汽车行业跟踪：问界&比亚迪新车上市，头部自主&新势力加速崛起

汽车行业跟踪（2024.5.27-2024.6.2）：问界&比亚迪新车上市，头部自主&新势力加速崛起 汽车行业 2024年6月3日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汽车行业跟踪（2024.5.27-2024.6.2）：问界&比亚迪新车上市，头部自主&新势力加速崛起 2024年6月3日 本期内容提要: 问界新M7Ultra焕新升级，享界S9开启预售。5月31日晚，问界新M7Ultra发布，后驱智驾版售价为28.98-30.98万元，四驱智驾版售价为30.98-32.98万元。新款在智驾、外观、内饰、底盘方面实现全面升级，智驾层面，新M7Ultra配备192线激光雷达，最远可探测距离250m，扫描频率可达20Hz；外观与内饰向科技与年轻化靠拢，前脸设计呼应问界M9，内饰升级舒云座椅；底盘方面，问界新M7Ultra升级了CDC连续可变阻尼减振器，可实现ADS预瞄与CDC减振器智能联动。享界S9将首发ADS3.0，预售价为45万~55万元，预计8月上旬上市，ADS3.0加入了泊车代驾功能和代客充电功能。问界M7虽迎来改款，但6月交付目标仍高达2万；叠加享界S9上市日益临近，我们认为鸿蒙智行矩阵有望持续向上，看好合作伙伴盈利持续提升与改善机会。 比亚迪第五代DM技术首搭秦L、海豹06亮相，插混油耗进入2L时代。5月28日晚，比亚迪举办了第五代DM技术发布暨秦LDM-i、海豹06DM-i上市发布会，正式发布了第五代DM技术，NEDC百公里亏电油耗降至2.9L。秦L和海豹06两款新车作为首发搭载第五代DM技术的两款车型，相较于主流中型燃油车型，两款车在价格、油耗等层面具备明显优势，我们认为秦L、海豹06在中型燃油车市场具有较大替代空间，看好秦L、海豹06后续交付放量。同时，比亚迪在出海、智能化层面逐步提升，我们认为未来有望对日系品牌全球近2000万的市场规模发起冲击。 投资建议：2024年汽车以旧换新政策正式落地，参考历次较大规模的汽车消费刺激政策，政策落地有望为行业需求带来显著增量，并促使潜在观望需求释放。今年以来汽车行业表现较淡，消费者观望氛围较强，我们看好随着以旧换新细则出炉，需求全面释放带动行业β有望拐点向上。整车建议关注①自主品牌龙头【比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车】；②与华为深度合作，销量有望快速增长的【赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车】；③新势力头部企业【蔚来、理想、小鹏、零跑】等。零部件建议关注绑定强势主机厂及高景气赛道的龙头公司，如华为汽车产业链【拓普集团、沪光股份、信质集团】等，小米链【无锡振华、模塑科技】等，理想链【博俊科技、秦安股份】等，以及其他细分赛道龙头【福耀集团、星宇股份、伯特利、爱柯迪、继峰股份、新泉股份】等。 市场回顾： 本周汽车板块涨幅居前。本周（5.27-5.31）汽车板块+1.86%，居中信一级行业第4位，跑赢沪深300指数（-0.60%）2.46pct，跑赢上证指数（-0.07%）1.92pct。 乘用车、零部件、汽车销售子板块录得上涨。本周乘用车板块 +4.30%，商用车板块-1.41%，汽车零部件板块+1.49%，汽车销售及服务板块+0.62%，摩托车及其他板块-2.56%。 个股方面，乘用车板块北汽蓝谷（+10.13%）、比亚迪（+9.42%）、赛力斯（+5.73%）等涨幅居前；商用车板块*ST汉马（+5.57%）、江铃汽车（+2.26%）、中国汽研（+1.10%）、*ST亚星（+0.50%）等涨幅居前；零部件板块斯菱股份（+27.91%）、福达股份 （+16.20%）、通达电气（+13.65%）、西菱动力（+13.36%）、菱电电控（+12.39%）、泰祥股份（+12.28%）等涨幅居前。 国际快讯：（1）美电动汽车制造商Lucid将裁员6%；（2）日产宣布推迟在美国开发电动汽车的计划，但仍将进一步扩充产品线；（3）Stellantis将在意大利制造两款新的混合动力车；（4）4月份欧盟汽车市场增长13.7%，电动汽车市场份额占12%；（5）丰田汽车全球产销量连续三个月下滑，中国及日本本土表现不佳；（6）沃尔沃卡车将发布氢能重卡，计划2030年末实现商业化；（7）大众将自行生产2万欧元入门级电动车，计划于2027年全球首发；（8）韩国汽车出口创新高，4月份出口额为68亿美元。 国内速递：（1）上汽集团：2026年全固态电池正式量产；（2）比亚迪腾势N7车型OTA开通城市领航：深圳率先体验，后续将开放其他城市；（3）端到端AI大模型2天迭代1次，小鹏XNGP山东/河北两地新开15城；（4）问界新M7Ultra首日大定破1.2万、鸿蒙智行5月交付超3万辆；（5）吉利科技旗下沃飞长空全球总部及生产制造基地等落地成都高新区；（6）比亚迪发布第五代DM技术，亏电油耗百公里2.9L；（7）外交部：敦促欧方尽快终止对中国电动汽车反补贴调查。 本周铝、天然橡胶、聚丙烯周均价环比上涨，碳酸锂、冷轧板、铜周均价环比下降。铝均价周环比+2.16%，天然橡胶均价周环比 +2.09%，聚丙烯均价周环比+1.15%，碳酸锂均价周环比-0.56%，冷轧板均价周环比-0.62%，铜均价周环比-1.63%。 