烧碱周报：基本面驱动有限，烧碱盘面区间震荡为主

基本面驱动有限，烧碱盘面区间震荡为主 烧碱周报2024年6月16日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 基本面情况 价格：本周山东烧碱价格小幅上调，32%碱价格上调10元/吨，50%碱价格上调20元/吨。截止到2024年6月14日，山东地区32%液碱为780元/吨，折百价为2437元/吨，山东50%液碱为1250元/吨，折百价为2500元/吨，山东片碱价格不变，维持3100元/吨。供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.8%，较上周环比+2.7%。隆众测算，下周来看，山东、华东有新增检修及减产装置，拉低整体开工水平，预计下周烧碱产能和产量将小幅下滑。 需求：近日国内氧化铝企业减产检修增多，短期供给量有所下降，但整体仍有复产预期，氧化铝价格或将高位挺价，对烧碱的需求仍有支撑。非铝下游需求淡稳，变动不大。 库存：截至20240613，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存38.19万吨(湿吨)，环比+5.48%，同比+6.24%。 逻辑与观点 烧碱基本面无明显驱动，现货价格走强主要是因为山东某主力氧化铝采购价格上调，带动了山东区域内价格的提涨。下周来看，上海氯碱检修逐步结束，面临恢复预期；供应端面临增量，但苏北区域因前期政策要求部分企业降负运行，降负与重启并行下，预估低浓度液碱行情企稳为主。高浓度液碱来看，市场缺乏实质性有效因素提振市场心态，预期高浓度液碱价格僵持调整。非铝下游需求反馈一般，无明显好转迹象。烧碱盘面维持区间震荡，32碱基差修复到-300元/吨，盘面仍升水现货，考虑到09合约的旺季预期以及仓储费成本，烧碱继续大幅下跌的空间或有限，烧碱维持区间为主，可考虑卖出虚值期权。 风险提示 相关品种出现大幅波动，宏观情绪转变 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 产成品库存 45 原材料库存 35 出厂价格 从业人员 主要原材料购进价格 采购量 供应商配送时间 新出口订单 进口 2024-052024-04 中国CPI（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 CPI:当月同比 CPI:环比 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 氯碱基本面情况 山东32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 江苏32%碱价格（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 河北32%碱价格（元/吨） 2100 1600 1100 600 100 -400 201920202021202220232024 浙江32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 1- 11- 61 江苏-山东32%碱价差（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 1-1519221-6 -1-1 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 周内山东32碱周均价774元/吨，环比上涨1.04%，周内山东主力氧化铝采购32碱价格上调20至700，部分企业32碱价格跟涨10-20元。本周江苏地区液碱市场价格震荡走跌，周均价860元/吨，环比下滑2.27%。 截止到6月13日，山东32%碱780元/吨，江苏32%碱860元/吨。 江苏-山东价差为80元/吨。 江苏49%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -151 1 山东50%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 江苏49%碱-山东50%碱价差（元/吨) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 50碱周均价1246元/吨，环比上涨0.89%。 山东50%碱价格下跌至1250元/吨，江苏49%碱为 1360元/吨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 江苏49%碱-山东50%碱价差为110元/吨。 山东片碱价格（元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020 2021 2022 2023 2024 西北片碱价格（元/吨） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020 2021 2022 2023 2024 山东-西北片碱价差（元/吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 5500 山东-西北片碱价格对比（元/吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 山东 西北 山东50%碱-32%碱价差（折百） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2021 2022 2023 2024 山东片碱-32%液碱价差（折百） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2020 2021 2022 2023 2024 山东片碱-50%液碱价差（折百） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到6月14日，山东50%-32%液碱价差为62元/吨。 山东片碱-32%液碱价差为662元/吨。 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 山东片碱-50%液碱价差为600元/吨。 3500 烧碱期现货价格走势（元/吨） 3000 2500 2000 主力合约收盘价 32%碱折百价 山东50%碱-主力合约收盘价基差（元/吨) 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 烧碱期货价格弱势运行，现货价格小幅上涨。截止到6月14日， 32%碱基差为-300元/吨，50%碱基差为-238元/吨。 95 烧碱产能利用率（%） 90 85 80 75 70 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 本周（20240607-0613）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.8%，较上周环比上升2.7%。前期检修装置陆续在周内复产，复产装置有5套，涉及产能165万吨，复产产能主要集中在西北、华北地区。具体来看，西北上升4.3%至86.2%，其中山东产能利用率上升5%至86.6%。 本周中国烧碱产量为81万吨。 大区 省份 企业 产能 检修产能 检修日期 重启日期 华东 山东 上海氯碱 72 72 5月20日 6月30日 西北 宁夏 宁夏金昱元 50 50 5月19日 5月底 西北 内蒙古 内蒙古亿利 40 40 5月17日 5月底 华中 河南 神马东大 15 15 5月26日 6月1日 华北 山东 济宁中银 30 30 5月24日 5月30日 西北 新疆 新疆中泰（米东） 55 55 5月26日 15天 西北 陕西 陕西金泰 53 23 5月25日 6月5日 东北 辽宁 辽宁航锦 43 43 5月27日 5月31日 华北 山西 山西榆社 35 35 5月28日 6月2日 华北 河北 河北精信 10 10 5月21日 5月29日 西北 内蒙古 鄂尔多斯 60 60 5月29日 6月13日 华东 江苏 江苏东普 20 20 5月31日 6月10日 液碱厂内库存（万吨） 55 45 35 25 15 5 -5 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-