宏观高频数据跟踪周报：猪肉价格回落，工业生产回

证券研究报告 猪肉价格回落，工业生产回升 宏观高频数据跟踪周报（08.09—08.13） 2021年08月16日 上证综指、沪深300指数走势图 1M 3M 12M 中债综指 -1.35% 0.15% 5.89% 上证指数 -3.99% -4.38% 6.69% 彭刚龙 分析师 执业证书编号：S0530521060001 penggl@cfzq.com 相关报告 1 《固定收益：长端利率震荡下行，尾部城投风险加大-固定收益周报（08.02—08.06）》 2021-08-11 2 《固定收益：供需延续放缓，经济修复受限-宏观高频数据跟踪周报（08.02—08.06）》 2021-08-10 3 《固定收益：净融持续收缩，尾部城投压力增大-城投债研究周报（07.26—07.30）》 2021-08-03 4 《固定收益：利率中枢持续震荡下行，关注尾部城投信用风险-固定收益月报（07.01—07.31）》 2021-08-03 5 《固定收益：经济出现放缓迹象，疫情灾情增添变数-宏观高频数据跟踪周报（07.26—07.30）》 2021-08-03 投资要点  产业高频周度观察。1）通胀。本周猪肉价格回落至21.48元/公斤，猪粮比价回落至5.48，鸡肉、羊肉价格下跌，牛肉价格小幅上行，蔬菜价格上行，水果平均批发价小幅回落。2）工业。高炉&焦化企业开工率整体回升；本周螺纹钢、铜价格下跌，库存回落。3）消费。汽车零售&批发销量周环比下跌，零售同比增速转负为正，为1.00%，批发同比增速下滑至-13.00%；电影票房收入回落，周环比下降48.11%，观影人次周环比下降48.97%。4）地产。30城商品房成交面积周环比下行9.53%，百城成交土地面积周环比回升4.18%。  金融市场周度观察。1）股票市场。上证综指收于3516.30，下跌0.24%，周内上涨0.62%；创业板指收于3345.13，下跌1.22%，周内下跌3.23%；采掘、钢铁和有色金属等板块领涨，医药生物、通信和计算机等板块领跌。2）债券市场。利率债收益率普遍上行，期限利差收窄，中美利差走阔。本周1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别收于2.22%、2.88%、2.27%和3.22%，周环比分别上行7bp、7bp、6bp和4bp；本周10Y-1Y国债、国开债期限利差分别为65.83bp和94.72bp，周环比分别下行0.42bp和2.55bp；中美利差本周收于158.92bp，走阔8.53bp。3）大宗商品。本周大宗商品价格整体上涨，除PTA、豆粕期货价格有所下跌之外，螺纹钢、焦炭、阴极铜、豆油和白砂糖期货价格均上涨；南华金属指数较上周下跌，INE原油期货价格回升，收于431.4元/桶。  政策周度观察。1）货币政策。本周（08.09-08.13）公开市场共有逆回购投放500亿元，逆回购到期500亿元，全周广义公开市场累计零净投放。DR001和DR007分别收于2.16%和2.19%，3月shibor和1Y同业存单收益率分别收于2.36%和2.67%。2）财政政策。下半年财政政策发力后置，预计四季度会成为地方债发行的高峰期，下半年财政政策重心更多在于社保就业支出及卫生健康等民生改善方面。  核心观点。1）猪肉价格回落，工业生产回升。从通胀来看，猪肉价格本周回落，猪粮比价下行，猪肉供需错配格局未改变，上半年亏损叠加疫情防控升级，导致养殖户抛售情绪激增，带动猪肉价格下跌。从供给来看，高炉开工率和焦化企业开工率整体继续回升，国家对“运动式减碳”的纠正，减弱限产预期；本周大宗商品价格整体上涨，对中下游成本带来一定压力。从需求来看，国内经济需求放缓趋势延续，国内疫情多地扩散，对经济修复的速度产生一定制约，消费恢复边际放缓，汽车、电影等消费回落，仍有释放的空间，房地产政策继续收紧，坚持“房住不炒”，房地产市场销售仍然疲弱，受土地集中供应政策的影响，土地成交规模回升空间受限。2）资金面边际收敛，债市情绪偏谨慎。本周DR001和DR007利率相比上周明显上行，本周（08.09-08.13）公开市场共有逆回购投放500亿元，逆回购到期500亿元，全周广义公开市场累计零净投放，本周资金面边际收敛。8月11日周三7月金融数据出炉，M1、M2同比增长4.9%和8.3%，分别回落0.6和0.3个百分点，7月末社融存量为302.49万亿元，同比增长10.7%，社融增量为1.06万亿元，较去年同期少6362亿元，经济下行压力增大，实体融资需求意愿较弱，7月社融下滑数据超预期。本周利率债收益率普遍上行，债市情绪偏谨慎，地方债发行后置，三四季度供给规模较大，预计将对市场造成一定扰动。  风险提示：国内外疫情反复，社融下滑超预期。 3,1503,3503,5503,7504,0004,5005,0005,5006,0002020/072021/012021/07沪深300指数上证综合指数点评报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 固定收益 内容目录 1 核心观点 .................................................................................................................. 4 2 产业高频周度观察.................................................................................................... 5 2.1 通胀 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 工业 ........................................................................................................................................................... 6 2.3 消费 ........................................................................................................................................................... 6 2.4 地产 ........................................................................................................................................................... 7 3 金融市场周度观察.................................................................................................... 8 3.1 股票市场 .................................................................................................................................................. 8 3.2 债券市场 .................................................................................................................................................. 9 3.3 大宗商品 ................................................................................................................................................ 10 4 政策周度观察 ......................................................................................................... 12 4.1 货币政策 ................................................................................................................................................ 12 4.2 财政政策 ................................................................................................................................................ 13 5 风险提示 ................................................................................................................ 13 图表目录 图1：猪肉价格有所回落（元/公斤） ........................................................................... 5 图2：猪粮比价回落..................................................................................................... 5 图3：牛肉小幅上行、羊肉价格继续下跌（元/公斤）................................................... 5 图4：蔬菜价格小幅上行、水果价格下行（元/公斤）................................................... 5 图5：高炉开工率继续回升（%） ................................................................................ 6 图6：中大型产能的焦化企业开工率继续回升（%） .................................................... 6 图7：钢材价格下行、库存回落（元/吨，万吨）.......................................................... 6 图8：铜价回落、库存下跌（万元/吨，万吨） ..