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块涨幅居前5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告9 3.1重点公司公告9 4、数据跟踪9 4.1部分车企销量9 4.25月乘用车市场回顾9 4.3本周铝、天然橡胶、聚丙烯周均价环比上涨，碳酸锂、冷轧板、铜周均价环比下降10 4.4本周人民币兑美元小幅升值，兑欧元小幅贬值12 5、新车上市情况12 5.1本周新车型发布一览12 6、近期重点报告13 7、行业评级18 8、风险因素18 表目录表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告9 表3：重点自主车企销量（单位：辆）9 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）9 表5：5月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）10 表6：本周上市新车一览12 图目录图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：5月乘联会口径日均零售概况10 图5：5月乘联会口径日均批发概况10 图6：长江有色均价：铜（元/吨）11 图7：中铝价格数据（元/吨）11 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）11 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）11 图10：聚丙烯价格（元/吨）11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）11 图12：2021年以来人民币汇率变化12 1、行情回顾 1.1本周汽车板块涨幅居前 本周汽车板块涨幅居前。本周（5.27-5.31）汽车板块+1.86%，居中信一级行业第4位，跑 赢沪深300指数（-0.60%）2.46pct，跑赢上证指数（-0.07%）1.92pct。 乘用车、零部件、汽车销售子板块录得上涨。本周乘用车板块+4.30%，商用车板块-1.41%，汽车零部件板块+1.49%，汽车销售及服务板块+0.62%，摩托车及其他板块- 2.56%。 个股方面，乘用车板块北汽蓝谷（+10.13%）、比亚迪（+9.42%）、赛力斯（+5.73%）等涨幅居前；商用车板块*ST汉马（+5.57%）、江铃汽车（+2.26%）、中国汽研 （+1.10%）、*ST亚星（+0.50%）等涨幅居前；零部件板块斯菱股份（+27.91%）、福达股份（+16.20%）、通达电气（+13.65%）、西菱动力（+13.36%）、菱电电控 （+12.39%）、泰祥股份（+12.28%）等涨幅居前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 电子指数国防军工指数 煤炭指数汽车指数 有色金属指数电力及公用事业指数 计算机指数纺织服装指数 电力设备及新能源指数 石油石化指数 机械指数 综合金融指数 钢铁指数基础化工指数交通运输指数 通信指数银行指数 非银行金融指数 医药指数商贸零售指数 家电指数消费者服务指数 传媒指数食品饮料指数 综合指数 建筑指数轻工制造指数农林牧渔指数 建材指数 房地产指数 -6.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前10（%） 600733.SH 002594.SZ 北汽蓝谷 比亚迪 10.13 9.42 301550.SZ 603166.SH 斯菱股份 福达股份 27.91 16.20 乘用车 601127.SH 赛力斯 5.73 603390.SH 通达电气 13.65 000572.SZ海马汽车0.00300733.SZ西菱动力13.36 601633.SH长城汽车 600375.SH*ST汉马 000550.SZ江铃汽车 601965.SH中国汽研 600213.SH*ST亚星 -0.23 5.57 2.26 1.10 0.50 汽车零部件 商用车 688667.SH 301192.SZ 603009.SH 301529.SZ 688326.SH 菱电电控 泰祥股份北特科技福赛科技 经纬恒润 12.39 12.28 10.93 10.64 9.06 300201.SZ海伦哲-0.26301225.SZ恒勃股份8.70 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 美电动汽车制造商Lucid将裁员6%。5月24日，电动汽车制造商Lucid将裁员6%，影响大约400名员工。据悉，截至去年12月，Lucid在全球共有约6500名全职员工。（来源：财联社、财经网） 日产宣布推迟在美国开发电动汽车的计划，但仍将进一步扩充产品线。由于北美市场对电动汽车的需求有所降低，日产汽车重新评估了其电气化计划，并将重点放在混动和燃油车方面。日产表示，该公司已暂停了两款纯电动轿车的开发计划，同时将其在美国的电动汽车产品线扩充到五款车型。日产曾在2022年宣布将斥资5亿美元开发两款电动轿车，并 计划于2025年开始在密西西比州坎顿的工厂组装。日产发言人表示，“我们正在调整这五款新车型上市的时间规划，以确保在正确的时间将车辆推向市场。”（来源：IT之家） Stellantis将在意大利制造两款新的混合动力车。Stellantis集团当地时间5月27日发布声明称，计划在意大利南部的梅尔菲（Melfi）工厂组装一款吉普车的混合动力版，并在都灵的米拉菲奥里（Mirafiori）工厂组装菲亚特500混合动力版。此举将有助于Stellantis在电动汽车需求放缓的情况下，实现到2030年在意大利生产100万辆汽车的目标，而去年的产 量约为75万辆。（来源：财经网、界面新闻） 4月份欧盟