烧碱周报：基本面边际改善，烧碱盘面弱势震荡

基本面边际改善，烧碱盘面弱势震荡 烧碱周报2024年7月8日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主要观点 基本面情况 价格：本周山东烧碱价格上涨。截止到2024年7月5日，山东地区32%液碱为800元/吨，折百价为2500元/吨，山东50%液碱为 1320元/吨，折百价为2640元/吨，山东片碱下滑100至3000元/吨。 供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.8%，较上周环比-1.4%。隆众测算，国内预计新增3家检修装置，主要分布在山东、四川、河北，涉及产能129万吨。预计下周烧碱产能利用率下降。 需求：近期国内矿石供应改善依旧有限，内陆地区氧化铝复产的持续性待关注，预计国内氧化铝现货价格保持窄幅调整态势，对烧碱的需求提升有限。非铝下游需求一般，印染进入淡季，需求支撑有限。 库存：截至20240704，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存37.5万吨(湿吨)，环比+6.05%，同比-5.02%。 逻辑与观点 烧碱盘面弱势震荡，一方面随着近月合约进入交割月，基差大幅收缩带动09合约价格下调。但基本面边际好转，现货价格上涨。32%碱受河南氧化铝采购价格上调叠加山东区域内检修装置增多的支撑，价格上涨，高浓度碱受天津主要氯碱企业停车事件发酵影响，出口及内贸价格双涨。叠加商品市场情绪影响，盘面先涨后跌。下周来看，山东区域内装置检修仍支撑市场售价，且因液氯价格低位波动，企业为维护自身利润降量保价。当前非铝需求并未有实质性改善，预估下周液碱价格窄幅波动。目前，32碱基差收缩到-225元/吨，50碱基差收缩至-85元/吨，盘面仍升水现货，09合约的乐观预期以及计价仓储费成本，烧碱预计维持区间震荡为主。 风险提示 相关品种出现大幅波动，宏观情绪转变 请务必阅读正文之后的声明部分 中国CPI（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 CPI:当月同比 CPI:环比 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 国内CPI、PPI和PMI走势 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 产成品库存 45 原材料库存 35 出厂价格 从业人员 主要原材料购进价格 采购量 供应商配送时间 新出口订单 进口 2024-062024-05 数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 氯碱基本面情况 请务必阅读正文之后的声明部分 山东32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 浙江32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 山东低浓度碱价格上涨 江苏32%碱价格（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 河北32%碱价格（元/吨） 2100 1600 1100 600 100 -400 201920202021202220232024 江苏-山东32%碱价差（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 周内山东32碱周均价780元/吨，环比上涨0.52%，在河北需求带动下，沧州鲁北32碱价格一路上行，叠加山东液碱市场周内受供应量减少支撑，价格上调。江苏地区液碱市场价格稳中上行，周均价880元/吨，环比持平， 截止到7月5日，山东32%碱800元/吨，江苏 32%碱880元/吨。 江苏-山东价差为80元/吨。 山东50%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 山东高浓度碱价格上调 江苏49%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 江苏49%碱-山东50%碱价差（元/吨) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 50碱周均价1320元/吨，环比上涨2.33%。受天津主要氯碱企业停车事件发酵影响，出口及内贸价格双涨 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 江苏49%碱-山东50%碱价差为60元/吨。 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 片碱现货价格走势 山东片碱价格（元/吨） 西北片碱价格（元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 5500 山东-西北片碱价格对比（元/吨） 山东-西北片碱价差（元/吨） 5000 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2020 2021 2022 2023 2024 山东 西北 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 山东50%碱-32%碱价差（折百） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2021 2022 2023 2024 不同类型烧碱价差 山东片碱-32%液碱价差（折百） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2020 2021 2022 2023 2024 山东片碱-50%液碱价差（折百） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到7月5日，山东50%-32%液碱价差为140元/吨。 山东片碱-32%液碱价差为500元/吨。 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 山东片碱-50%液碱价差为360元/吨。 3500 烧碱期现货价格走势（元/吨） 3000 2500 2000 主力合约收盘价 32%碱折百价 液碱基差走势 山东32%碱-主力合约收盘价基差（元/吨) 600 400 200 0 -200 -400 -600 山东50%碱-主力合约收盘价基差（元/吨) 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 烧碱期货价格弱势弱势震荡，现货价格小幅上涨。截止到7月5 日，32%碱基差为-225元/吨，50%碱基差为-85元/吨。 9