港股公司信息更新报告：政策密集有助主业企稳，新业务扩张驱动二次增长

贝壳-W（02423.HK）公司信息更新报告

概述

• 股票代码：02423.HK
• 最新股价：43.900港元
• 总市值：约1,614.23亿港元
• 流通市值：约1,558.68亿港元

市场动态与策略

• 政策密集：政策密集出台有助于房地产行业的企稳。
• 增长预期：家装及租赁业务预计将成为推动公司二次增长的关键。

业绩概览

• 2024Q1：
  • 收入：164亿元人民币（略高于彭博一致预期）
  • 非-GAAP净利润：13.9亿元人民币（高于彭博一致预期）
  • 业务亮点：家装家居业务收入同比增长71%，达到24亿元；房屋租赁业务收入同比增长189%，达到26亿元。

战略展望

• 门店扩张：积极扩张门店网络及加盟品牌，以驱动市场份额提升。
• 新业务发展：家装家居业务随规模增长持续优化，租赁业务运营规模有望高速扩张。

风险提示

• 房地产市场：房地产及经济复苏情况可能低于预期。
• 新业务：新业务拓展可能不如预期。
• 监管政策：监管政策变动可能带来不确定性。

财务预测与估值

• 预测：下调公司2024-2026年non-GAAP净利润预测至79.2/99.2/112.7亿元人民币，对应摊薄后EPS分别为2.2/2.8/3.1元人民币。
• 估值：当前股价对应2024-2026年18.1/14.5/12.7倍PE，维持“增持”评级。

分析师评价 分析师吴柳燕、齐东与荀月强调了贝壳-W在面对市场挑战时，通过积极的战略布局与业务优化，展现出稳健的增长潜力，特别是家装家居业务的持续拓展与房屋租赁业务的高速增长，预示着公司未来发展的良好前景。他们认为，在当前政策环境下，贝壳-W有望通过持续提升主业份额，等待家装业务的驱动，实现二次增长。