃期货仓单数量330张，较上一交易日无变化。 2、4月16日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱1950~2050，重碱2100~2200；华中轻碱1800~1950， +20；重碱1860~2000；华东轻碱1850~2150；重碱1900~2000；华南轻碱2050~2100；重碱2200~2300；西南轻碱1800~1950，重碱1900~2050；西北轻碱1600~1650，+50；重碱1600~1700。 3、隆众数据：4月16日纯碱行业日度开工率84.97%，上一工作日85.73%；日损失量1.69万吨，持平。 4、隆众数据：4月16日全国浮法玻璃均价1737元/吨，日环比-3元/吨。浮法产业企业开工率84.21%，日环比持平。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2020-08-212021-08-212022-08-212023-08-21 32002700220017001200 2020-12-172021-12-172022-12-172023-12-17 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2020-08-192021-08-192022-08-192023-08-19 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000 500000 6000000500000040000003000000200000010000000 成交量 持仓量(右) 1400000120000010000008000006000004000002000000 1400000 450000400000 1200000 350000 1000000 300000 800000 250000 600000 200000150000 400000 100000 200000 50000 0 0 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 10 -201204-01-102024-02-102024-03-102024-04-10 -30-50-70 -90 2406-2405价差 50 0 2024-01-102024-02-102024-03-102024-04-10 -50-100-150 2405-2404价差2406-2405价差 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 450040002003500 0 30002500-20020001500-4001000 -600 500 0-800 2020-08-202021-08-202022-08-202023-08-20 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 42003700500320002700 -500 2200 -1000 17001200-1500 2020-12-172021-12-172022-12-172023-12-17 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 全部图表数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，现任光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，并连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。