计算机行业周报：比特币价及全网算力温和上涨，以太坊ETF S-1表格提交修订

投资逻辑 根据CoinMarketCap统计，至2024年5月31日，全球加密货币总市值达2.51万亿美元，较上周末下降；其中比特币市值占比53.11%、以太坊市值占比17.74%。比特币价格为6.75万美元/枚，7日涨跌幅为-1.51%；以太坊价格为0.376万美元/枚，7日价格涨跌幅为0.89%。至2024年5月31日，短期投资人持仓成本为6.26万美元/枚比 特币，长期投资人持仓成本为2.14万美元/枚比特币，当前币价在长短期投资人持仓成本之上。 交易层面，根据CoinMarketCap统计，年初至今，加密货币总成交额为13.15万亿美元，同比增长87.9%。根据CoinCarp统计，2024年5月25日至5月31日，Coinbase总成交额为142.97亿美元，环比上周减少30.6%。年 初至5月31日，Coinbase总成交额为4,636.94亿美元，同比增长128.4%。根据Coinglass统计，至2024年5月 31日，BTC合约持仓量达691.41亿美元，较上周末有所上升。 外部流动性方面，2024年4月，中美日欧央行M2同比下降0.7%，增速环比下降0.17pct，外部流动性未见明显释放。根据wind数据，至2024年5月31日，美元指数为104.69，较上周末下降；10年期美债收益率为4.71%，较上周末上涨。稳定币方面，根据CoinMarketCap统计，至2024年5月31日，USDT+USDC+DAI稳定币市值达1,495.62亿美元，较上周末下降。 至2024年5月31日，美国比特币现货ETF共计净流入136亿美元，与上周持平。5月25日至5月31日，现货比特币ETF流入占比特币总成交额的0.3%，较上周有所下降。 挖矿成本方面，根据OKLink统计，本年5月25日至5月31日，BTC全网平均算力为632.97EH/s，较上周环比增加5.51%；BTC挖矿难度平均值为84.38，较上周有所上涨。根据Glassnode统计，至2024年5月31日，矿工钱包余额为180.4万枚比特币，与上周末相比上涨，当前矿工钱包持币余额接近2021年牛市水平。 本周，Mt.Gox已将14.1万枚比特币转移至另一个钱包，为10月31日偿还债权人做好准备，目前不会立刻出售比特币。比特币长期持有者自2023年12月以来首次进入加仓模式。IBIT目前持有的比特币的数量已经超过了GBTC，仅花费137天便达到200亿美元规模，成为历史上最短时间内规模超过200亿美元的ETF。贝莱德目前已提交修订后的以太坊ETFS-1注册声明，预计将于6月底或7月初开始交易。2024年，预计全球数字货币用户将达到5.6亿人，占全球总人口的6.8%；其中亚洲预计持币人数达3.27亿，美国41%的选民支持比特币。 投资建议 目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期，持续推荐Coinbase，建议关注MicroStrategy。我们判断仍为本轮行情前期，2024年5月比特币价上涨11%，减半后首月行情平稳，维持中长期看好。 风险提示 加密货币行业合规风险；美国联邦基金利率剧烈波动风险；网络安全风险。 内容目录 1.加密货币行情回顾3 2.本周重点新闻6 3.投资建议7 4.风险提示7 图表目录 图表1：加密货币总市值较上周末下降3 图表2：本周比特币价格下降，以太坊价格上涨3 图表3：目前比特币价格处于第四轮周期中3 图表4：当前币价在长短期投资人持仓成本之上4 图表5：美元指数下降，10年美债收益率上涨4 图表6：全球加密货币成交额及成交活跃度均回暖4 图表7：年初至今Coinbase成交额同比增长128.4%4 图表8：BTC合约持仓量较上周末上升4 图表9：外部流动性未见明显释放5 图表10：稳定币市值较上周末下降5 图表11：现货比特币ETF累计净流入与上周持平5 图表12：现货比特币ETF流入占比特币总成交额比重较上周有所下降5 图表13：BTC全网平均算力及挖矿难度平均值上涨5 图表14：矿工钱包余额较上周末上涨5 1.加密货币行情回顾 根据CoinMarketCap统计，至2024年5月31日，全球加密货币总市值达2.51万亿美元，较上周末下降；其中比特币市值占比53.11%、以太坊市值占比17.74%。比特币价格为6.75万美元/枚，7日涨跌幅为-1.51%；以太坊价格为0.376万美元/枚，7日价格涨跌幅为0.89%。 图表1：加密货币总市值较上周末下降图表2：本周比特币价格下降，以太坊价格上涨 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所 根据历史数据，目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期，2024年 5月比特币价上涨11%，减半后首月行情平稳。 图表3：目前比特币价格处于第四轮周期中 来源：CoinMarketCap官网，wind，国金证券研究所 说明：1）M2增速为美国M2、欧元区M2、中国M2及日本M2之和的增速；2）图中每个年份的第一行均为当月比特币价环比涨幅，第二行均为当月M2同比增速。 根据Glassnode统计，至2024年5月31日，短期投资人持仓成本为6.26万美元/枚比 特币，长期投资人持仓成本为2.14万美元/枚比特币，当前币价在长短期投资人持仓成本之上。根据wind数据，至2024年5月31日，美元指数为104.69，较上周末下降；10年期美债收益率为4.71%，较上周末上涨。 图表4：当前币价在长短期投资人持仓成本之上图表5：美元指数下降，10年美债收益率上涨 来源：Glassnode，国金证券研究所 说明：Glassnode将持仓超过155天的投资人定义为长期投资人，持仓低于 155天的投资人定义为短期投资人。 