光伏产业链周评（5月第5周）：产业链价格跌幅收窄，国务院印发《节能降碳行动方案》

证券研究报告|2024年6月1日 光伏产业链周评（5月第5周） 产业链价格跌幅收窄，国务院印发《节能降碳行动方案》 行业研究·行业周报 电力设备新能源·光伏 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：李恒源 证券分析师：陈抒扬 证券分析师：袁阳 021-60875174 0755-81982965 0755-22940078 lihengyuan@guosen.com.cn chenshuyang@guosen.com.cn yuanyang2@guosen.com.cn S0980520080009 S0980523010001 S0980524030002 【产业链价格】 •主链方面，各环节跌幅收窄。P型方面，硅料价格下跌0.5元/kg（0.001元/W）至36.0元/kg（0.099元/W），182硅片、电池片、双玻组件价格环比持平。N型方面，硅料价格环比下跌0.5元 /kg（0.001元/W）至42.0元/kg（0.116元/W），182硅片价格环比持平，高效TOPCon182电池价格下跌0.01元/W至0.30元/W，高效TOPCon182组件价格下跌0.01元/W至0.88元/W。数据详见P6表1。本周N型硅料单W毛利约-0.007元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.040元；P型硅料单W毛利约-0.017元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.084元。 •辅材方面，高纯石英砂价格持续下跌，银粉价格涨势放缓。受硅片累库影响，本周内层高纯石英砂价格下跌1.0万元/吨至18万元/吨，中层高纯石英砂价格下跌1.0万元/吨至10.5万元/吨。银粉价格涨势放缓，电池正银背银价格环比基本持平。EVA粒子价格下跌400元/吨至1.09万元/吨。3.2mm光伏玻璃价格下跌0.5元/平至26.5元/平。其他辅材价格环比基本持平。数据详见P11表4。 •本周新增招标0.1GW，5月以来招标9.6GW，2024年初以来累计招标80.2GW，同比-25%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW，同比+85%。 •组件出口方面，4月我国组件出口增速较好，同比增长31%；欧洲出口容量4月同比增速转正。4月我国光伏组件出口24.6GW，同比增长31%，环比下降12%。其中4月组件出口欧洲11.06GW，同比增长7%，环比增长6%；3月组件出口印度0.53GW，同比增长370%，环比下滑52%。 【公司公告&行业要闻】 •国务院印发《节能降碳行动方案》：5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案提到：加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地，到2025年底，全国非化石能源发电量占比达到39%左右；加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力，加快配电网改造，提升分布式新能源承载力；严格新增有色金属项目准入，新建多晶硅项目能效须达到行业先进水平。建议关注多晶硅领域能耗技术领先企业协鑫科技(H)、通威股份。 •欧盟《净零工业法案》通过：5月27日，欧盟理事会正式通过《净零工业法案》(NZIA)，该法案要求欧洲制造商到2030年满足欧盟每年可再生能源部署需求的40%以上。本周的投票是《净零工业法案》立法程序的最后一步，该法案预计将于2024年6月底在《欧盟官方公报》上公布并生效。 •BNEF发布《2024年新能源展望》：彭博新能源财经(BNEF)发布《2024年新能源展望》，在本世纪中叶达到净零排放的情景下，从现在起至2030年，太阳能和风能装机容量将增长两倍，达到11TW；然后在2030年至2050年间再次增长两倍，达到32TW。此外，BNEF还预计，至2050年，电池储能装机容量将达到4TW，是2023年水平的50倍。 •TCL中环：拟以自有资金0.975亿美元出资认购Maxeon新第一顺位优先担保可转换债券，认购主体为公司全资子公司中环新投，外部监管批准后公司向全资子公司中环新投增资1.00亿美元用于认购Maxeon定向增发的新股，公司参与交易总金额为不超过1.975亿美元。交易完成后，TCL中环有Maxeon至少50.1%股份并控股Maxeon及其董事会，Maxeon将并入TCL中环合并报表范围内。Maxeon主要负责设计、制造和销售Maxeon及SunPower品牌的太阳能组件，其业务涉及非洲、亚洲、大洋洲、欧洲和美洲，产品覆盖全球光伏屋顶和电站市场。截至2024年5月30日，TCL中环持有Maxeon股份数量为1229万股，持股比例22.39%，为其第一大股东。 【行情复盘】 光伏板块回调，本周申万光伏设备指数下跌1.0%，硅料板块及部分头部一体化企业表现亮眼。个股方面，本周清源股份下跌13.3%，宇邦新材下跌6.1%，意华股份下跌6.1%。 【投资建议】 建议关注福莱特、信义光能、聚和材料、阳光电源、通灵股份、宇邦新材、第一太阳能（FirstSolar）、晶科能源、天合光能、隆基绿能、福斯特、迈为股份、金博股份、钧达股份、爱旭股份、东方日升、通威股份、海优新材、上能电气、德业股份、固德威。 【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。 