造车新势力系列二十二：5月销量整体同环比提升，看好二季度需求复苏

埃安、理想、哪吒位列 5 月交付量前三名。2023 年 5 月，埃安/小鹏/哪吒/理想 /蔚来 /零跑 /问界 /极氪的交付量分别为4.5/0.8/1.3/2.8/0.6/1.2/0.6/0.9万辆,分别同比+114%/-26%/+18%/+146%/-12%/+20%/+12%/+100%分别环比+10%/+6%/+18%/+10%/-8%/+38%/+23%/+7%，埃安、理想、哪吒交付量位列前三。2023 年 1-5 月，埃安/小鹏/哪吒/理想/蔚来/零跑/问界/极氪的累计销量分别为166,323/32,815/50,285/106,542/43,854/31,293/21,873/32,013 台，分别累计同比+118%/-39%/+1%/+125%/+16%/-23%/+66%/+118%。5 月原材料价格企稳以及整车价格竞争趋于温和，消费者持币观望的情绪逐渐减退。蔚来新款ES6、小鹏 P7i 等重磅新车已经上市，小鹏 G6、极氪 X 等即将开启交付，行业热度回升，造车新势力销量整体同环比增长，看好需求复苏。 行业端：2020-2022 年，新能源汽车行业的上一轮竞争告一段落，比亚迪凭借垂直整合的供应链体系、三电技术的积累、插混市场的开拓三大优势，市占率领跑行业。2023 年起，市场竞争进入耐力赛阶段，绝大部分细分空白市场都已被挖掘，各赛道的竞争激烈程度都有所提升。同时供应链环境趋于稳定，传统车企与造车新势力等发力追赶，行业格局仍存变数。当前时点，汽车智能化（智能驾驶、智能座舱）的落地方式与盈利模式尚未成熟；汽车电动化（电池、电机、电控）的技术原理趋于同质；汽车品牌力的塑造需要较大的市场营销投入与高效的终端渠道铺设。在有限的资源约束下，在目标用户画像的框架下，新能源汽车市场的竞争日趋激烈，企业的经营效率与战略决策越来越重要，行业发展已进入全新阶段。 公司端：蔚来稳扎稳打，2023 款 ET7 已于 5 月 19 日开启交付，全新 ES6已于 5 月 24 日上市并开启交付，2023 年有望实现老车型的全面升级。 小鹏发布“扶摇”全域智能进化架构，首款搭载“扶摇”架构的轿跑 SUV小鹏 G6 于 4 月 18 日上海车展亮相，将于 6 月 9 日开启预售。理想 L7于 2022 年 9 月正式发布，搭载新一代增程系统，于 3 月初开启首批用户交付，截止 5 月 L7 连续两月交付量破万。极氪的首款车型极氪 001连续数月单月销量破万，极氪 009、极氪 X 有望延续优秀表现。 风险提示：宏观经济增速放缓影响居民消费力，新能源汽车补贴政策退坡，行业竞争加剧影响整车厂的盈利能力。 投资建议：整车厂重点推荐比亚迪、吉利汽车、蔚来-SW、小鹏汽车-W。零部件重点推荐自主崛起及造车新势力产业链，德赛西威、拓普集团、星宇股份、骆驼股份等。 埃安销量领先，理想哪吒持续发力 埃安、理想、哪吒位列 5 月交付量前三名。2023 年 5 月，埃安/小鹏/哪吒/理想/蔚来/零跑/问界/极氪的交付量分别为 4.5/0.8/1.3/2.8/0.6/1.2/0.6/0.9 万辆,分别同比+114%/-26%/+18%/+146%/-12%/+20%/+12%/+100%，分别环比+10%/+6%/+18%/+10%/-8%/+38%/+23%/+7%，埃安、理想、哪吒交付量位列前三。 2023 年 1-5 月，埃安/小鹏/哪吒/理想/蔚来/零跑/问界/极氪的累计销量分别为166,323/32,815/50,285/106,542/43,854/31,293/21,873/32,013 台，分别累计同比+118%/-39%/+1%/+125%/+16%/-23%/+66%/+118%。 5 月原材料价格的持续下降以及整车价格竞争趋于温和，消费者持币观望的情绪逐渐减退。二季度开始各车企陆续发布新车型，带动销量持续上升。