高频数据跟踪：大宗商品价格回落，猪肉价格加速上涨

证券研究报告：固定收益报告 2024年6月2日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《需求复苏并非线性 ——5月PMI解读20240531》 - 2024.06.01 固收周报 大宗商品价格回落，猪肉价格加速上涨 ——高频数据跟踪20240602  核心观点 上周经济高频数据关注点，一是生产热度稳中有升，钢铁供需上行，沥青开工率企稳回升，汽车轮胎开工率回落；二是SCFI指数持续快速上行并突破3000点，对出口的反映与PMI数据背离，SFCI指数或接近本轮上行顶部，短期回落概率较大；三是商品房销售面积持续小幅回升，房地产新政效果仍待观察；四是原油、焦煤、有色、螺纹钢等大宗商品价格均回落，铜价仍处高位，短期或高位震荡；五是猪肉价格上行加速，周上涨6.89%，5月CPI或延续改善趋势。短期重点继续关注房地产政策效果及大宗商品价格走势。  生产：钢铁产业链持续回暖，沥青开工率回升 5月31日当周，焦炉产能利用率较前一周持平，高炉开工率升高0.15 pct，螺纹钢产量增加3.73万吨、库存下降0.47万吨，沥青开工率升高2.2 pct，PX开工率回升，PTA开工率持平，全钢胎开工率下降5.21 pct，半钢胎开工率高位微降0.16 pct。  需求：商品房销售边际回升，SCFI指数加速上行 6月2日当周，商品房成交面积增加12.77万平方米；SCFI指数加速上涨，BDI指数小幅回落。5月26日当周，城市供应土地面积增加410万平方米，商品房存销比、城市住宅用地成交溢价率均下降；电影票房微增；乘用车厂家日均零售销量微降、批发销量小幅增长。  物价：大宗商品价格回落，猪肉价格上行加速 5月31日，布伦特原油价格下降0.61%至81.62美元/桶；焦煤期货价格下降6.66%；LME铜、铝、锌期货结算价周变动分别为-2.56%、-0.11%、-2.4%；国内螺纹钢期货价格下降1.88%；猪肉价格突破22元/公斤，周上涨6.89%，短期或延续上行趋势；鸡蛋、水果价格上涨，蔬菜价格下降，农产品价格延续下行趋势。  物流：地铁客运量、航班执行量、整车货运流量均下降 6月1日当周，京沪地铁客运量、国内国际执行航班量、整车货运流量指数均小幅下降。  风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：钢铁产业链持续回暖，沥青开工率回升 ................................................. 4 2 需求：商品房销售边际回升，SCFI指数加速上行 ............................................... 5 3 物价：大宗商品价格回落，猪肉价格上行加速 ................................................. 8 4 物流：地铁客运量、航班执行量、整车货运流量均下降 .......................................... 9 5 总结：大宗商品价格回落，猪肉价格加速上涨 ................................................ 11 6 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表1： 高炉、沥青开工率升高，焦炉持平 ................................................. 4 图表2： PX开工率回升，PTA开工率持平 .................................................. 4 图表3： 螺纹钢产量连续三周回升 ......................................................... 5 图表4： 半钢胎开工率高位微降 ........................................................... 5 图表5： 6.2当周商品房成交面积回升 ...................................................... 6 图表6： 5.26当周供地面积增加 ........................................................... 6 图表7： 5.26当周存销比、住宅用地成交溢价率下降 ......................................... 6 图表8： 5.26当周电影票房微增100万元 ................................................... 6 图表9： 5.26当周乘用车日均零售量减少约0.03万辆 ......................................... 7 图表10： 5.26当周乘用车日均批发量增加约0.50万辆 ........................................ 7 图表11： SCFI指数4月以来累计上涨约56.2% ............................................. 7 图表12： BDI指数小幅升高 .............................................................. 7 图表13： 原油、螺纹钢、焦煤价格均下降 .................................................. 8 图表14： 有色金属价格均回落 ............................................................ 8 图表15： 猪肉价格上行加速，鸡蛋、水果涨价 .............................................. 9 图表16： 农产品延续下行趋势 ............................................................ 9 图表17： 北京地铁客运量七日均值减少约41.76万人 ........................................ 10 图表18： 上海地铁客运量七日均值减少约28.64万人 ........................................ 10 图表19： 国内国际航班量均小幅下降 ..................................................... 10 图表20： 整车货运流量指数小幅下降 ..................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 生产：钢铁产业链持续回暖，沥青开工率回升 钢铁：产业链延续回暖趋势，焦炉产能利用率持平，高炉开工率升高，螺纹钢产量增长、库存下降。5月31日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为72.92%,较前一周持平；钢厂高炉（247家样本）开工率为81.65%,较前一周升高0.15pct；全国建材钢厂螺纹钢产量239.47万吨,较前一周升高3.73万吨；库存202.38万吨，较前一周下降0.47万吨。 石油沥青：开工率连续两周升高。5月29日当周，国内石油沥青装置开工率为28.7%，较前一周升高2.2pct。 化工：PX开工率回升，PTA开工率持平，整体处于近一年较低水平。5月30日，国内化工PX开工率为73.05%，较前一周升高4.71pct；PTA开工率为73.75%，较前一周持平。 汽车轮胎：全钢胎开工率大幅下降，半钢胎开工率高位微降。5月30日当周，汽车全钢胎开工率为60.89%，较前一周下降5.21pct；汽车半钢胎开工率为80.61%，较前一周下降0.16pct。 图表1：高炉、沥青开工率升高，焦炉持平 图表2：PX开工率回升，PTA开工率持平 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图表3：螺纹钢产量连续三周回升 图表4：半钢胎开工率高位微降 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2 需求：商品房销售边际回升，SCFI指数加速上行 房地产：商品房成交面积回升，存销比下降；土地供应面积增长，溢价率下降。6月2日当周，30大中城市商品房成交214.76万平方米，较前一周增加12.77万平方米。5月26日当周，10大城市商品房存销比（面积）93.74，较前一周下降13.44；100大中城市供应土地占地面积为1980.63万平方米，较前一周增加410万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为0.44，较前一周下降2.62。 电影票房：环比前一周小幅增加100万元。5月26日当周，全国电影票房总收入39800万元，较前一周增加100万元。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图表5：6.2当周商品房成交面积回升 图表6：5.26当周供地面积增加 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表7：5.26当周存销比、住宅用地成交溢价率下降 图表8：5.26当周电影票房微增100万元 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：厂家日均零售量微降，日均批发量小幅增长。5月26日当周，全国乘用车厂家日均零售销量48340辆，较前一周减少318辆；全国乘用车厂家日均批发销量68138辆，较前一周增加4967辆。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图表9：5.26当周乘用车日均零售量减少约0.03万辆 图表10：5.26当周乘用车日均批发量增加约0.50万辆 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI指数持续上涨突破3000点，BDI指数小幅升高。5月31日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得3044.77点，较前一周升高341.34点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1495.98点，较前一周升高106.82点。5月31日，波罗的海干散货指数（BDI）录得1815点，较前一周升高18点，周涨幅为1.0%。 图表11：SCFI指数4月以来累计上涨约56.2% 图表12：BDI指数小幅升高 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 3 物价：大宗商品价格回落，猪肉价格上行加速 能源：布伦特原油价格下降0.61%至81.62美元/桶。5月31日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于81.62美元/桶，较前一周下降0.5美元/桶，周变动幅度为-0.61%。 焦煤：期货价格下降6.66%，收于1682元/吨。5月31日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1682元/吨，较前