图1：申万光伏相关行业指数走势 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 上证指数申万光伏设备本周-0.1%-1.0% 年初以来3.8%-15.0% 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图2：主产业链自定义指数走势 90 80 70 60 50 40 30 硅料硅片电池组件本周3.4%-2.2%-4.2%2.2% 年初以来-8.5%-31.1%-32.5%-17.8% 23-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-05 上证指数申万光伏设备指数（右轴） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-05 硅料硅片电池组件 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 图3：辅材自定义指数走势 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 胶膜玻璃银浆本周-2.0%-2.5%2.5% 年初以来-23.0%-5.5%-4.4% 图4：其他自定义指数走势 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 支架逆变器制造设备本周-6.5%0.4%-0.7% 年初以来11.6%-2.7%-13.7% 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-05 胶膜玻璃银浆 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 23-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-05 支架逆变器制造设备 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 【招标&报价】 •组件招标：本周新增招标0.1GW，5月以来招标9.6GW，2024年初以来累计招标80.2GW，同比-25%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW，同比+85%。 •组件开标：5月26日，北京能源集团有限责任公司2024-2025年光伏组件框架协议采购开标，采购类型为N型单晶双面组件，采购规模10GW。共有25家企业参与投标，投标均价为0.805元/W，最低价0.76元/W，最高价0.834元/W。 【行业要闻】 •国务院印发《节能降碳行动方案》：5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案提到：加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地，到2025年底，全国非化石能源发电量占比达到39%左右；加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力，加快配电网改造，提升分布式新能源承载力；严格新增有色金属项目准入，新建多晶硅项目能效须达到行业先进水平。建议关注多晶硅领域能耗技术领先企业协鑫科技(H)、通威股份。 •欧盟《净零工业法案》通过：5月27日，欧盟理事会正式通过《净零工业法案》(NZIA)，该法案要求欧洲制造商到2030年满足欧盟每年可再生能源部署需求的40%以上。本周的投票是 《净零工业法案》立法程序的最后一步，该法案预计将于2024年6月底在《欧盟官方公报》上公布并生效。 •BNEF发布《2024年新能源展望》：彭博新能源财经(BNEF)发布《2024年新能源展望》，在本世纪中叶达到净零排放的情景下，从现在起至2030年，太阳能和风能装机容量将增长两倍，达到11TW；然后在2030年至2050年间再次增长两倍，达到32TW。此外，BNEF还预计，至2050年，电池储能装机容量将达到4TW，是2023年水平的50倍。 •印度一季度光伏新增装机10GW：根据MercomIndiaResearch公布的数据，2024年第一季度，印度太阳能光伏装机量新增达10GW，同比增长近400%，环比2023年第四季度增长414%，创下迄今为止最高的单季度装机。Mercom将高增长归因于报告期内几个被推迟项目的投产。截至2024年3月底，印度太阳能光伏总装机容量达到82GW，占该国电力总装机容量的18.5%；大型光伏项目储备量达143GW，另有93GW项目己招标或待拍卖。 •通威刷新组件最高功率记录：5月29日，通威股份光伏技术中心宣布，在2384*1303mm标准尺寸下，通威自主研发的THC210高效组件最高输出功率达到765.18W，光电转换效率达到24.63%(TÜV南德测试)；通威自主研发的TNC210高效组件最高输出功率达到743.2W，光电转换效率达到23.93%(TÜV莱茵测试)，均刷新组件功率世界纪录。 •晶科再创电池转换效率新纪录：5月30日，晶科能源宣布，公司基于N型TOPCon的钙钛矿叠层电池转化效率达到33.24%，打破晶科能源之前保持的同类叠层电池32.33%的最高转换效率记录。 •【公司公告】 •TCL中环：拟以自有资金0.975亿美元出资认购Maxeon新第一顺位优先担保可转换债券，认购主体为公司全资子公司中环新投，外部监管批准后公司向全资子公司中环新投增资1.00亿美元用于认购Maxeon定向增发的新股，公司参与交易总金额为不超过1.975亿美元。交易完成后，TCL中环有Maxeon至少50.1%股份并控股Maxeon及其董事会，Maxeon将并入TCL中环合并报表范围内。Maxeon主要负责设计、制造和销售Maxeon及SunPower品牌的太阳能组件，其业务涉及非洲、亚洲、大洋洲、欧洲和美洲，产品覆盖全球光伏屋顶和电站市场。截至2024年5月30日，TCL中环持有Maxeon股份数量为1229万股，持股比例22.39%，为其第一大股东。 •微导纳米：拟向不特定对象发行总额不超过11.7亿元的可转换公司债券，可转债转股期限自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止，募集资金将用于半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目、研发实验室扩建项目及补充流动资金。 •双良节能：全资子公司双良新能科技（包头）有限公司中标内蒙古能源达拉特旗100万千瓦矿区光伏+储能项目EPC总承包工程(第1批)设备采购项目光伏组件（二），总装机容量约1GW，中标金额4.35亿元。 •天合光能：2024年5月28日，公司股份回购计划实施完毕，实际回购股份1349万股，占总股本的0.62%，支付资金总额4.44亿元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。回购股份将在未来三年内全部用于员工持股计划或股权激励，未转让股份将被注销。 •通威股份：完成2024年度第二期超短期融资券（科创票据）发行工作，发行规模5亿元，发行利率2.10%，期限180天。 本周全球