来源：wind，国金证券研究所 交易层面，根据CoinMarketCap统计，年初至今，加密货币总成交额为13.15万亿美元，同比增长87.9%。 根据CoinCarp统计，2024年5月25日至5月31日，Coinbase总成交额为142.97亿 美元，环比上周减少30.6%。年初至5月31日，Coinbase总成交额为4,636.94亿美元，同比增长128.4%。2024年5月，Coinbase成交额713.15亿美元，同比增长174.08%；2024年4-5月，Coinbase成交额为1595.59亿美元，同比增长164.12%。 图表6：全球加密货币成交额及成交活跃度均回暖图表7：年初至今Coinbase成交额同比增长128.4% 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所来源：CoinCarp官网，国金证券研究所 根据Coinglass统计，至2024年5月31日，BTC合约持仓量达691.41亿美元，较上周末有所上升。 图表8：BTC合约持仓量较上周末上升 来源：Coinglass官网，国金证券研究所 外部流动性方面，2024年4月，中美日欧央行M2同比下降0.7%，增速环比下降0.17pct，外部流动性未见明显释放。 稳定币方面，根据CoinMarketCap统计，至2024年5月31日，USDT+USDC+DAI稳定币市值达1,495.62亿美元，较上周末下降。 图表9：外部流动性未见明显释放图表10：稳定币市值较上周末下降 来源：wind，CoinMarketCap，国金证券研究所 说明：中美日欧央行M2增速为美国M2、欧元区M2、中国M2及日本M2之和的增速。 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所 说明：稳定币市值=USDT市值+USDC市值+DAI市值。 至2024年5月31日，美国比特币现货ETF共计净流入136亿美元，与上周持平。5月 25日至5月31日，现货比特币ETF流入占比特币总成交额的0.3%，较上周有所下降。 图表11：现货比特币ETF累计净流入与上周持平图表12：现货比特币ETF流入占比特币总成交额比重 较上周有所下降 来源：BitMEXResearch，国金证券研究所来源：BitMEXResearch，CoinMarketCap官网，国金证券研究所 挖矿成本方面，根据OKLink统计，本年5月25日至5月31日，BTC全网平均算力为 632.97EH/s，较上周环比增加5.51%；BTC挖矿难度平均值为84.38，较上周有所上涨。 根据Glassnode统计，至2024年5月31日，矿工钱包余额为180.4万枚比特币，与上 周末相比上涨，当前矿工钱包持币余额接近2021年牛市水平。 图表13：BTC全网平均算力及挖矿难度平均值上涨图表14：矿工钱包余额较上周末上涨 来源：OKLink官网，国金证券研究所来源：glassnode网，国金证券研究所 2.本周重点新闻 Mt.Gox确认转移比特币是为10月31日债权人偿还期限前做好准备 5月28日，据Odaily星球日报报道，Mt.Gox发布的文件显示，Mt.Gox确认此前相关转账是为了在10月31日债权人偿还期限之前做好准备。根据其文件，根据复原赔付计划，复原受托人（RehabilitationTrustee）正在准备就分配加密货币的复原索赔部分进行偿还。这种偿还意味着，根据复原债权人的选择，要么(i)通过指定的加密货币交易所等进行偿还，代表复原债权人接收比特币和比特币现金，要么(ii)通过出售比特币和比特币现金获得的收益进行偿还。最近，复原受托人收到关于管理比特币和比特币现金状态的查询/深切关注。然而，目前复原受托人既未通过指定的加密货币交易所等方式进行(i)中的偿还，也未出售比特币和比特币现金以进行(ii)中的偿还。复原受托人目前以安全的方式管理比特币和比特币现金。由于复原受托人正在为上述偿还做准备，请耐心等待偿还完成。此前消息，CryptoQuant研究员AxlerAdlerJr在X平台发文表示，Mt.Gox冷钱包中的所有BTC资金都已转移到1JbezD开头新钱包。1JbezD开头钱包当前余额为14.1万枚BTC。 Mt.Gox前首席执行官MarkKarpelès：Mt.Gox正常运营，不会立即出售比特币 5月28日，据ForesightNews报道，Mt.Gox前首席执行官MarkKarpelès在X表示，Mt.Gox正常运营，受托人正在将代币转移到另一个钱包，为今年可能发生的分配做准备，目前不会立即出售比特币。 Grayscale调查：2024年美国选举，41%的选民支持比特币 5月29日，据吴说报道，Grayscale发布了2024年美国选举第二阶段的民意调查结果。由于地缘政治紧张局势和通胀，越来越多的选民开始转向比特币，支持率已经上升至41%。此外，现在有47%的选民预计他们的部分投资组合将包括加密货币，这一比例高于去年年底的40%。这表明，加密货币已经成为两党都不能忽视的问题，下一届政府对这种新兴数字资产的态度将至关重要 贝莱德IBIT的比特币持仓反超灰度GBTC 5月29日，据Odaily星球日报报道，HODL15Capital监测显示，贝莱德IBIT的比特币持仓已反超灰度GBTC。目前，GBTC持有的比特币数量为287450枚，而IBIT持有的比特币数量为288670枚。 Glassnode：比特币长期持有者自去年12月来首次进入加仓模式 5月29日，据ChainCatcher报道，根据Glassnode的数据，长期比特币持有者在经过数月的抛售后，自2023年12月以来首次开始重新进入加仓模式，这表明需要波动来推动新一波抛售。分析师还指出，比特币在过去三个月的价格走势比之前的牛市周期更加温和。在过去三个月中，比特币的周度、月度和季度涨幅分别超过3.3%、7.4%和25.6%，在过去90天中只有5天。在之前的周期中，这一数字达到了18至26天，这表明相对于历史牛市，当前市场可能更加谨慎。 比特币七天算力创历