有色商品日报（2024 年 6 月 18 日）

有色商品日报（2024年6月18日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡走弱，下跌0.81%至9693.5美元/吨；沪铜主力下跌0.47%至78510元/吨；进口窗口一度打开。宏观方面，美联储官员哈克表示预计今年将降息一次，但其今年不具有投票权，美股不断创新高，带动市场偏乐观情绪，从铜金表现来看提振有限；国内方面，数据表现偏弱，关注地方债和城投债的发行情况。基本面方面，国内TC报价升至0以上，表明铜精矿市场有所缓解，但仍然紧张；二季度产量超预期；需求方面，铜价下行带动国内需求回升，社会库存进入去库阶段，SMM全国主流地区铜周一统计库存环比上周四大幅下降2.77万吨至40.16万吨，关注持续性。综合盘面表现来看，铜有望继续交易宏观预期回归基本面现实本身，这个阶段可能持续至6月底或7月中旬，投资者要关注下游需求持续性，特别是社库去库的速率，而不是去库这件事本身。 铝 隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2407收于3727元/吨，跌幅0.85%，持仓减仓1368手至5.05万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2407收于20380元/吨，跌幅0.22%。持仓增仓2425手22.45万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回调至3905元/吨。铝锭现货贴水转至升水20元/吨，佛山A00报价跌至20200元/吨，对无锡A00报贴水170元/吨，下游铝棒加工费包头临沂河南无锡持稳，新疆南昌广东上调30-60元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调177元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104下调150元/吨。矿石供应逐步恢复及新增产能进入投产阶段，近期多地氧化铝厂出现检修，短期仍有货源偏紧情况，氧化铝供给端涨跌互现，可维持盘面近强远弱思路对待。宏观过热情绪逐步消化后，基本面逻辑重归视野，淡 季供需边际转弱、去库受阻、成本中枢下行，短期盘面仍有一定承压的压力。注意现阶段宏观情绪反复下，资金谨慎度较高，回撤幅度有限，仍需持续跟踪下游需求表现。 镍 隔夜LME镍跌1.25%，沪镍跌0.35%。库存方面，昨日LME镍库存增加264吨至87744吨，昨日国内SHFE仓单减少184吨至21251吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-100元/吨。不锈钢方面，78家样本社会库存110.18万吨，周环比上升5.1%，市场刚需采购为主，库存水平较高；供应端，6月排产336.28万吨，月环比增加2.43%，同比增加10.32%；成本端，近期镍铁价格呈现小幅下跌支撑走弱；终端需求仍有拖累。新能源产业链方面，6月预期三元前驱体和三元材料排产仍偏悲观，对硫酸镍需求或将趋弱，且其成本端随镍价近期下跌。短期来看，宏观和产业链消息面影响下，产业链上各环节产品价格均有下跌，而需要主义的是尽管印尼镍矿批复，然而放量进度仍需关注，且镍矿到厂升水将存一定时滞。 锌 截至本周四（6月13日），SMM七地锌锭库存总量为19.60万吨，较6月6日降低0.37万吨，较6月11日降低0.35万吨。沪锌主力跌0.48%,报23650元/吨，锌期货仓单82722吨，较前一日减少1344吨。LME锌跌0.35%,报2870.0美元/吨，锌库存255900吨，减少2000吨。现货市场，上海0#锌对2407合约贴水0-30元/吨附近，对均价贴水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2407合约升水5-15元/吨，粤市较沪市升水30元/吨；天津0#锌对2407合约报升水0-50元/吨附近，津市较沪市升水20元/吨。价差方面，07-08价差-20元/吨，08-09价差+20元/吨，沪伦比8.24。国内锌现货报价基本转为升水，现货市场交投火热，预计国内现货锌锭库存将继续走低。全球锌矿供应紧张，预计冶炼利润难以修复，锌冶炼产量预计维持当前水平，下游需求受制于消费淡季，加工材开工率难以持续上行，整体来说看国内锌供需两淡，后续关注7-8月基建需求能否带动新一轮锌实物采购。短期价格或将跟随有色板块回调。 锡 沪锡主力涨0.31%,报267840元/吨，锡期货仓单15549吨，较前一日减少7吨。LME锡跌0.60%,报32175美元/吨，锡库存4675吨，增加65吨。现货市场，对2407，云锡升水400-500元/吨，云字升水0-300元/吨，小牌贴水200-300元/吨，进口贴水500-600元/吨。价差方面，07-08价差-970元/吨，08-09价差-240元/吨，沪伦比8.32。6/14印尼JFX成交量125吨，6/3印尼ICDX成交量25吨，6月两大交易所累计成交量1,525吨。上周市场信息冗杂，供应端多空消息交织，但从根本来说，基本面相较之前基本相似，并未看到强烈变化。市场对于冶炼大厂检修抱有极高期待，但常规检修对年度供应来说并无较大影响。而当前国内库存高位难解，下游需求并未有持续好转驱动，海外需求又有转弱迹象，常规检修对市场的扰动或有限。短期来看，佤邦开始在矿山政策上多有动作，市场波动或将加大，建议谨慎为主。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/6/17 2024/6/14 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 78750 79400 -650 平水铜升贴水 130 100 30 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 72700 73300 -600 精废价差：广东 801 859 -58 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 78800 79700 -900 低氧铜杆(8mm):上海 76600 77300 -700 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 2 2 0 库存 LME 注册+注销(吨) 136675 133925 2750 上期所 仓单（吨） 265094 266626 -1532 