2024年3月投资策略及金股组合：底部夯实，科技主线，关注市场风格切换

总量研究 2024年2月29日 底部夯实，科技主线，关注市场风格切换 策略研究 证券分析师 刘思佳S0630516080002 liusj@longone.com.cn 投资要点 ——2024年3月投资策略及金股组合 证券分析师 谢建斌S0630522020001 xjb@longone.com.cn 短期内多举措集中出台稳市场。开年以来至春节假期前，A股持续回调。证监会加大了政 策出台的力度，增加与市场沟通的频率。交易监管力度加强有助于提振市场信心。从去年中央汇金宣布增持ETF至今（截至2月23日），股票ETF规模增加超3000亿元，宽基ETF增长居前。“国家队”入市买入股票和ETF有助于平抑过度波动、稳定资本市场，一定程度上或体现了平准基金的作用。叠加2月5年期以上LPR超预期下调25个BP，众多利好因素累积下，大盘风格指数多数收复1月以来跌幅，小盘风格指数也明显反弹。 两会期间小盘风格整体占优。历年两会期间，指数总体跌多涨少，但小盘及成长风格指数上涨概率相对较高，主因政策与预期之间的博弈。两会后两周，指数上涨概率较大，小盘风格依旧维持相对强势，其中中证2000上涨概率达80%（2010年以来两会）。 内需：设备更新稳投资、消费品以旧换新促消费。中央财经委员会第四次会议强调，实行大规模设备更新和消费品以旧换新，既利当前、更利长远。设备更新或体现在先进产能的规模增加以及传统产业的技术提升；消费品以旧换新或推动汽车，尤其是新能源汽 车以及家电等高质量耐用品的需求增加。关注相关财政及货币政策的配合以及两会更明确的部署。 外需：海外制造业景气度利好外需及国内企业出海。1月全球制造业PMI为50.5，时隔16个月重回荣枯线水平。美国1月Markit制造业PMI终值录得50.7，2月进一步升至51.5，2023年12月库存增速0.44%，为2000年以来17.36%分位数水平。欧洲制造业景气水平 偏弱，但东盟1月升至50.3%。金丝雀韩国1月出口同比18%。 配置主线。市场经历底部反弹后，估值修复明显，但长债收益率仍进一步下行，或反应当前数据真空期下经济悲观预期仍存，3月或出现头尾两端演绎的分化行情。主线可关注：1.央企市值管理及两会维稳的角度，叠加A50ETF发行建仓，权重表现或优于以往，继续关注中字头及相关板块。2.两会期间及闭幕两周内，小盘风格整体占优，同时尚未完全收复1月以来跌幅，或在蓄势后延续反弹表现。3.行业层面，继续关注出海主线及创新主线相关板块，如化工、汽车、医药、电子等。 2024年3月金股组合 公司名称 公司代码 行业 恒立液压 601100.SH 机械设备 乖宝宠物 301498.SZ 农林牧渔 爱柯迪 600933.SH 汽车 宏微科技 688711.SH 电子 康泰生物 300601.SZ 医药生物 开立医疗 300633.SZ 医药生物 中海油服 601808.SH 石油石化 卫星化学 002648.SZ 基础化工 宁波银行 002142.SZ 银行 新乳业 002946.SZ 食品饮料 风险提示：政策不及预期；海外衰退风险；市场波动的风险；行业受政策影响的风险。 正文目录 1.投资策略及金股组合3 2.风险提示5 图表目录 表12024年3月金股组合3 表22024年3月金股推荐逻辑4 表32024年3月ETF推荐4 1.投资策略及金股组合 短期内多举措集中出台稳市场。开年以来至春节假期前，A股持续回调。证监会加大了政策出台的力度，增加与市场沟通的频率。交易监管力度加强有助于提振市场信心。从去年中央汇金宣布增持ETF至今（截至2月23日），股票ETF规模增加超3000亿元，宽基ETF增长居前。“国家队”入市买入股票和ETF有助于平抑过度波动、稳定资本市场，一定程度上或体现了平准基金的作用。叠加2月5年期以上LPR超预期下调25个BP，众多利好因素累积下，大盘风格指数多数收复1月以来跌幅，小盘风格指数也明显反弹。 两会期间小盘风格整体占优。历年两会期间，指数总体跌多涨少，但小盘及成长风格指数上涨概率相对较高，主因政策与预期之间的博弈。两会后两周，指数上涨概率较大，小盘风格依旧维持相对强势，其中中证2000上涨概率达80%（2010年以来两会）。 内需：设备更新稳投资、消费品以旧换新促消费。中央财经委员会第四次会议强调，实行大规模设备更新和消费品以旧换新，既利当前、更利长远。设备更新或体现在先进产 能的规模增加以及传统产业的技术提升；消费品以旧换新或推动汽车，尤其是新能源汽车以及家电等高质量耐用品的需求增加。关注相关财政及货币政策的配合以及两会更明确的部署。 外需：海外制造业景气度利好外需及国内企业出海。1月全球制造业PMI为50.5，时隔16个月重回荣枯线水平。美国1月Markit制造业PMI终值录得50.7，2月进一步升至51.5，2023年12月库存增速0.44%，为2000年以来17.36%分位数水平。欧洲制造业景气水平偏弱，但东盟1月升至50.3%。金丝雀韩国1月出口同比18%。 配置主线。市场经历底部反弹后，估值修复明显，但长债收益率仍进一步下行，或反应当前数据真空期下经济悲观预期仍存，3月或出现头尾两端演绎的分化行情。主线可关注：1.央企市值管理及两会维稳的角度，叠加A50ETF发行建仓，权重表现或优于以往，继续关注中字头及相关板块。2.两会期间及闭幕两周内，小盘风格整体占优，同时尚未完全收复1月以来跌幅，或在蓄势后延续反弹表现。3.行业层面，继续关注出海主线及创新主线相关板块，如化工、汽车、医药、电子等。 