该报告讨论了AI算力的ASIC之路,特别是在以太坊矿机上的发展。报告指出,ASIC在成本端有明显优势,而GPU在通用性和生态上更胜一筹。报告还回顾了芯片发展历史,强调了客户需求决定芯片发展的规律。报告指出,大模型算力需求急剧膨胀,推理ASIC路径逐渐明晰。报告以矿机为鉴,指出需求和算法确定性是ASIC起量的关键。报告还指出,软件有望成为算力构筑第三极,但同时也面临编译器的难度和第三方兼容性的问题。报告最后提出了投资建议和风险提示。