消费者服务行业周报：携程2024Q1收入涨29%，入境游预订增长超四倍

消费者服务行业近一年市场表现 本周主要观点及投资建议 携程2024Q1收入涨29%，入境游预订增长超四倍。携程2024Q1国内外业务继续呈现强劲增长态势：国内酒店和机票预订同比均增长超过20%；入境游预订同比增长超4倍；出境酒店和机票预订同比增长超100%；公司国际OTA平台，Trip.com的总收入同比增长约80%。2024Q1公司净营业收入119亿元、同比增长29%；2024Q1净利润为43亿元，相比2023年同期为34亿 元；经调整EBITDA为40亿元，经调整EBITDA利润率为33%。其中2024Q1 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年5月27日 行业周报（20240520-20240526）同步大市-A(维持) 携程2024Q1收入涨29%，入境游预订增长超四倍 消费者服务 资料来源：最闻 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20240513-20240519）：中央会议推动文旅市场高质量发展 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 住宿预订营业收入45亿元/+29%；交通票务营业收入50亿元/+20%；旅游度 假业务营业收入8.83亿元/+129%；商旅管理业务营业收入5.11亿元/+15%，环比下降19%，主要系春节假期影响，一季度企业客户的出行活动普遍相对温和。在供给更加稳定、签证要求进一步放宽的推动下，中国国内和出境旅游需求大幅增长，得益于携程不断改进的产品，全球业务强劲增长。同时，携程致力于投入产品和技术创新，为用户提供卓越的旅行体验。 投资建议：从目的地出行来看，山岳景区热度持续提升，主要景区人均消费稳中有增，增量主要来自于景区内部酒店平均房价提升，以及景区内二次消费项目增加。小长假及暑期旺季有望带动出行需求持续提升。建议关注出行相关景区板块宋城演艺、中青旅，酒店板块首旅酒店、锦江酒店，出入境旅行社板块众信旅游。 行情回顾 整体：沪深300下跌2.08%，报收3601.48点，社会服务行业指下跌3.98%，跑输沪深300指数1.9个百分点，在申万31个一级行业中排名第24。 子行业：各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（-2.09%）、自然景区（-2.59%）、餐饮（-2.83%）、人工景区（-3.46%）、酒店（-5.47%）。 个股：本周长白山以7.45%领涨，三特索道以9.37%领跌。行业动态 1）暑期提前囤：文旅预订增长63%北京、上海、天津领衔热门目的地； 2）品质红利释放潜能，亚朵2024年Q1营收利润高质增长； 3）同程旅行Q1收入38.66亿元，国际机票量同比增长2.6倍。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾3 2.1行业整体表现3 2.2细分板块表现4 2.3个股表现5 2.4估值情况5 2.5资金动向6 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 3.3近期重要事项提醒8 4.风险提示8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名3 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告7 表4：近期重要事项提醒8 1.本周主要观点及投资建议 携程2024Q1收入涨29%，入境游预订增长超四倍。携程2024Q1国内外业务继续呈现强劲增长态势：国内酒店和机票预订同比均增长超过20%；入境游预订同比增长超4倍；出境酒店和机票预订同比增长超100%；公司国际OTA平台，Trip.com的总收入同比增长约80%。 2024Q1公司净营业收入119亿元、同比增长29%；2024Q1净利润为43亿元，相比2023年同期为34亿元；经调整EBITDA为40亿元，经调整EBITDA利润率为33%。其中2024Q1住宿预订营业收入45亿元/+29%；交通票务营业收入50亿元/+20%；旅游度假业务营业收入 8.83亿元/+129%；商旅管理业务营业收入5.11亿元/+15%，环比下降19%，主要系春节假期影响，一季度企业客户的出行活动普遍相对温和。在供给更加稳定、签证要求进一步放宽的推动下，中国国内和出境旅游需求大幅增长，得益于携程不断改进的产品，全球业务强劲增长。同时，携程致力于投入产品和技术创新，为用户提供卓越的旅行体验。 投资建议：从目的地出行来看，山岳景区热度持续提升，主要景区人均消费稳中有增，增量主要来自于景区内部酒店平均房价提升，以及景区内二次消费项目增加。小长假及暑期旺季有望带动出行需求持续提升。建议关注出行相关景区板块宋城演艺、中青旅，酒店板块首旅酒店、锦江酒店，出入境旅行社板块众信旅游。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20240520-20240526）沪深300下跌2.08%，报收3601.48点，社会服务行业指下跌 3.98%，跑输沪深300指数1.9个百分点，在申万31个一级行业中排名第24。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（-2.09%）、自然景区（-2.59%）、餐饮（-2.83%）、人工景区（-3.46%）、酒店（-5.47%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：长白山、同庆楼、天目湖、黄山旅游、大连圣亚；跌幅前五名分为别为：三特索道、君亭酒店、岭南控股、锦江酒店、曲江文旅。