计算机行业周报：本周比特币价有所回落，交易活跃度持续提升

投资逻辑 根据CoinMarketCap统计，至2024年3月22日，全球加密货币总市值达2.53万亿美元，较上周末略有回落；其中比特币市值占比51.6%、以太坊市值占比16.8%。比特币价格为6.38万美元/枚，7日涨跌幅-8.1%；以太坊价格为0.33万美元/枚，7日价格涨跌幅为-10.7%。至2024年3月22日，CMC加密货币恐惧贪婪指数79.3，本周一直处于“ExtremeGreed”区间，市场当前处于极度看涨情绪。 交易层面，根据CoinMarketCap统计，年初至今全球加密货币总成交额为7.20万亿美元，同比增长67.1%。根据CoinCarp统计，2024年3月16日至22日，Coinbase总成交额为397.56亿美元，环比上周增长2.9%。年初至3 月22日，Coinbase总成交额为2,733.50亿美元，同比增长110.1%。根据Coinglass统计，至2024年3月22 日，BTC合约持仓量达351.6亿美元，市场对BTC交易活跃度持续提升。 外部流动性方面，2024年1月，中美日欧央行M2同比下滑0.7%，增速环比减少3.4pct，外部流动性未见明显释放。根据wind数据，至2024年3月22日，美元指数为104.44，较上周末走强；10年期美债收益率为4.22%，较上周末下降0.09pct。稳定币方面，根据CoinMarketCap统计，至2024年3月22日，USDT+USDC+DAI稳定币市值达1,414亿美元，创2022年下半年以来新高。至2024年3月22日，美国比特币现货ETF共计净流入112.69亿美元，其中本周共计净流出8.88亿美元。本周现货比特币ETF流入占比特币总成交额的-1.0%，较上周有所下滑。 挖矿成本方面，根据OKLink统计，2024年3月16日至22日，BTC全网平均算力为591.73EH/s，较上周环比下降3.98%；BTC挖矿难度平均值为83.95，较上周略有提升。以太坊目前质押率持续提升，年化收益率走低。根据OKLink统计，至2024年3月22日，ETH2.0质押率达35.00%，占比持续提升；ETH2.0质押年化收益率为2.17%，环比基本持平。 本周，日本央行17年来首次加息，将政策利率从负0.1%提高到0至0.1%范围内，同时决定结束收益率曲线控制 （YCC）政策，并停止购买交易型开放式指数基金和房地产投资信托基金；美联储召开3月议息会议，维持利率水平和缩表节奏不变，符合市场预期；CoinShares、WisdomTree与ETCGroup正在寻求在伦敦证券交易所上市加密ETP产品；Moreliquid宣布在Polygon链上引入MMMEURToken对汇丰欧元流动性基金进行代币化；此外，富达向美国证券交易委员会（SEC）提交修正案，希望为其潜在的以太坊基金的交易者提供质押部分资产的能力。 投资建议与估值 根据历史数据，目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期，持续推荐Coinbase，建议关注MicroStrategy。至2024年2月，比特币已录得第6个月连涨，与2020~2021年牛市连涨月份数相同，当前位置提示短期币价过热风险。 风险提示 加密货币行业合规风险；美国联邦基金利率剧烈波动风险；网络安全风险。 内容目录 1.加密货币行情回顾3 2.本周重点新闻6 3.投资建议6 4.风险提示7 图表目录 图表1：加密货币总市值处于上涨通道3 图表2：本周比特币价格有所回落3 图表3：目前比特币处于第四次周期中，至2024年2月已录得第六个月连涨3 图表4：本周内加密货币均处于极度看涨情绪4 图表5：美元指数边际走强，10年期美债收益率略降4 图表6：全球加密货币成交额及成交活跃度均回暖4 图表7：年初至今Coinbase成交额同比增长110.1%4 图表8：BTC合约持仓创历史新高4 图表9：外部流动性未见明显释放5 图表10：稳定币市值较上周回暖5 图表11：本周现货比特币ETF处于净流出状态5 图表12：现货比特币ETF流入占比特币总成交额比重有所下滑5 图表13：BTC全网平均算力略有下降5 图表14：ETH2.0质押率持续提升5 图表15：近期加密货币大事提醒6 1.加密货币行情回顾 根据CoinMarketCap统计，至2024年3月22日，全球加密货币总市值达2.53万亿美元，较上周末略有回落；其中比特币市值占比51.6%、以太坊市值占比16.8%。比特币价格为6.38万美元/枚，7日涨跌幅-8.1%；以太坊价格为0.33万美元/枚，7日价格涨跌幅为-10.7%。 图表1：加密货币总市值处于上涨通道图表2：本周比特币价格有所回落 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所 根据历史数据，目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期。至2024年2月，比特币已录得第6个月连涨，与2020~2021年牛市连涨月份数相同，当前位置提示短期币价过热风险。 图表3：目前比特币处于第四次周期中，至2024年2月已录得第六个月连涨 来源：CoinMarketCap官网，wind，国金证券研究所 说明：1）M2增速为美国M2、欧元区M2、中国M2及日本M2之和的增速；2）图中每个年份的第一行均为当月比特币价环比涨幅，第二行均为当月M2同比增速。 根据CoinMarketCap统计，至2024年3月22日，CMC加密货币恐惧贪婪指数79.3，本周一直处于“ExtremeGreed”区间，市场当前处于极度看涨情绪。根据wind数据，至2024年3月22日，美元指数为104.44，较上周末走强；10年期美债收益率为4.22%，较上周末下降0.09pct。 