黑色商品日报（2024 年 9 月 4 日）

黑色商品日报（2024年9月4日） 一、研究观点 品种点评观点 钢材 铁矿石 焦煤 螺纹钢：昨日螺纹盘面大幅下跌，截止日盘螺纹2501合约收盘价格为3149元/吨，较上一交易日收盘价 格下跌74元/吨，跌幅为2.3%，持仓增加14.1万手。现货价格跌幅扩大，成交回落，唐山地区迁安普方 坯价格下跌40元/吨至2870元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌40元/吨至3160元/吨，全国建材成交量 9.53万吨。前期螺纹价格连续反弹，部分钢厂盈利情况改善，复产有所增加，部分钢厂存在铁水从热卷流向螺纹的情况，螺纹供应压力有所加大。同时，近日财政部、住建部等六部门联合发布了《市政基础设施资产管理办法（试行）》的通知，指出要严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务。进入9月传统消费旺季需求成色不足，市场预期也有所弱化。预计短期螺纹盘面偏弱整理。 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2501价格继续下跌，收于703.5元/吨，较前一个交易日收盘价下跌20元/吨，跌幅为2.76%，持仓增加1.19万手。港口现货价格下跌，成交大幅回升，日照港PB粉价格下跌17元/吨至700元/吨，超特粉价格下跌15元/吨至585元/吨，全国主港铁矿累计成交122.3万吨，环比回升 11.89%。本周一Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15991.87万吨，较上周一增加185万吨；45 港库存总量15331.87万吨，环比增加175万吨。铁矿石库存持续累积，供应压力有所加大。上周247家钢 厂日均铁水产量环比下降3.57万吨至220.89万吨，同比下降26.03万吨，钢厂亏损对铁矿石采购谨慎。预计短期铁矿石盘面弱势震荡运行。 焦煤：昨日焦煤盘面小幅下跌，截止日盘焦煤2501合约收盘价为1315元/吨，较上一个交易日收盘价下跌12.5元/吨，跌幅0.94%，持仓量减少777手。现货方面，山西临汾地区1/3焦煤（A13、S1.2、G85）上调21元至出厂价1251元/吨。蒙煤市场偏稳运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤1170涨5；蒙3#精煤1360持平，成交维持一般状态。供应方面，产地煤矿多维持正常生产，价格走低之后成交有所好转，下游补库力度较前期有所好转。需求端，焦企虽然仍旧亏损，但是经过近期的生产消耗，焦煤的库粗多数处于偏低位置，因此焦煤补库行为有所增加，需求量也较前期好转一些，但是整体终端需求仍旧偏弱，负反馈仍旧压制焦煤估值。预计短期焦煤盘面震荡偏弱运行。 偏弱整理 弱势震荡 震荡偏弱 焦炭：昨日焦炭盘面小幅下跌，截止日盘焦炭2501合约收盘价1918元/吨，较上一个交易日收盘价下跌 13元/吨，跌幅0.67%，持仓量增加329手。现货方面，港口焦炭现货市场报价持稳运行，日照港准一级 焦炭 冶金焦现货价格1720元/吨，较上期不变。供应端，由于生产亏损，部分焦企产量环比有所减少，成交量由于钢厂复产预期增加以及部分下游补库有所好转。需求端，钢厂生产仍旧亏损，从而估值上压制了焦炭，钢厂高炉逐步复产，铁水有小幅回升的预期，但是终端需求恢复较慢，市场参与者情绪仍旧较弱，预计短期焦炭盘面震荡偏弱运行。 锰硅 锰硅：周二，锰硅主力继续走弱，报收6260元/吨，跌幅为0.73%。黑色整体表现偏弱，对锰硅价格有一定影响，锰硅跌幅在黑色板块中偏低。基本面来看，供需格局仍较为宽松，支撑偏弱。锰硅生产企业开机率降幅放缓，部分厂商已经结束检修开始生产，需求端，锰硅需求量当周值处于历史同期低位水平，且同比降幅较大，螺纹产量也处于历史同期低位水平。“金九银十”传统需求旺季期间，需求未见明显起色。综合来看，锰硅价格上行驱动不足，预计短期跟随黑色整体波动为主，关注主产区锰硅生产企业及下游钢厂的产量变动。 震荡偏弱 驱动不足 硅铁 硅铁：周二，硅铁主力合约继续下跌，报收6194元/吨，跌幅为0.9%。近期硅铁价格跟随黑色版块波动为主，自身基本面驱动有限。随着硅铁生产企业利润逐渐降低，厂商生产意愿会受到一定影响，预计主产区开机率仍有一定下降空间，当前位于近年来同期中位水平。进入9月“传统需求旺季”，同时又是钢招集中采购时节，下游需求有一定好转，但成色有限，依据钢联数据，当前硅铁需求量当周值远低于历史同期水平，需求改善仍需时间。成本端近期相对坚挺，对硅铁价格有一定支撑。综合来看，当前硅铁供需格局仍相对宽松，硅铁价格缺乏持续上行驱动，预计短期仍跟随黑色波动为主。 驱动不足 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 基差 最新 环比 现货 最新 环比 螺纹 10-1月 1-5月 -53.0-54.0 -8.0 10合约01合约 154.0101.0 52.0 上海 北京广州 3250.03190.03340.0 -30.0-40.0-10.0 2.0 44.0 热轧 10-1月 1-5月 -33.0-48.0 7.0 10合约01合约 -71.0 -104.0 24.0 上海天津 广州 3110.03110.03220.0 -40.0-60.0-50.0 0.0 31.0 铁矿 9-1月1-5月 2.513.5 -3.5 09合约01合约 34.036.5 4.8 PB粉 超特粉 700.0585.0 -17.0 0.0 1.3 -15.0 焦炭 9-1月1-5月 -128.0 -41.0 -2.0 09合约01合约 114.6 -13.4 15.0 日照准一 1720.0 0.0 1.5 13.0 焦煤 9-1月1-5月 -120.0 -13.5 -11.0 09合约01合约 275.0155.0 23.5 山西中硫主焦 1550.0 0.0 -1.5 12.5 锰硅 9-1月 -260.0 -8.0 14.0 09合约01合约 -20.0 -280.0 14.0 宁夏 内蒙广西 5850.05980.05980.0 -50.0 1-5月 0.0 -12.0 28.0 -50.0 硅铁 9-1月 -148.0-100.0 -26.0 09合约01合约 84.0 -64.0 10.0 宁夏内蒙 青海 6100.06150.06100.0 -50.0-50.0 1-5月 10.0 -16.0 0.0 利润 最新 环比 价差 最新 环比 价差 最新 环比 螺纹盘面利润 -13.8 10.5 卷螺差 65.0 -42.0 焦煤比 1.5 0.00 长流程利润 108.4 2.3 螺矿比 4.5 0.08 焦矿比 2.7 0.06 短流程利润 -215.7 -39.0 螺焦比 1.6 0.00 双硅差 166.0 -46.00 三、图表分析 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨）图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 6500 5500 4500 3500 7500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 6500 5500 4500 3500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 25002500 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨）图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1700 1200 700 5000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 4000 3000 2000 200 1000 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨）图6：锰硅主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 4800 3800 2800 1800 800 资料来源：wind光大期货研究所 11000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 9000 7000 5000 图7：硅铁主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 3.2主力合约基差 图8：螺纹钢基差（元/吨）图9：热卷基差（元/吨） 1500 RB2010基差RB2110基差RB2210基差 RB2310基差RB2410基差 101112010203040506070809 1000 HC2010基差HC2110基差HC2210基差 HC2310基差HC2410基差 1000 500 0 500 101112010203040506070809 0 -500 -500 图10：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨）图11：焦炭基差（元/吨） 600 400 200 I2009基差I2109基差I2209基差I2309基差I2409基差 3000 2000 1000 J2009基差J2109基差J2209基差J2309基差J2409基差 101112010203040506070809 091011120102030405060708 00 -200 资料来源：wind光大期货研究所 -1000 图12：焦煤基差（元/吨）图13：锰硅基差（元/吨） 3000 2000 JM2009基差JM2109基差JM2209基差 JM2309基差JM2409基差 5000 SM2009基差SM2109基差SM2209基差SM2309基差SM2409基差 091011120102030405060708 091011120102030405060708 10000 0 -1000 图14：硅铁基差（元/吨） -5000 10000 SF2109基差SF2209基差 SF2309基差SF2409基差 091011120102030405060708 5000 0 -5000 3.3跨期合约价差 图15：螺纹钢合约价差01-05（元/吨）图16：螺纹钢合约价差10-01（元/吨） 300 200 100 0 2001-20052101-21052201-2205 2301-23052401-24052501-2505 300 200 100 0 1710-18011810-19011910-2001 2010-21012110-22012210-2301 -100 0506070809101112 010203040506070809 -100 资料来源：wind光大期货研究所 图17：热卷合约价差01-05（元/吨）图18：热卷合约价差10-01（元/吨） 200 150 100 50 0 2001-20052101-21052201-2205 2301-23052401-24052501-2505 200 150 100 50 1610-17011710-18011810-1901 1910-20012010-21012110-2201 -500506070809101112 -100 0 010203040506070809 图19：铁矿石合约价差01-05（元/吨）图20：铁矿石合约价差09-01（元/吨） 2001-20052101-21052201-2205 1809-19011909-20012009-2101 140 90 40 2301-23052401-24052501-25052109-22012209-23012309-2401 250 200 150 100 -100506070809101112 -60 50 0 -500102030405060708 图21：焦炭合约价差01-05（元/吨）图22：焦炭合约价差09-01（元/吨） 400 300 200 100 0 -100 2001-20052101-21052201-2205 0506070809101112 2301-23052401-24052501-2505 400 300 200 100 0 -100 1709-18011809-19011909-2001 2009-21012109-220