PX&PTA&PF日报：PTA现货偏紧，下方有支撑

期货研究报告|PX&TA&PF日报2024-5-29 PTA现货偏紧，下方有支撑 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 PX、PTA、PF中性。PX方面，短期汽油市场表需依然表现平平，整体调油端对PX带动作用有限，但国内当前华东市场芳烃现实库存压力有所缓解，PX现货流通性边际收紧，6月PTA供应增加下PX维持去库，在此支撑下PX短期或偏强。PTA方面，短期PTA现货市场码头库存低位、部分供应商排货偏紧，基差上行至高位，短期基差或有支撑，后续6月上随着汉邦/蓬威重启，PTA供应压力将增大，关注后期是否有计划外装置波动。PF短纤近期利润走弱，总体价格跟随成本波动。 核心观点 ■市场分析 汽油方面，短期汽油市场表需依然表现平平；上游芳烃方面，甲苯歧化利润尚可，但MX异构化产PX亏损但利润有所修复。综合来看，在传统调油旺季，芳烃端对PX\PTA支撑仍在，但当前芳烃调油利润不如化工利润，市场预期对于调油需求对芳烃价格带动作用较低。 PX方面，PX加工费356美元/吨（-13），亚洲石脑油裂解价差63美元/吨（+6），持稳。近期PX华东市场PX现货边际收紧，在此支撑下PXN修复。当前芳烃现实库存压力有所缓解，PX装置检修影响价格或有支撑，6月PTA供应增加下PX维持去库，短期或偏强。 TA方面，TA基差14元/吨（+2），近期码头库存低位，流通性依然偏紧，基差偏 强；TA现货加工费226元/吨（-21），PX相对更强，TA加工费压缩；短期PTA现货市场码头库存低位、部分供应商排货偏紧，基差上行至高位，短期基差或有支撑，后续6月上随着汉邦/蓬威重启，PTA供应压力将增大，关注后期是否有计划外装置波动。下游方面，当前终端织造开工高位坚挺，上周长丝促销和原料上涨氛围下终端集中备货，长丝产品库存去化明显，聚酯负荷整体降幅不及预期，预计短期聚酯开工维持运行，后续关注瓶片新产能逐步释放带来的负荷下降压力，以及6月下恒逸荣盛等长丝装置能否回归。 PF方面，基差-40元/吨（0），PF生产利润-242元/吨（-49），PF维持生产亏损状态，近期短纤走弱，总体价格跟随成本波动。 策略 PX、PTA、PF中性。PX方面，短期汽油市场表需依然表现平平，整体调油端对PX带动作用有限，但国内当前华东市场芳烃现实库存压力有所缓解，PX现货流通性边际收紧，6月PTA供应增加下PX维持去库，在此支撑下PX短期或偏强。PTA方面，短期PTA现货市场码头库存低位、部分供应商排货偏紧，基差上行至高位，短期基差或有支撑，后续6月上随着汉邦/蓬威重启，PTA供应压力将增大，关注后期是否有计划外装置波动。PF短纤近期利润走弱，总体价格跟随成本波动。 风险 原油价格大幅波动，下游需求持续性 目录 策略摘要1 核心观点1 PX&TA日度表格5 PX&PTA&PF基差7 裂解价差&加工费9 海外芳烃相关价差10 开工&库存11 下游聚酯12 图表 表1:PX&TA&PF产业链日度表格1丨单位：元/吨5 表2:PX&TA&PF产业链日度表格2丨单位：元/吨6 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨7 图2:PX主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨7 图3:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨8 图4:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨8 图5:PX现货-主力期货合约基差|单位：元/吨8 图6:PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨8 图7:PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨8 图8:NYMEXRBOB-ICEBRENT裂解价差|单位：美元/桶9 图9:石脑油日本CFR-BRENT|单位：美元/吨9 图10:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位：美元/吨9 图11:中国PTA-PX中国CFR|单位：元/吨9 图12:甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨10 图13:MX二甲苯(异构级)FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨10 图14:PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯(异构级)FOB韩国-100|单位：美元/吨10 图15:韩国STDP利润：韩国甲苯→MX二甲苯+纯苯|单位：美元/吨10 图16:甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨10 图17:甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨10 图18:甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨11 图19:混二甲苯美国-二甲苯(异构级)FOB韩国|单位：美元/吨11 图20:中国PTA开工率|单位：%11 图21:亚洲PX开工率|单位：%11 图22:中国PTA社会库存|单位：万吨11 图23:PTA总仓单+预报|单位：万吨11 图24:PTA仓库仓单|单位：万吨12 图25:PTA厂库仓单|单位：万吨12 图26:PTA仓单预报|单位：万吨12 图27:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨12 图28:长丝产销|单位：%12 