总库存（吨，周度） 330753 336964 -6211 COMEX 库存（吨） 8833 9534 -700 社会库存 国内+保税区(万吨) 52.2 53.3 -1.1 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) -17.0 -18.5 1.5 活跃合约进口盈亏 -372.1 438.8 -810.9 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 18700 18600 100 1#铅锭升贴水:华东 -200 -100 -100 沪铅：连1-连二 65 30 35 含税:再生精铅(≥pb99.97) 18525 18350 175 含税:再生铅(≥pb98.5) 18450 18275 175 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 18000 17850 150 到厂价:铅精矿:郴州50% 18100 17950 150 到厂价:铅精矿:个旧50% 18100 17950 150 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 206300 196725 9575 上期所（吨） 仓单 68403 63297 5106 库存（周度） 65584 63959 1625 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -321 -376 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/6/17 2024/6/14 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 20370 20560 -190 南海报价(元/吨) 20200 20380 -180 南海-无锡(元/吨) -170 -180 10 现货升水(元/吨) 20 0 20 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 550 550 0 山西高品铝土矿(元/吨) 630 630 0 氧化铝FOB(美元/吨) 510 510 0 山东氧化铝 3895 3895 0 氧化铝：内-外 -111 -111 0 预焙阳极 5179 5179 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 240 180 60 1A60铝杆:广东（元/吨） 500 500 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20100 20200 -100 库存 LME 注册+注销(吨) 1073950 1079050 -5100 上期所 仓单（吨） 178814 160165 18649 总库存（吨，周度） 224303 226582 -2279 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 76.9 78.1 -1.2 氧化铝(万吨) 15.4 11.5 3.9 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 140.00 -947 -747 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 139350 140200 -850 金川镍-无锡（元/吨） 2750 2450 300 1#进口镍-无锡（元/吨） -100 -650 550 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4100 4100 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 450 450 0 1.8%:菲律宾:连云港 608 608 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13350 13400 -50 304No1:无锡（元/吨） 13350 13350 0 304/2B卷:毛边:无锡 13975 14000 -25 304/2B卷:切边:无锡 14450 14450 0 304/2B卷:毛边:佛山 13900 13950 -50 304/3B卷:切边:佛山 14450 14450 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 87744 87480 264 上期所（吨） 镍仓单 21251 21435 -184 镍库存（周度） 24707 25622 -915 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 34118 37903 -3785 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -8456 -7196 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/6/17 2024/6/14 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 23305 23675 -1.6% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.30 9.45 - 近-远月价差（元/吨） -5 -20 15 SMM0#现货（元/吨） 23340 23570 -230 SMM1#现货（元/吨） 23270 23500 -230 国内现货升贴水平均（元/吨） -30 -20 -10 进口锌升贴水平均（元/吨） -60 -50 -10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 23990 24220 -230 锌合金Zamak5（元/吨） 24540 24770 -230 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 22200 22400 -200 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 250950 254200 -3250 社会库存（万吨）周度 17.51 17.53 -0.02 注册仓单 上期所（吨） 8