汽车与零部件行业周报：5月狭义乘用车零售预计165万辆，理想、小鹏发布24Q1财报

证5月狭义乘用车零售预计165万辆，理想、小 券鹏发布24Q1财报 研 究——汽车与零部件行业周报（2024.5.20-2024.5.24） 报 告增持（维持）行情回顾 行业:汽车 汽车板块涨跌幅-4.19%，子板块中商用车表现最佳。过去一周，沪深 日期: 2024年05月28日 300涨跌幅为-2.08%，申万汽车涨跌幅为-4.19%，在31个申万一级行 业中排名第27。子版块中，商用车+0.08%、乘用车-3.42%、汽车零部 分析师:仇百良 E-mail:qiubailiang@shzq.comSAC编号:S0870523100003 分析师:李煦阳 E-mail:lixuyang@shzq.comSAC编号:S0870523100001 联系人:刘昊楠 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 最近一年行业指数与沪深300比较 行 汽车沪深300 % % 05/2308/2310/2312/2303/2405/24 16% 业12% 周8 报3 -1% -5% -9% -13% -17% 件-4.92%、摩托车及其他-5.78%、汽车服务-6%。 行业涨幅前五位公司为隆盛科技、江淮汽车、亚通精工、北汽蓝谷、大地电气，涨幅分别为+23.09%/+13.31%/+7.17%/+5.5%/+4.25%；行业跌幅前五位公司为肇民科技、久祺股份、美晨生态、长源东谷、星宇股份，跌幅分别为-14.69%/-11.79%/-10.71%/-10.57%/-9.88%。 本周关注 乘联分会：5月狭义乘用车零售预计165万辆，新能源预计77万辆。据乘联分会预测，5月狭义乘用车零售市场约165万辆，同比-5.3%，环比+7.5%；新能源零售预计约77.万辆，同比+32.7%，环比 +13.7%，渗透率预计进一步提升至46.7%。 理想24Q1营收256亿元，Q2业绩指引低于市场预期。理想24Q1营收256亿元，同比+36%，归母调整后净利润12.8亿元。理想汽车第一季度交付量8.04万辆，同比+53%。理想预计24Q2营收299-314亿元，预计交付量10.50-11.00万辆，低于市场预估的13.07万辆。董事长李想表示，L7-9订单量持续增长，后续没有降价打算；今年不再发布纯电SUV，预计25H1发布。 小鹏24Q1总收入为65.5亿元，同比+62.3%、环比-49.8%，汽车销售收入按年增长主要由于24Q1交付量的增加（尤其是X9车型）；按季减 少主要由于G6及2024款G9当期交付量减少，加上季节性影响，部分 被X9的交付量所抵销。小鹏计划24Q4交付一款小鹏品牌全新B级纯 相关报告： 《汽车行业23Q4+24Q1财报总结：销量高增与价格战扰动并存，看好电动化和智能化主线》 ——2024年05月25日 《美国新关税落地，智己L6正式上市》 ——2024年05月22日 《4月乘用车零售量同比-5.7%，看好5月车市销量改善》 ——2024年05月14日 电轿车，作为达成25%技术降本目标的首发车型；小鹏第二品牌 MONA旗下首款A级纯电轿车将于6月发布、24Q3开启交付。 投资建议 1）整车建议关注发力混动和海外市场的标的：长安汽车、长城汽车、比亚迪、江淮汽车、海马汽车； 2）零部件建议关注： ①汽车智能化相关标的：伯特利、保隆科技； ②汽车轻量化相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份、万丰奥威、凌云股份、亚太科技、博俊科技、瑞鹄模具； ③其他零部件相关标的：豪能股份、隆盛科技、云意电气、银轮股份。 风险提示 新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。 目录 1行情回顾3 2行业数据跟踪5 2.1本周日均汽车零售/批发量5 2.2原辅材料价格5 3近期行业/重点公司动态7 3.1近期行业主要动态7 3.2近期重点公司动态8 4近期上市新车9 5投资建议9 6风险提示9 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较3 图2：国内热轧市场价格（元/吨）5 图3：国内铝锭市场价格（元/吨）5 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）6 图5：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）6 图6：国内天然气市场价格（元/吨）6 表 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较3 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况4 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆）5 表5：部分5月上市新车9 1行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周，沪深300涨跌幅为-2.08%，申万汽车涨跌幅为-4.19%，在31个申万一级行业中排名第27，总体表现位于下游。 -4.19% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：Wind，上海证券研究所 分子板块看，商用车跌幅最小，汽车服务跌幅最大。汽车服务-6%、摩托车及其他-5.78%、乘用车-3.42%、汽车零部件-4.92%、商用车+0.08%。 板块名称 周涨跌幅 月涨跌幅 市盈率 市净率 沪深300 -2.08% -0.08% 12.03 1.24 汽车 -4.19% -5.16% 22.68 1.99 乘用车 -3.42% -4.28% 23.54 2.18 商用车 0.08% -1.05% 34.47 2.26 汽车零部件 -4.92% -6.54% 20.50 1.94 零部件及其他 汽车服务 -6.00% -7.34% 70.60 0.87 摩托车及其他 -5.78% 1.77% 29.84 2.23 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 整车 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业涨幅前五位公司为隆盛科技、江淮汽车、亚通精工、北汽蓝谷、大地电气，涨幅分别为+23.09%/+13.31%/+7.17% /+5.5%/+4.25%；行业跌幅前五位公司为肇民科技、久祺股份、美晨生态、长源东谷、星宇股份，跌幅分别为-14.69%/-11.79%/-10.71%/-10.57%/-9.88%。 