港股公司信息更新报告：主业份额持续提升，新业务占比显著扩张

主业份额持续提升，家装及租赁业务驱动二次增长

一、业绩预测与股价评估

• 2024-2026年non-GAAP净利润预测：从79.2/99.2/112.7亿元下调至75.3/89.8/103.7亿元。
• 同比增速：-12.6%/+19.2%/+15.4%。
• 摊薄后EPS：2.1/2.5/2.9元。
• 股价：37.75 HKD。
• PE估值：2024-2026年分别为16.7/14.0/12.2倍。

二、2024Q2业绩亮点

• 收入与利润超预期：2024Q2收入233.7亿元，超出彭博一致预期（215.4亿元）；非GAAP净利润26.9亿元，超出彭博一致预期（18.1亿元）。
• 存量房表现：
  • GTV同比增长25%。
  • 收入同比增长14.3%。
  • 变现率同比下滑0.12pct，环比小幅提升0.03pct。
• 新房市场：
  • GTV同比下滑20.2%。
  • 收入同比下滑8.8%。
  • 货币化率达3.37%。
• 新业务：
  • 家装家居收入同比增长54%，利润率提升1.7pct。
  • 房屋租赁业务收入同比增长167%。

三、战略与展望

• 门店网络扩张：积极扩展门店网络及加盟品牌，驱动市场份额提升。
• 新业务拓展：家装家居业务随规模增长持续优化，长租业务有望高速扩张。
• 回购计划：扩大回购规模至30亿美元，2024年以来已回购4.8亿美元股票。

四、风险提示

• 房地产及经济复苏不及预期。
• 新业务拓展不及预期。
• 监管政策变动。