2024年6月投资策略及金股组合：政策推动预期向好，关注数据层面验证

总量研究 2024年5月31日 政策推动预期向好，关注数据层面验证 ——2024年6月投资策略及金股组合 策略研究 证券分析师 刘思佳S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌S0630522020001 xjb@longone.com.cn 投资要点 国内政策落实加速。地产方面，4月30日政治局会议定调房地产“去库存、优增量”后，“517”楼市新政出台，各地因城施策开始落实，后续进入效果观察期。财政方面，前期政府债发行节奏较慢主要受地方政府债拖累，5月以来逐步提速，叠加特别国债开启发行，有助于后续实物工作量的形成。 出口链保持强势。从工业生产的表现较好、PPI的结构分化、中下游的补库，反映出外需韧性以及产业链优势下出口的强势。外需层面，5月欧美制造业PMI初值均超预期，叠加 出口基数的走低，出口增速大概率继续向上。虽然美国301调查再加关税，但短期可能影响相对较小。 美联储降息预期再推迟。5月偏鹰派的议息会议纪要，回落不及预期的通胀，以及依旧有韧性的就业，使美联储的降息预期再次摇摆。美债收益率虽未至前期高点，但汇率约束 下仍然在一定程度上影响国内货币政策的空间以及节奏。 配置主线。目前市场仍处于2月低位反弹以来的盘整阶段，缺少增量资金的情况下板块轮动较为明显，同时地缘政治局势等因素也有扰动。总体来看，内需政策推动积极，预期逐步企稳向好，但基本面尚待更多数据验证。主线可关注：1.发展新质生产力，完善现代化产业体系，依然看好估值底部的科创50指数。2.新“国九条”下促进资本市场高质量发展，强监管下头部效应或更加明显，看好行业龙头集中的沪深300指数。3..行业上，价格层面上游油气价格仍处于相对高位，同时兼具高分红属性，看好油气开发相关板块；行业景气度存在反转预期的农业，以及有望受益于新能源供给侧改革的相关板块。 2024年6月金股组合 公司名称 公司代码 行业 海油工程 600583.SH 石油石化 恒力石化 600346.SH 石油石化 东芯股份 688110.SH 电子 安井食品 603345.SH 食品饮料 立华股份 300761.SZ 农林牧渔 科德数控 688305.SH 机械设备 长安汽车 000625.SZ 汽车 特锐德 300001.SZ 电力设备 老百姓 603883.SH 医药生物 千红制药 002550.SZ 医药生物 风险提示：政策不及预期；海外通胀风险；市场波动的风险；行业受政策影响的风险。 正文目录 1.投资策略及金股组合3 2.风险提示5 图表目录 表12024年6月金股组合3 表22024年6月金股推荐逻辑4 表32024年6月ETF推荐5 1.投资策略及金股组合 国内政策落实加速。地产方面，4月30日政治局会议定调房地产“去库存、优增量”后，“517”楼市新政出台，各地因城施策开始落实，后续进入效果观察期。财政方面，前期政府债发行节奏较慢主要受地方政府债拖累，5月以来逐步提速，叠加特别国债开启发行，有助于后续实物工作量的形成。 出口链保持强势。从工业生产的表现较好、PPI的结构分化、中下游的补库，反映出外需韧性以及产业链优势下出口的强势。外需层面，5月欧美制造业PMI初值均超预期，叠加出口基数的走低，出口增速大概率继续向上。虽然美国301调查再加关税，但短期可能影响相对较小。 美联储降息预期再推迟。5月偏鹰派的议息会议纪要，回落不及预期的通胀，以及依旧有韧性的就业，使美联储的降息预期再次摇摆。美债收益率虽未至前期高点，但汇率约束下仍然在一定程度上影响国内货币政策的空间以及节奏。 配置主线。目前市场仍处于2月低位反弹以来的盘整阶段，缺少增量资金的情况下板块轮动较为明显，同时地缘政治局势等因素也有扰动。总体来看，内需政策推动积极，预期逐步企稳向好，但基本面尚待更多数据验证。主线可关注：1.发展新质生产力，完善现代化产业体系，依然看好估值底部的科创50指数。2.新“国九条”下促进资本市场高质量 发展，强监管下头部效应或更加明显，看好行业龙头集中的沪深300指数。3.行业上，价格层面上游油气价格仍处于相对高位，同时兼具高分红属性，看好油气开发相关板块；行业景气度存在反转预期的农业，以及有望受益于新能源供给侧改革的相关板块。 表12024年6月金股组合 公司 代码 行业 收盘价 2024E EPS（元） 2025E 2026E 2024E PE（倍） 2025E 2026E 海油工程 600583.SH 石油石化 6.33 0.45 0.53 0.62 14.07 11.97 10.17 恒力石化 600346.SH 石油石化 14.64 1.30 1.58 1.85 11.22 9.26 7.91 东芯股份 688110.SH 电子 21.37 0.18 0.41 0.63 120.87 52.27 33.85 安井食品 603345.SH 食品饮料 93.30 5.83 6.78 7.63 16.01 13.76 12.22 立华股份 300761.SZ 农林牧渔 25.30 1.17 1.71 1.44 21.54 14.79 17.59 科德数控 688305.SH 机械设备 67.88 1.53 2.22 3.10 44.29 30.51 21.91 长安汽车 000625.SZ 汽车 13.45 0.88 1.10 1.32 15.34 12.20 10.22 特锐德 300001.SZ 电力设备 21.61 0.64 0.87 1.14 33.55 24.77 18.96 老百姓 603883.SH 医药生物 33.27 1.91 2.33 2.81 17.38 14.27 11.86 千红制药 002550.SZ 医药生物 5.67 0.24 0.30 0.35 23.41 18.88 16.24 资料来源：Wind，东海证券研究所 注：收盘价数据为2024/5/29，盈利预测取自Wind一致预期（2024/5/29），排名不分先后 表22024年6月金股推荐逻辑 公司 代码 行业 总市值（亿元） 推荐理由 公司2023年营收站上300亿元新台阶，提前实现“十四五”规划目标，净利与经营性净现金流实现匹配性高质成长。