传媒行业周报：6月承上启下，关注AI应用新探索

证 券 研2024年06月02日 究 报6月承上启下关注AI应用新探索 告 推荐(维持)投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn ▌本周观点更新 —传媒行业周报 表现 1M 3M 12M 行业相对表现 2024年5月，在港股热度下，A股传媒互联网表现相对差强人意，外部AI产品如GPT-4o、元宝推出以及大模型开启降价或免费，在业绩真空期叠加AI黑马应用缺席下，对A股传媒互联网板块情绪拉动相对有限。步入2024年6月，EPS端看，逐步开启二季度业绩预期；PE端，6月可看产品事件驱 传媒(申万) -7.8 -11.3 -30.6 动如GPT-5的进展、Kimi产品进展；外部峰会如6月5日英 沪深300 -0.7 1.8 -5.8 伟达AIsummit、6月10日苹果WWDC、6月14日微软AI 市场表现 (%)传媒沪深300 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业周报：AI+看多久？科技为剑内容为甲》2024-05-25 2、《传媒行业策略报告：科技如剑破晓之锐内容如甲守夜之固》2024-05-19 3、《传媒行业点评报告：AI系列之 GPT-4o交互跃升》2024-05-14 行业研究 day、6月21日华为HDC；同时6月也是暑假档前奏，端午节小档期叠加暑假档预期有望推动电影院线板块。 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。A股可关注，姚记科技002605 （2024年围绕“姚记掼蛋”IP拓展扑克牌等业务）；奥飞娱乐002292（围绕儿童的第四屏如包括儿童手表、儿童智能学习台灯、儿童平板、儿童家庭智能汽车等跟外部展开合作，AI加持下有望赋予公司在手IP不同形式的生命力）；力盛体育002858（MR有望赋能体育赛事，结合VR/MR等新一代显示设备，研发沉浸式赛事观赛场景，2023年进行商誉减值致亏损下，2024年有望扭亏为盈）；风语筑603466（MR有望赋能展览文化科普，与中央美术学院圆明园研究中心达成合作，共同合作开发《消失的圆明园》行进式VR探索体验展览）；万达电影002739（后续可关注暑假档《白蛇》）；横店影视603103（横店影视出品《谈判专家》定档端午6月8日）；博纳影业001330（正在探索AI动画电影领域，共同打造适合全年龄段观看的动画电影）；中信出版300788（关注公司数字化进展）；光线传媒300251（《扫黑·决不放弃》定档端午档，后续关注动画电影《小倩》《哪吒2》定档进展）；华策影视300133（与包括KiMi在内的科技公司保持着良好的沟通、交流，将通过业务及战略合作、投资等多种形式，共同推进人工智能技术在文化影视领域的应用和推广）；新经典603096（大众阅读代表企业，开展海外业务触达全球更多的创作者）；蓝色光标300058（微软的合作方，数字营销龙头企业，从AllinAI到AIFirst，主业修复可期）；浙文互联600986（持续回购中，2024年5月公司与循环智能战略合作，作为Kimi的股东方及TOB战略伙伴， 双方将在汽车营销领域展开深度合作）；芒果超媒300413 （与华为视频建立较早合作，有望受益华为加码短剧业务）；港股建议积极关注B站（2024年一季度广告收入增速喜人，二季度广告业务有望受益618电商节，营销变现持续 发力）、美图（关注6月美图影像节）、阜博集团（版权强国叠加AI应用的语料库热度下，公司有望助推全球优质数字内容资产高效流通的商业价值再放大）；心动公司2400 （《出发吧麦芬》已于5月15日公测）；吉比特603444 （雷霆游戏官宣代理都市怪谈悬疑策略手游《异象回声》）；百奥家庭互动2100（《奥拉星2》新宇宙·星火测试于5月31日正式开启）；电魂网络603258（第二十届中国国际动漫节开幕，电魂网络作为中国国际动漫节的重要合作伙伴参展）；青瓷游戏6633（《新仙剑之挥剑问情》「周年庆服」开放预约）。 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 2024-05-31 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 300133.SZ华策影视 7.11 0.20 0.22 0.25 35.36 32.32 28.44 买入 300413.SZ芒果超媒 23.12 1.90 1.03 1.14 12.16 22.45 20.28 买入 002605.SZ姚记科技 22.85 1.36 1.56 1.78 16.74 14.65 12.84 买入 603096.SH新经典 18.63 0.98 1.11 1.25 18.92 16.78 14.90 买入 300058.SZ蓝色光标 6.03 0.05 0.18 0.22 128.57 33.50 27.41 买入 603466.SH风语筑 10.26 0.47 0.57 0.70 21.61 18.00 14.66 买入 603103.SH横店影视 15.39 0.26 0.49 0.63 58.85 31.41 24.43 买入 600986.SH浙文互联 4.49 0.13 0.18 0.20 34.75 24.94 22.45 买入 300788.SZ中信出版 26.57 0.61 0.80 1.06 43.42 33.21 25.07 买入 001330.SZ博纳影业 6.29 -0.40 0.36 0.44 -15.64 17.47 14.30 买入 002858.SZ力盛体育 11.49 -1.18 0.34 0.62 -9.76 33.79 18.53 买入 002739.SZ万达电影 13.13 0.42 0.61 0.74 31.37 21.52 17.74 买入 300251.SZ光线传媒 9.09 0.14 0.34 0.43 63.83 26.74 21.14 买入 002292.SZ奥飞娱乐 