北交所首次覆盖报告：铁路轨交新增维保齐发力，多下游特种橡胶拓红利

北交所首次覆盖报告

引言：

科强股份（873665.BJ）是一家专注于高性能橡胶制品的公司，其产品广泛应用于轨道交通、光伏、石油化工、船用、冶金、电子等多个行业。本报告将深入分析其业务布局、市场增长点以及未来发展的潜力。

公司业绩与估值：

• 2024年：预计科强股份的归母净利润分别为0.83亿、0.92亿、1.03亿元，当前股价对应的PE分别为12.8、11.5、10.3倍。
• 研发投入：年均研发费用率高于4.3%，展现出公司在技术创新上的承诺。
• 市场前景：看好铁路与城市轨道交通、光伏行业的发展，享受高市占率的红利。

主要业务亮点：

车辆贯通道棚布：

• 市场地位：占据70.64%的市场份额，下游客户包括今创集团与欧特美。
• 增长逻辑：受益于铁路交通的持续增长与存量替换需求，预计2025年市场空间进一步提升。

光伏硅胶板：

• 市场占有率：40%，预计2024年组件出货量将继续增长。
• 客户需求：光伏组件生产企业的广泛采用，受益于光伏行业的需求增长。

多下游领域发展：

• 募资规划：1.64亿元用于扩产与智能化改造，加强多领域的产品布局。

公司战略与技术实力：

• 客户优势：深耕高性能橡胶领域多年，拥有稳定的客户基础。
• 技术研发：年均研发费用率显著，参与制定行业标准，增强产品竞争力。

行业背景与竞争格局：

• 竞争对手：暂无主要竞争对手上市或处于海外，为科强股份提供了相对宽松的竞争环境。

结论与建议：

科强股份凭借其在特种橡胶制品领域的深厚积累和技术创新能力，以及在多个下游行业的广泛布局，展现了良好的成长性和投资价值。结合当前估值水平，首次覆盖给予“买入”评级。投资者应关注产品毛利率变化、行业景气度波动及市场竞争风险。