同时二季度末各车企将会发布更多新车型，蔚来 ES8、小鹏 G6 等有望陆续开始交付，使行业热度持续升级，造车新势力的销量环比 4 月普遍增长。 图1：造车新势力 5 月单月交付量 图2：造车新势力 5 月交付量同环比 蔚来-SW：高端自主品牌领头羊，强势车型周期已开启 蔚来的品牌定位在自主品牌造车新势力当中最高端。初期推出极限产品秀肌肉（超跑 EP9，全球限量，官方售价 998 万元），再到推出定位豪华市场的车型(蔚来 ES8，中大型 SUV，官方售价 46.80-62.40 万元)，然后至定位高端的量产级别车型（蔚来 ES6，中型 SUV，官方售价 35.80-52.60 万元），而 2020 年 9 月推出的 EC6 定位轿跑 SUV（官方售价 36.80-52.60 万元），将与 ES6 共同对标 ModelY 进行竞争。 图3：蔚来 ES8 图4：蔚来 ES6 2021 年，蔚来分别推出了 ET7（中大型轿车，官方售价 44.80-52.60 万元）与 ET5（中型轿车，官方售价 32.80-38.60 万元），产品矩阵进一步丰富完善。 图5：蔚来 ET7 图6：蔚来 ET5 2022 年 6 月，蔚来发布 ES7（中大型 SUV，官方售价 46.8-52.6 万）。ES7 为 NT2.0平台首款 SUV 车型，搭载标准续航电池包（75kWh）CLTC 续航为 485 公里，搭载长续航电池包（100kWh）续航为 620 公里，搭载超长续航电池包（150kWh）续航超 850 公里。 图7：蔚来 ES7 前脸 图8：蔚来 ES7 侧脸 2022 年 12 月 24 日，蔚来举办 NIO Day 2022，发布智能电动旗舰轿跑 SUV EC7。 蔚来 EC7 搭载 75kWh 电池包车型起售价 488,000 元；搭载 100kWh 电池包车型起售价 546,000 元；BaaS 方案起售价 418,000 元；EC7 首发版起售价 578,000 元，BaaS方案起售价 450,000 元；于蔚来 APP 开放预订，预计 2023 年 5 月开启交付。 EC7 百公里加速仅需 3.8 秒，风阻系数低至 0.23CD，CLTC 续航里程为 490-940 公里。EC7 标配蔚来 Banyan 智能系统，搭载 Aquila 蔚来超感系统，拥有包括激光雷达在内的 33 个高性能传感器；标配 Adam 蔚来超算平台，四颗 NVIDIA Drive Orin X 芯片总算力高达 1016 TOPS。EC7 全系标配业界领先的 22 项安全与驾驶辅助功能；蔚来自动驾驶 NAD 将在完成验证后逐步开通，覆盖高速、城区、泊车和换电等场景。 EC7 标配 PanoCinema 全景数字座舱，可选 N-Box 增强娱乐主机，拥有强大的算力和视频编解码能力，支持同时连接 4 副 NIO Air AR Glasses 设备，相当于拥有 4块等效 6 米最大 201 英寸巨幕，每个人都拥有自己专属的娱乐大屏。23 个扬声器单元组成 7.1.4 声道布局，带来更饱满的 3D 沉浸式杜比全景声体验，与环绕式光瀑氛围灯组成声光联动，让用户感受 360 度身临其境的震撼氛围。 图9：蔚来 EC7 前脸 图10：蔚来 EC7 侧脸 2023 年 1-5 月，蔚来的交付量分别为 0.9/1.2/1.0/0.6/0.6 万辆， 分别同比-12%/+98%/+4%/+31/-12%，环比-46%/+43%/-15%/-36%/-8%。 图11：蔚来单月交付量（辆） 图12：蔚来各车型单月交付量（辆） 2023 年 5 月，蔚来在渠道建设方面，新增 4 家蔚来中心，6 家蔚来空间，10 家蔚来服务中心（海外 7 家），1 家蔚来交付中心，66 座换电站（海外 2 座），布局93 座充电站，接入 22,511 根第三方充电站。5 月 15 日，蔚来第 1,400 座换电站上海麦德龙普陀店站正式上线，这是全国第 61 座第三代换电站。