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 长白山 7.45 自然景区 三特索道 9.37 自然景区 同庆楼 0.31 餐饮 君亭酒店 8.29 酒店 天目湖 0.06 人工景区 岭南控股 7.67 旅游综合 黄山旅游 0.25 自然景区 锦江酒店 6.97 酒店 大连圣亚 1.58 人工景区 曲江文旅 6.61 人工景区 广州酒家 1.71 餐饮 西藏旅游 5.79 自然景区 云南旅游 2.12 人工景区 丽江股份 5.05 自然景区 中青旅 2.19 人工景区 张家界 4.95 自然景区 华天酒店 2.49 酒店 众信旅游 4.78 旅游综合 九华旅游 2.92 自然景区 科锐国际 4.76 人力资源服务 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2024年5月24日，申万社会服务行业PE（TTM）为26.07。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：同庆楼（+0.1亿元）、长白山（+0.03亿元）、中青旅（+0.01亿元）、金陵饭店（-0.01亿元）、科锐国际（-0.04亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：峨眉山A（-3.34亿元）、丽江股份（-1.28亿元）、西安旅游（-1.2亿元）、岭南控股（-1.02亿元）、首旅酒店（-0.69亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 605108.SH 同庆楼 66.77 25.68 0.10 3.05 603099.SH 长白山 62.69 23.51 0.03 4.76 600138.SH 中青旅 74.34 10.27 -0.01 9.68 601007.SH 金陵饭店 26.64 6.83 -0.01 2.42 300662.SZ 科锐国际 43.67 22.19 -0.04 1.80 净卖出前五 000888.SZ 峨眉山A 60.91 11.56 -3.34 37.01 002033.SZ 丽江股份 50.61 9.21 -1.28 10.38 000610.SZ 西安旅游 30.92 13.13 -1.20 15.92 000524.SZ 岭南控股 60.51 9.03 -1.02 13.69 600258.SH 首旅酒店 159.90 14.32 -0.69 15.47 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2024年5月24日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 暑期提前囤：文旅预订增长63%北京、上海、天津领衔热门目的地 5月底，暑期旅游预订逐步进入消费者视野。5月1日至23日，暑期文旅预订单量（含门票、住宿、交通等）同比增长63%，其中20-30岁的用户占比最高，TOP10目的地分别是北京、上海、天津、青岛、威海、成都、重庆、西安、广州、南京；景区方面，主题公园和水上项目 /水上体验等品类的预订热度最高。当下年轻人提前“囤”旅游产品已经成为热潮，希望通过联合旅游主体推出的优质高性价比供给，激发消费动能，推动旅游消费市场加速升温。（环球旅讯） 品质红利释放潜能，亚朵2024年Q1营收利润高质增长 2024年以来，随着过去一年国内酒店市场供给逐步修复，我国酒店业从去年“量价齐升” 的供给修复逻辑，进入结构性升级阶段。STR数据显示，截至3月份，中国内地酒店整体经营业绩指标与2023年基本持平。但从国内已公布财报的酒店数据来看，各酒店集团表现分化进 一步加剧。财报显示，亚朵集团2024年一季度，实现营收14.68亿元，同比增长89.7%；调整后净利润为人民币2.61亿元，同比增长63.4%。酒店运营核心指标方面，2024年一季度亚朵ADR为人民币430元；入住率为73.3%；RevPAR为328元。零售业务方面，亚朵一季度零售业务商品交易额（GMV）为人民币4.95亿元，同比增长277.4%。站在国内酒店业发展的全局来看，“跑马圈地”式的粗放型增长模式已成过去式，在各行业加速出清的背景下，我国酒店业也从规模红利过度到了品质红利阶段。（环球旅讯） 同程旅行Q1收入38.66亿元，国际机票量同比增长2.6倍 财报显示，2024Q1同程旅行实现收入38.66亿元，同比增长49.5%。经调整净利润5.58亿元，同比增长10.9%。2024Q1同程旅行年服务人次达18.27亿，同比增长57.4%。年付费用户达2.29亿，同比增长14.3%，非一线城市的注册用户占注册用户总数约87%。2024Q1同程旅行交易额同比增长15.2%，达到659亿元;交通票务收入17.37亿元，同比增长25.6%；住宿业务收入达到9.65亿元，同比增长15.6%。2024Q1同程旅行的机票业务达到了历史新高，国际机票销量同比增长超过260%；国际酒店业务的增速也同样显著，其间夜量同比增长超150%。目前，除了机票、酒店预订等核心OTA业务，同程旅行还涉足了酒店管理服务、线下旅行社等领域。数据显示，截至2024年4月30日，同程旅行旗下的艺龙酒店科技平台上开业酒店近 1800家，签约酒店超2600家。同程旅行快速整合旅游度假产业链，截至2024年3月底，旗 下的同程旅业在全国有约500家旅行社门店。日趋多元的业务布局，为同程旅行打开了新的可持续增长通道。受益于广告和酒店管理等业务的规模化增长，同程旅行的其他收入板块（含广告、会员、酒店管理业务等）同比增长36%至5.02亿元。包含线下旅行社业务、旅游景区运营等在内的旅游业务收入为6.63亿元。（环球旅讯） 3.2上市公司重要公告 表3：过去一周上市