表12024年3月金股组合 公司 代码 行业 收盘价 2022A EPS（元） 2023E 2024E 2022A PE（倍） 2023E 2024E 恒立液压 601100.SH 机械设备 55.34 1.75 1.83 2.16 31.67 30.21 25.63 乖宝宠物 301498.SZ 农林牧渔 41.64 0.74 1.03 1.28 56.18 40.57 32.54 爱柯迪 600933.SH 汽车 20.13 0.73 1.00 1.25 27.41 20.18 16.16 宏微科技 688711.SH 电子 31.20 0.57 0.92 1.52 54.66 34.04 20.49 康泰生物 300601.SZ 医药生物 23.87 -0.12 0.92 1.23 -201.60 25.83 19.35 开立医疗 300633.SZ 医药生物 38.47 0.86 1.12 1.45 44.51 34.32 26.52 中海油服 601808.SH 石油石化 14.38 0.49 0.68 0.84 29.17 21.13 17.06 卫星化学 002648.SZ 基础化工 16.01 0.91 1.42 1.92 17.61 11.28 8.33 宁波银行 002142.SZ 银行 22.15 3.49 3.95 4.39 6.34 5.60 5.04 新乳业 002946.SZ 食品饮料 10.15 0.42 0.55 0.73 24.33 18.52 13.88 资料来源：Wind，东海证券研究所 注：收盘价数据为2024/2/28，盈利预测取自Wind一致预期（2024/2/28），排名不分先后 表22024年3月金股推荐逻辑 公司 代码 行业 总市值（亿元） 推荐理由 恒立液压 601100.SH 机械设备 742.01 墨西哥项目推进，北美布局可期；线性驱动器项目预计Q2投产，构建新成长曲线。 乖宝宠物 301498.SZ 农林牧渔 166.58 国产宠物食品龙头，公司自有品牌业务占比较高且产品有高端化趋势，品牌、渠道、产能等竞争优势行业领先。 爱柯迪 600933.SH 汽车 180.61 新能源汽车+智能驾驶转型顺利，墨西哥、匈牙利建厂扩大全球业务版图 宏微科技 688711.SH 电子 47.46 产能有序稳扩张，绑定光伏大客户稳定基本盘，加快新能源车布局高成长可期。 康泰生物 300601.SZ 医药生物 266.61 随着新冠疫苗影响的出清，公司常规疫苗恢复良好增长，13价肺炎疫苗快速放量。此外，重磅品种人二倍体狂苗成功上市，预计公司将进入新的快速增长期。 开立医疗 300633.SZ 医药生物 165.67 开立医疗是国产超声+内镜龙头，高端产品陆续放量，开始重点发力微创外科业务，打造第三成长曲线，业绩保持高增长可期。 中海油服 601808.SH 石油石化 539.05 公司业绩一方面受国家增储上产政策及中海油勘探开发力度保障，具备确定性及持续性；另一方面公司多措并举，在资产转型、技术积累和市场开发多方面助力业绩进一步优化。公司作为综合性油服公司，订单稳定，业绩稳定性强叠加行业景气向上赋予业绩弹性。 卫星化学 002648.SZ 基础化工 539.32 公司一体化产业链优势+C2乙烷裂解壁垒，下游高端新材料拓展国内领先，随着原料成本回归、市场需求修复，公司业绩迎来拐点，进入高质量成长新通道。行业层面：新一轮存款降息缓解息差压力，重点领域担 宁波银行002142.SZ银行1,462.70忧情绪有望随着政策加码而缓解。公司层面：公司专业 经营优势明显，Q4业绩弹性可期；大股东增持彰显信心；估值处于历史低位。 新乳业002946.SZ食品饮料87.87 公司精准卡位国内高增长的低温乳制品市场，产品创新迭代持续高效，以“鲜战略”规划的“DTC”业务拓展为矛，加速推进跨区域运营，助力实现泛全国化布局，成长空间大。 资料来源：同花顺，东海证券研究所注：市值数据为2024/2/28，排名不分先后 表32024年3月ETF推荐 ETF名称 ETF代码 基金份额（亿份） 单位净值 （元） 2024年初以来单位净值增长率（%） 跟踪指数 华夏上证50ETF 510050.OF 460.05 2.42 2.42 上证50指数 中证2000 563300.OF 46.09 0.84 -17.02 中证2000指数 华夏国证半导体芯片ETF 159995.OF 274.61 0.83 -11.34 国证半导体芯片指数 化工ETF 159870.OF 31.30 0.57 -3.60 中证细分化工产业主题指数 华夏中证新能源汽车ETF 515030.OF 63.17 1.06 -11.26 中证新能源汽车指数 资料来源：同花顺，东海证券研究所注：数据日2024/2/28，排名不分先后 2.风险提示 政策不及预期，导致经济复苏不及预期。 海外衰退风险，外需环境恶化，导致出口压力上升。市场波动的风险，导致ETF净值波动过大。 行业受政策影响的风险，导致公司经营压力加大。 一、评级说明 评级 说明 市场指数评级 看多 未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20% 看平 未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间 看空 未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20% 行业指数评级 超配 未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10% 标配 未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间 低配 未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10% 公司股票评级 买入 未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15% 增持 未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间 中性 未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间 减持 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间 卖出 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15% 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本