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况 涨幅前五 涨幅(%) 市盈率 市净率 跌幅前五 跌幅(%) 市盈率 市净率 隆盛科技 23.09% 30.51 2.72 肇民科技 -14.69% 27.29 2.74 江淮汽车 13.31% 336.02 2.74 久祺股份 -11.79% 24.00 2.39 亚通精工 7.17% 24.30 1.72 美晨生态 -10.71% -1.32 7.48 北汽蓝谷 5.50% -6.77 7.10 长源东谷 -10.57% 24.70 1.97 大地电气 4.25% 130.93 2.30 星宇股份 -9.88% 30.49 3.71 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业数据跟踪 2.1本周日均汽车零售/批发量 5月1-19日日均汽车批发量表现较好。5月1-19日，乘用车 市场零售90.0万辆，同比-5%，环比+19%；乘用车厂商批发84.5 万辆，同比+3%，环比+3%。 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆） 1-12日 13-19日 20-26日 27-31日 1-19日 全月 日均零售量 24年 46,584 48,658 47,348 23年 51,060 47,609 49,360 90,113 49,789 56,196 同比 -9% 2% -5% 环比 28% 7% 19% 日均批发量 24年 33,580 63,171 44,482 23年 37,571 52,725 71,657 136,196 43,154 64,597 同比 -11% 20% 3% 环比 -10% 20% 3% 资料来源：乘联会，上海证券研究所 2.2原辅材料价格 据Wind数据，截至2024年5月24日，国内热轧、铝锭、镁锭、顺丁橡胶、天然气价格分别为3870、20720、20360、13300、4348元/吨，较2024年5月17日分别变化0.26%、0.39%、1.85%、 0.76%、1.3% 图2：国内热轧市场价格（元/吨）图3：国内铝锭市场价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）图5：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图6：国内天然气市场价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所 3近期行业/重点公司动态 3.1近期行业主要动态 1）山东：开展公共领域车辆全面电动化试点加快推进充电基础设施建设 5月20日，山东省人民政府办公厅发布关于进一步促进消费持续向好的意见。其中提出，全力推动消费品以旧换新。开展汽车以旧换新，统筹相关资金，支持汽车报废更新，鼓励有条件的市开展汽车置换更新。开展公共领域车辆全面电动化试点，加快推进充电基础设施建设，全省充电桩保有量达到70万台以上。完善居民电动汽车充电桩分时电价政策，对经营性集中式充换电设施用电免收基本电费。推动家电以旧换新，加大绿色低碳智能家电供给，省财政安排资金，根据各市2024年废旧家电回收量同比增长情况和限额以上家电零售额增量贡献等给予奖励。（财联社）2）国家发改委：加快推进消费品以旧换新扩大汽车、家电、手机等商品消费和文旅等服务消费 5月21日，国家发改委新闻发言人李超在新闻发布会上表示，总的看，我国制造业将继续保持恢复发展、结构优化的态势。下一步，国家发展改革委将持续深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，加快培育新质生产力，切实提高制造业发展质效。重点抓好以下几方面工作。在扩大有效投资方面，落实超长期特别国债支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，加快中央预算内投资下达和地方政府专项债券发行使用进度。在促进国内消费方面，加快落实就业优先政策，千方百计稳就业促增收，提高居民消费能力。加快推进消费品以旧换新，扩大汽车、家电、手机等商品消费和文旅等服务消费，加大力度培育打造消费新场景新业态等新增长点。同时，要加快推进制造业转型升级。加快推动大规模设备更新，深入实施制造业核心竞争力提升行动计划，引导企业应用先进适用技术改造升级，不断提升制造业高端化、智能化、绿色化水平。（财联社） 3）欧盟称或对中国电动车加关税但做法与美国不同中方回应 5月22日，外交部发言人汪文斌主持例行记者会。法新社记者提问，欧盟委员会主席冯德莱恩暗示欧盟可能会对中国的电动汽车正式加征关税，但是欧盟将采取与美国不同的做法。冯德莱恩表示，如果中国对电动汽车行业的补贴被证实是违规的，欧盟将会有针对性的征收关税。中方对此有何评论？汪文斌表示，中国的发展和开放给欧洲和世界带来的是机遇，不是风险，保护主义解决不了欧盟的问题。保护的是落后，失去的是未来。中欧互为第二大贸易伙伴，都是构建开放型世界经济的重要力量，应该通过对话协商解决具体经贸问题。“我们注意到欧方的相关表态，希望欧方恪守支持自由贸易，反对保护主义的承诺，同中方一道维护好中欧经贸合作大局。”汪文斌说。（财联社）4）乘联分会：5月狭义乘用车零售预计165万辆新能源预计77万辆 5月23日，据乘联分会预测，5月狭义乘用车零售市场约165万辆，同比下降5.3%，环比上月增长7.5%；新能源零售预计77.万辆左右，环比增长13.7%，同比增长32.7%，渗透率预计进一步提升至46.7%。（财联社） 3.2近期重点公司动态 1）理想汽车：24Q1营收256亿元，Q2业绩指引低于市场预期 5月20日，理想汽车表示，理想汽车第一季度营收256亿元，同比增长36%，市场预估255.8亿元；第一季度归属股东的调整后净利润12.8亿元。理想汽车第一季度交付量80400辆，同比增长53%。调整后每ADS收益1.21元，上年同期1.44元。理想汽车预计第二季度营收299亿元人民币至314亿元，低于市场预估的 386.3亿元；预计第二季度交付量105000至110000辆，市场预估130