烧碱周报：基本面边际好转，烧碱盘面高位震荡

基本面边际好转，烧碱盘面高位震荡 烧碱周报2024年5月20日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 基本面情况 价格：本周山东烧碱现货价格走势继续分化，低浓度碱价格变动不大，高浓度碱价格拉涨50元/吨，两者价差继续走扩。截止到2024年5月17日，山东地区32%液碱为750元/吨，折百价为2344元/吨，山东50%液碱为1320元/吨，折百价为2640元/吨，山东片碱价格3100元/吨。 供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.9%，开工率及产量下滑。下周陆续有装置进行检修，预计供给继续下滑。 需求：氧化铝新投及复产产能难以释放，预计产量贡献将至第三季度，但近日国内矿山开采限制影响存在下降迹象，氧化铝利润持续走强，也在刺激氧化铝企业积极复产，对未来烧碱需求有一定的提振。本周非铝下游维持刚需跟进。 库存：截至20240517，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存40.88万吨(湿吨)，环比-6.39%，同比+7.62%。 逻辑与观点 周内液碱市场走势相对稳定，个别企业受库存影响低度碱价格涨跌互现。高度碱内贸价格受到供应缩减支撑价格上调但外贸价格下滑。下周山东、华东区域内检修提振市场氛围，碱厂库存下滑，供给压力缓解，预计价格稳中有增。高浓度碱继续受检修利好提振，但外贸成交仍显乏力，预计价格高位坚挺。下游氧化铝利润较好，对烧碱需求有增加预期，支撑远月价格升水。短期来看，烧碱基本面没有明显利空驱动，虽然09合约升水幅度较大，但短期不宜做空。 风险提示 相关品种出现大幅波动，宏观情绪转变 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 产成品库存 45 原材料库存 35 出厂价格 从业人员 主要原材料购进价格 采购量 供应商配送时间 新出口订单 进口 2024-042024-03 中国CPI（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 CPI:当月同比 CPI:环比 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 氯碱基本面情况 山东32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 江苏32%碱价格（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 河北32%碱价格（元/吨） 2100 1600 1100 600 100 -400 201920202021202220232024 浙江32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 江苏-山东32%碱价差（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 本周山东低浓度碱价格变化不大，32%碱周均价750元/吨，环比持平，个别企业受库存影响低度碱价格涨跌互现。 截止到5月17日，山东32%碱750元/吨，江 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 苏32%碱860元/吨。 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 江苏-山东价差为110元/吨。 山东50%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 江苏49%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 江苏49%碱-山东50%碱价差（元/吨) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 山东50%碱周均价1270元/吨，环比上涨3.67%。截止到5月17日，山东50%碱为1320元/吨，江苏49%碱为1370元/吨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 江苏49%碱-山东50%碱价差为50元/吨。 山东片碱价格（元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020 2021 2022 2023 2024 西北片碱价格（元/吨） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020 2021 2022 2023 2024 山东-西北片碱价差（元/吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 5500 山东-西北片碱价格对比（元/吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 山东 西北 山东50%碱-32%碱价差（折百） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2021 2022 2023 2024 山东片碱-32%液碱价差（折百） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2020 2021 2022 2023 2024 山东片碱-50%液碱价差（折百） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到5月17日，山东50%-32%液碱价差为296元/吨，山东片碱-32%液碱价差为756元/吨，山东片碱-50%液碱价差为460元/吨。 3500 烧碱期现货价格走势（元/吨） 3000 2500 2000 2405收盘价 32碱折百价 山东50%碱-2405收盘价基差（元/吨) 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 烧碱期货价格大幅上行，不同浓度现货走势不同。截止到5月 17日，32%碱基差为-466元/吨，50%碱基差为-170元/吨。 95 烧碱产能利用率（%） 90 85 80 75 70 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 本周（20240510-0516）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.9%，较上周环比下滑2.8%。具体来看，西北下 滑5%至89.1%，华北下滑1%至85.8%、华东下调2.6%至83.9%、东北下滑5.7%至92.9%、华南下滑9.3%至82.4%。其中山东产能利用率下滑1.8%至85.2% 本周中国烧碱产量为82万吨。 大区 省份 企业 产能 检修产能 检修日期 重启日期 华东 江苏 双狮（张家港） 30 30 1月26日 时间不定 华北 天津 天津大沽化 60 60 4月4日 4月20日 华中 河南 昊华宇航 44 22 4月7日 4月底 华中