图29:短纤产销|单位：%12 图30:聚酯开工率|单位：%13 图31:POY生产利润|单位：元/吨13 图32:FDY生产利润|单位：元/吨13 图33:DTY生产利润|单位：元/吨13 图34:PF生产利润|单位：元/吨13 图35:瓶片生产利润|单位：元/吨13 图36:1.4D涤短-1.4D仿大化价差|单位：元/吨14 图37:纯涤纱生产利润|单位：元/吨14 图38:涤短FOB张家港-短纤1.4D华东现货最低价换算美金价|单位：美元/吨14 PX&TA日度表格 表1:PX&TA&PF产业链日度表格1丨单位：元/吨 变动2024/5/282024/5/27 brent主力（美元/桶） 0.72 82.84 82.12 NYMEXRBOB汽油（美元/加仑）0.012.502.48 石脑油CFR日本（美元/吨） 12 687 676 现货价格 PXCFR中国（美元/吨）-110431044 PX中国CFR换算人民币价格（元/吨） -5 8712 8717 短纤1.4D现货价（元/吨） -70 7344 7414 PTA华东现货价（元/吨）-2459325956 美元兑人民币汇率 0.00 7.25 7.24 乙二醇华东现货价（元/吨）045214521 PTA基差（元/吨） 2 14 12 PX基差（元/吨）45162117 RBOB-Brent裂差（美元/桶） 0 22 22 PF基差（元/吨）0-40-40 PX现货加工费（美元/吨） -13 356 369 石脑油加工费（美元/吨）66357 价差 PTA现货加工费（元/吨）-21226247 PTA01-PX01合约加工费（元/吨） 15 371 356 PTA05-PX05合约加工费（元/吨）#N/A#N/A#N/A PTA09-PX09合约加工费（元/吨） 7 309 302 PF现货生产利润（元/吨）-49-242-193 PX01合约 -38 8526 8564 PX05合约#N/A#N/A#N/A PX09合约 -50 8550 8600 PX01-PX05#N/A#N/A#N/A PX05-PX09 #N/A #N/A #N/A PTA01合约 -10 5964 5974 PX09-PX01-122436 期货价格与月差 PTA05合约1060065996 PTA09合约 -26 5918 5944 TA01-TA05 -20 -42 -22 TA09-TA01-16-46-30 PF首行合约（2407） -70 7384 7454 TA05-TA09368852 PF次次行合约 -42 7420 7462 PF次行合约-5874027460 PF首行-次次行合约价差-28-36-8 资料来源：CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 表2:PX&TA&PF产业链日度表格2丨单位：元/吨 其他与下游数据 变动 2024/5/28 2024/5/27 PTA总仓单（万吨） -0.2 27.6 27.8 PTA仓库仓单（万吨） -0.2 27.6 27.8 PTA厂库仓单（万吨） 0.0 0.0 0.0 PTAFOB（美元/吨） 0 770 770 PTA�口价差（美元/吨） 3 36 33 长丝产销% -5% 35% 40% 短纤产销% -25% 39% 64% POY（元/吨） 0 7760 7760 FDY（元/吨） 0 8180 8180 DTY（元/吨） 0 9010 9010 聚酯瓶片（元/吨） -3 6983 6986 聚酯半光切片（元/吨） 0 6850 6850 POY生产利润（元/吨） 21 24 3 FDY生产利润（元/吨） 21 44 23 DTY加弹利润（元/吨） 0 50 50 瓶片生产利润（元/吨） 18 -403 -421 切片生产利润（元/吨） 21 -166 -187 32S纯涤纱价格（元/吨） 0 11480 11480 纯涤纱-涤短-4500（元/吨） 70 -364 -434 涤短FOB张家港（美元/吨） 0 930 930 涤短FOB张家港理论�口价差（美元/吨） 9 24 15 1.4D仿大化（元/吨） 0 6620 6620 1.4D涤短-1.4D仿大化（元/吨） -70 724 794 海外芳烃价格（前一天） 变动 2024/5/27 2024/5/24 甲苯FOB韩国（美元/吨） 3 887 884 二甲苯(异构级)(MX)FOB韩国（美元/吨） 7 956 949 PXFOB韩国（美元/吨） 4 1022 1018 纯苯FOB韩国（美元/吨） 14 1071 1057 甲苯FOB美国海湾（美元/吨） 0 1049 1049 韩国PX-MX-150（美元/吨） -3 -34 -31 韩国STDP利润（TL→MX+BZ）（美元/吨） 7 48 41 甲苯FOB美湾-FOB韩国（美元/吨） -3 162 165 资料来源：CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 PX&PTA&PF基差 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 TA主力合约基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1PTA主力期货合约 8000 7007500 200 7000 6500 -300 6000 5500 -800 5000 4500 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 -1,3004000 数据来源：CCF华泰期货研究院 图2:PX主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 PX基差（元/吨）PX01-PX05PX05-PX09PX09-PX01PX主力期货合约 50010000 400 300 9500 200 100