截止 5 月 31 日，蔚来已在全国布局 1,448 座换电站，2023 年目标新增 1000 座换电站。 截至 5 月 31 日，蔚来已在全球范围内累计布局 118 家蔚来中心(海外 4 家)、269家蔚来空间(海外 6 家)、299 家蔚来服务中心(海外 42 家)、53 家蔚来交付中心； 1,464 座换电站（海外 16 座）；2,648 座充电站（海外 8 座）；15,673 根充电桩（海外 24 根）；接入 1,110,000+根第三方充电桩（海外 400,000+根）。 图13：2023 年蔚来补能体系建设情况 图14：2023 年蔚来渠道建设情况 理想汽车-W：精准把握市场需求，领跑增程式细分赛道 理想在自主品牌造车新势力中对细分市场的把握最精准。理想的首款车理想 ONE（中大型 SUV，官方售价 33.8 万元）于 2018 年推出，2021 年改款。理想 ONE 精准锁定家庭用户的核心需求，以增程式+6 座+大空间+三联屏等一系列产品配置上的组合拳赢得市场认可，依靠单一爆款跻身自主品牌造车新势力前列。2022 年 9月，豪华六座 SUV 理想 L9 开启交付。2022 年 11 月，智能豪华中大型 SUV 理想 L8开启交付。2023 年 3 月，家庭五座旗舰 SUV 理想 L7 开启交付。 2023 年 5 月理想单月交付量为 28,277 辆，同比增长+146%，环比增长+10%，市场对其具备“豪华品牌”的认可度持续提升趋势不改。 图15：理想 L9 核心参数 图16：理想 L9 核心参数 图17：理想单月交付量及同比 理想 L8 于 2022 年 9 月 30 日发布，分别有 L8 Pro 和 L8 Max 两种配置，售价分别为 35.98-39.98 万元。理想增程式动力，CLTC 综合续航 1315KM，CLTC 纯电续航210KM，百公里加速 5.5S，搭载双英伟达 Orin-X 芯片，算力高达 508TOPS。理想L8 于 2022 年 9 月 30 日开启订购，10 月 1 日开启静态体验，11 月开启交付。 图18：理想 L8 性能参数对比 图19：理想 L8 理想 L7 于 2023 年 2 月 8 日发布，分别有 L7 Pro、L7 Max、L7 Air 三种配置，售价分别为 31.98 万元、33.98 万元、37.98 万元。理想增程式动力，CLTC 综合续航 1315KM，CLTC 纯电续航 210KM，WLTC 综合续航里程 1100KM，WLTC 综合油耗 7.6L每百公里，百公里加速 5.3S，标配高速 NOA 导航辅助驾驶，首个融合激光雷达的AEB 功能。理想 L7 于 2023 年 3 月开启首批用户交付。 图20：理想 L7 小鹏汽车-W：电动化与智能化两条腿走路，深度回调后有望实现困境反转 小鹏在自主品牌造车新势力中智能化实力最突出。小鹏于 2018 年推出 Xpilot 2.0智能驾驶系统，落地于小鹏 G3（2018 年亮相，紧凑型 SUV，官方售价 14.98-18.78万元），L1 级自适应巡航系统实现量产；2019 年推出 Xpilot 2.5，落地于 G3/P7（2019 年亮相，大中型轿车，官方售价 21.99-40.99 万元），L2 级行车辅助系统实现量产；2020 年推出 Xpilot 3.0，落地于 P7，高速 NGP 实现量产；2021 年推出 Xpilot 3.5，于 2022 年通过 OTA 落地小鹏 P5（2021 年亮相，紧凑型轿车，官方售价 15.79-22.39 万元），城市 NGP 实现量产。 2023 年 5 月，小鹏交付量为 7,506 辆，同比下降 26%，环比上升 6%。 图21：小鹏汽车自动驾驶算法迭代历程 小鹏 G9（2021 年亮相，中大型 SUV，售价大约为 35 万元）已于 2022 年 9 月开启交付，9/10/1