与历史上的油服后周期属性以及股价与油价高关联 海油工程 600583.SH 石油石化 279.87 性相比，我们认为全球油服将进入长期稳定的扩张区间，油价中枢抬升，上游资本开支转向。公司新海工发展规划有效实施，绿色经济业务高质成长，走出周期属性长期，业绩拐点已现，未来有望带来更多市场化的订单以提升ROE及业绩持续性。 恒力石化600346.SH石油石化1,030.52 东芯股份688110.SH电子94.51 1.先发优势，装置产能运行稳定，带来现金流回报良好，2019年以来货币资金150亿元以上，2023年达 204.7亿元；2.氢气平衡能力，一体化带来的成本优势；即使在行业低谷，也能获得超额收益；近三年超出同行平均的roe也是很好的佐证。3.布局长远，产品定位高端，新材料转化能力强。后续拆分康辉新材上市，有望进一步释放内在价值。公司估值低于可比公司水平，且分红率较高，后续公司将是一个现金流稳定，分红持续增强的龙头代表标的。 1.先进制程的1xnmNANDFlash已完成首轮流片、首次晶圆制造，并已完成功能性验证。2.公司NOR在力积电的48nm开发，512Mb、1Gb大容量NOR已供客户；中芯国际的NOR推进至55nm，已完成首次流 片。3.LPDDR4x及PSRAM产品均已通过客户验证。 4.38nmSLCNAND以及48nmNOR均有产品通过 AEC-Q100测试，将用于车规。 安井食品603345.SH食品饮料273.64产品储备丰富，渠道、产能先发优势较强，鱼糜成本优 势显著，有望成为预制菜行业的先行军。 公司黄羽鸡出栏保持8-10%年增长目标，同时生猪产能 立华股份300761.SZ农林牧渔209.39 充足，成本改善可期。2024年黄羽鸡供需格局向好，生猪产能供给压力减小，预计猪鸡价格好于去年，公司盈利水平有望继续提升。 科德数控688305.SH机械设备69.04设备更新政策有望推动机床行业数控化率提升，公司为 国产五轴稀缺标的。 长安汽车 000625.SZ 汽车 1,169.26 公司燃油车业务基本盘稳固，在“新能源新品周期开启+海外产能建设稳步推进+中央车企新能源业务有望单独考核+与华为在智能化方面的合作不断深化”等多重因素催化下，公司电动智能化转型将加速实现并带动业绩兑现，中长期向上逻辑清晰。 特锐德 300001.SZ 电力设备 228.18 公司公共充电桩市占率全国第一，充电业务行业首家实现盈利。近期发布股权激励计划，考核未来传统电力设备业务业绩，彰显公司信心。后续随电动车充放电、分布式光伏并网等资源互通，公司微电网业务有望开拓新的长期盈利增长点。 老百姓 603883.SH 医药生物 194.61 盈利提升拐点已现。1.公司全国布局最广（19个省市），当前优势省份聚焦持续加密，11个省市已达到全省前三的市占率，规模效应持续显现，盈亏平衡周期持 续缩短。2.公司从2024起展开火炬项目，持续替换中高毛利产品，盈利能力有望进一步提升。 千红制药002550.SZ医药生物72.56 肝素出口价格已处于第二轮肝素周期底部区间，肝素供 需关系逐步改善，2024年有望开启新一轮价格上行周期。公司肝素原料药和同行相比，无库存压力，预计原料药板块毛利率将有望显著提升。公司依诺肝素钠注射液中标第八批全国集采，有望借助集采放量。复方消化酶已与拜耳合作开拓OTC市场，有望成为公司又一大单品。 资料来源：同花顺，东海证券研究所注：市值数据为2024/5/29，排名不分先后 表32024年6月ETF推荐 ETF名称 ETF代码 基金份额（亿份） 单位净值 （元） 2024年初以来单位净值增长率（%） 跟踪指数 华泰柏瑞沪深300ETF 510300.OF 556.57 3.61 5.39 沪深300指数 华夏上证科创板50成份 ETF 588000.OF 925.68 0.77 -14.39 上证科创板50成份指数 汇添富中证能源ETF 159930.OF 3.04 1.56 24.46 中证能源指数 国泰中证畜牧养殖ETF 159865.OF 74.96 0.66 -0.58 中证畜牧养殖指数 光伏ETF 515790.OF 122.79 0.81 -9.15 中证光伏产业指数 资料来源：同花顺，东海证券研究所注：数据日2024/5/29，排名不分先后 2.风险提示 政策不及预期，影响国内投资、消费的恢复，进而导致经济复苏不及预期，影响市场信心。 海外通胀风险，导致美联储长期维持高利率环境，积压的风险集中释放，进而影响整体外需。 市场波动过大的风险，导致ETF净值波动过大，价值与基本面表现出现背离。 行业受政策影响的风险，导致行业预期出现较大程度的转向，进而使行业内公司经营压力加大。 一、评级说明 评级 说明 市场指数评级 看多 未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20% 看平 未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间 看空 未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20% 行业指数评级 超配 未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10% 标配 未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间 低配 未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10% 公司股票评级 买入 未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15% 增持 未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间 中性 未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间 减持 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间