6.57 0.06 0.13 0.20 103.79 50.54 32.85 买入 300860.SZ锋尚文化 23.29 0.98 1.34 1.60 23.76 17.37 14.55 未评级 300896.SZ爱美客 201.13 8.59 8.23 10.77 23.42 24.43 18.68 未评级 2400.HK心动公司 18.13 -0.18 0.67 1.06 -100.75 27.09 17.03 未评级 6633.HK青瓷游戏 2.45 -0.05 0.25 0.33 -49.09 9.87 7.54 未评级 0772.HK阅文集团 24.36 0.79 1.06 1.26 30.83 22.91 19.39 未评级 3738.HK阜博集团 1.17 0.00 0.04 0.06 -367.94 30.08 18.98 未评级 9992.HK泡泡玛特 34.36 0.81 1.08 1.37 42.42 31.89 25.00 未评级 0700.HK腾讯控股 333.25 11.89 17.62 19.91 28.03 18.91 16.74 未评级 9626.HK哔哩哔哩-W 102.99 -11.67 -4.38 -0.66 -8.83 -23.54 -155.13 未评级 1024.HK快手-W 51.36 1.44 3.23 4.61 35.67 15.90 11.14 未评级 3690.HK美团-W 97.34 2.11 3.92 6.09 46.13 24.84 15.98 未评级 2331.HK李宁 18.85 1.23 1.31 1.48 15.37 14.37 12.76 未评级 2020.HK安踏体育 77.11 3.60 4.49 4.86 21.42 17.18 15.86 未评级 IQ.O爱奇艺 33.53 0.28 0.28 0.43 119.75 119.75 77.45 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.9262元人民币；美元对人民币汇率取1美元=7.2418元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、行业观点和动态5 1.1、传媒行业回顾5 1.2、传媒行业动态8 1.3、电影市场9 1.4、电视剧市场10 1.5、综艺节目市场11 1.6、游戏市场12 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况14 3、本周观点更新15 4、本周重点推荐个股及逻辑16 5、风险提示18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2024年5月27日-2024年5月31日）7 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2024年5月27日-2024年5月31日）7 图表3：2022年1月-2024年5月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图9 图表4：拟上映的电影及基本情况10 图表5：电视剧情况（5月27日-5月30日）11 图表6：热播综艺网络播放量排行榜（5月27日-5月30日）12 图表7：过去7天网页游戏情况13 图表8：iOS手游排行榜情况13 图表9：上市公司股东增持减持清单/投资14 图表10：重点关注公司及盈利预测17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：2024年5月27日-5月31日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.07%、-0.64%、-0.74%。细分到传媒各子行业来看，MR头显指数涨幅较大，职业教育指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为贵广网络、引力传媒、泡泡玛特，分别上涨17.01%、11.19%、7.54%；跌幅Top3分别为华闻集团、三六五网、吉视传媒，分别下跌29.27%、15.88%、14.62%。 投资日历下，2024年6月如何看？中期策略指出，2024年一季度(2月~3月)看AI产品Sora赋予传媒应用新活力，情绪高涨，但AI应用驱动的估值弹性在产品同质化竞争中逐步产生“审美疲劳”后分化;4月看业绩期即年报、一季报落地，总体看，2024年一季度业绩尚未新增，主业修复为主线，情绪求稳为主，板块分化；5月-8月看AI(峰会叠加电商节、暑假档、中报预期)，预计整体震荡为主，核心看EPS端的主业修复进展及PE端有无AI应用新品或黑马推出带来的交易窗口。6月看什么？外部峰会可关注6月5日英伟达AISummit，6月10日AppleWWDC（OpenAI、MR）以及6月14日微软AIDay、6月21日HDC华为开发者峰会；EPS端可关注业绩在二季度修复进展。会议前瞻看，英伟达AISummit2024将探讨AI在制造、医疗健康、研究等领域的实际应用；苹果WWDC峰会有望发布新一代操作系统，MR进展及AI技术的深度融合进展；微软AIDay将介绍Copilot以及AI在行业的场景应用；华为HDC峰会将包括HarmonyOSNEXT鸿蒙星河版的Beta测试启动、盘古大模型5.0首次亮相、昇腾AI云服务和GaussDB数据库的展示。 6月后看VisionPro入华进展。MR有望获AI技术迭代持续受益。从“HeySiri”到“HeyChatGPT”，交互媒介手机终端在GPT-4o的赋能下，有望显著提升手机交互功效。GPT-4o具备实时类人的语音对话交互与及时反馈，情感交互，GPT-4o凸显了端侧模型与代码生成能力等场景化应用。在手机媒介下，交互方式跃升，换言之，对PC、MR等媒介，在GPT-4o的加持下，其交互能力同样值得期待。微软已开启与苹果在AIPC领域的对决，GPT-4o融入到PC端，也带来交互的提升；6月将迎接WWDC开发者大会，