图表4：本周内加密货币均处于极度看涨情绪图表5：美元指数边际走强，10年期美债收益率略降 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 交易层面，根据CoinMarketCap统计，年初至2024年3月22日，全球加密货币总成交 额占总市值比重为4.5%，成交活跃度持续回暖。年初至今全球加密货币总成交额为7.20 万亿美元，同比增长67.1%。 根据CoinCarp统计，2024年3月16日至22日，Coinbase总成交额为397.56亿美元， 环比上周增长2.9%。年初至3月22日，Coinbase总成交额为2,733.50亿美元，同比增长110.1%。 图表6：全球加密货币成交额及成交活跃度均回暖图表7：年初至今Coinbase成交额同比增长110.1% 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所来源：CoinCarp官网，国金证券研究所 根据Coinglass统计，至2024年3月22日，BTC合约持仓量达351.6亿美元，市场对 BTC交易活跃度持续提升。 图表8：BTC合约持仓创历史新高 来源：Coinglass官网，国金证券研究所 外部流动性方面，2024年1月，中美日欧央行M2同比下滑0.7%，增速环比减少3.4pct，外部流动性未见明显释放。 稳定币方面，根据CoinMarketCap统计，至2024年3月22日，USDT+USDC+DAI稳定币市值达1,414亿美元，创2022年下半年以来新高。 图表9：外部流动性未见明显释放图表10：稳定币市值较上周回暖 来源：wind，CoinMarketCap，国金证券研究所 说明：中美日欧央行M2增速为美国M2、欧元区M2、中国M2及日本M2之和的增速。 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所 说明：稳定币市值=USDT市值+USDC市值+DAI市值。 现货比特币ETF本周处于净流出状态。根据BitMEXResearch统计，至2024年3月22日，美国比特币现货ETF共计净流入112.69亿美元，其中本周共计净流出8.88亿美元。本周现货比特币ETF流入占比特币总成交额的-1.0%，较上周有所下滑。 图表11：本周现货比特币ETF处于净流出状态图表12：现货比特币ETF流入占比特币总成交额比重 有所下滑 来源：BitMEXResearch，国金证券研究所来源：BitMEXResearch，CoinMarketCap官网，国金证券研究所 挖矿成本方面，根据OKLink统计，2024年3月16日至22日，BTC全网平均算力为 591.73EH/s，较上周环比下降3.98%；BTC挖矿难度平均值为83.95，较上周略有提升。 以太坊目前质押率持续提升，年化收益率走低。根据OKLink统计，至2024年3月22日，ETH2.0质押率达35.00%，占比持续提升；ETH2.0质押年化收益率为2.17%，环比基本持平。 图表13：BTC全网平均算力略有下降图表14：ETH2.0质押率持续提升 来源：OKLink官网，国金证券研究所来源：OKLink官网，国金证券研究所 2.本周重点新闻 CoinShares、WisdomTree与ETCGroup寻求在伦敦证券交易所上市加密ETP产品。 3月18日，CoinShares、WisdomTree和ETCGroup等金融巨头正在寻求在伦敦证券交易所（LSE）上市。英国FCA放松监管标志着一个明显的转变，但由于其仍然禁止散户投资者访问伦敦证券交易所的加密ETP产品，行业也存在批评之声。 （FT）此前消息，伦敦证券交易所确认，将在今年第二季度接受比特币（BTC）和以太坊（ETH）ETN的申请，具体细节请参见交易所网站上的加密ETN概况介绍，具体的推出日期也将在适当时候确认。 日本央行17年来首次加息。 3月19日，日本央行决定将政策利率从-0.1%提高到0至0.1%范围内，同时决定结束收益率曲线控制（YCC）政策，并停止购买交易型开放式指数基金和房地产投资信托基金。日本央行认为物价上涨伴随工资增长的良性循环已经出现，并预期将稳定、可持续地达成2%的通胀目标。 富达希望在以太坊ETF申请中增加质押。 3月19日，富达在向美国证券交易委员会（SEC）提交的一份修正案中写道，希望为其潜在的以太坊基金的交易者提供质押部分资产的能力。该资产管理公司于去年11月申请推出以太坊交易所交易基金（ETF）。其他潜在发行人包括BlackRock、ArkInvest和Grayscale。 美联储如预期维持利率不变。 3月19~20日，美联储召开3月议息会议，维持利率水平和缩表节奏不变，符合市场预期。在前景展望中，美联储上调了对于今年的经济增速和通胀的预期，GDP增速由12月份预计的1.4%大幅提升至2.1%，核心PCE由12月份预计的2.4%上调至2.6%。 Moreliquid宣布在Polygon链上引入MMMEURToken对汇丰欧元流动性基金进行代币化。 3月20日，数字证券投资平台Moreliquid宣布，通过引入MoreliquidMoneyMarketEUR(MMMEUR)Token，对汇丰欧元流动性基金进行代币化。据悉，MMMEUR代币受卢森堡大公国管辖，每月提供息票支付，该代币拟在Polygon网络上发行，其最低投资额为100,000欧元，并且要求投资者是欧洲经济区的居民，主要针对对欧元流动性市场感兴趣的机构和高净值投资者。 贝莱德BUIDL最低初始投资额为500万美元。 3月21日，贝莱德在声明中表示，BUIDL将通过在区块链上发行和交易所有权、扩大投资者对链上产品的访问、提供即时和透明的结算以及允许跨平台转让等方式，为投资者带来重要的好处。该基金的最低初始投资额为500万美元，《豁免证券发售通 知》没有明确说明基金规模，但表示接受任何外部投资者的最低投资额为10万美元。 投资者的申请金额从1美元到1亿美元不等。此外，贝莱德还将引入美国证券交易委员会注册的转让代理公司SecuritizeMa