螺纹钢周报：强预期弱现实 螺纹或震荡偏强

2024年5月27日 强预期弱现实 螺纹或震荡偏强 核心观点及策略 宏观：央行房贷新政出台满一周，多地火速跟进落实楼市新政。据不完全统计，目前，已有广东19个地市，湖北、云南、山西、甘肃、河北、陕西、宁夏、广西、重庆等省（区、市）宣布取消当地首套房和二套房贷款利率下限。省会城市中，福州和长沙也已经跟进。 产业方面，上周螺纹产量236万吨，环比增加2，表需278万吨，减少12，螺纹厂库203万吨，减少11，社库581万吨，减少32，总库存784万吨，减少42万吨。上周螺纹产量小幅反弹，库存第十周 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 下降，表需回落，数据平平。 总体上，房地产新政出台满一周，多地跟进落实，市场情绪偏暖。产业方面，螺纹供给低位小幅反弹，表需回落，库存去化良好。宏观预期支撑，短线或震荡偏强走势。 策略建议：逢低做多 风险因素：产业政策和需求超预期 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3788 72 1.94 8206673 2423933 元/吨 SHFE热卷 3903 54 1.40 1891032 1019007 元/吨 DCE铁矿石 908.0 16.5 1.85 1584118 410866 元/吨 DCE焦煤 1814.0 89.5 5.19 858577 180041 元/吨 DCE焦炭 2374.5 110.5 4.88 135836 32909 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周螺纹钢期货震荡反弹，周内市场情绪偏暖，期价总体偏强。现货市场，唐山钢坯价格3560，环比上涨60，全国螺纹报价3890，环比上涨41。 宏观方面，国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人李超21日在京出席新闻发布会时表示，今年以来，国家发改委会同有关部门和地方，从三方面推进超长期特别国债支持“两重”建设准备工作。包括做好项目储备、细化任务举措、做好第一批项目下达准备。央行房贷新政出台满一周，多地火速跟进落实楼市新政。据不完全统计，目前，已有广东19个地市，湖北、云南、山西、甘肃、河北、陕西、宁夏、广西、重庆等省（区、市）宣布取消当地首套房和二套房贷款利率下限。省会城市中，福州和长沙也已经跟进。 产业方面，上周螺纹产量236万吨，环比增加2，表需278万吨，减少12，螺纹厂库203万吨，减少11，社库581万吨，减少32，总库存784万吨，减少42万吨。上周螺纹产量小幅反弹，库存第十周下降，表需回落，数据平平。 宏观面，房地产新政出台满一周，多地跟进落实，市场情绪偏暖。产业方面，螺纹供给低位小幅反弹，表需回落，库存去化良好。宏观预期支撑，短线或震荡偏强走势，操作上逢低做多为主。 三、行业要闻 1.国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人李超21日在京出席新闻发布会时表示，今年以来，国家发改委会同有关部门和地方，从三方面推进超长期特别国债支持“两重”建设准备工作。包括做好项目储备、细化任务举措、做好第一批项目下达 准备。 2.5月23日，万科已与招商银行等头部金融机构签订协议，获得200亿银团贷款，抵押物为万科旗下万纬物流股，截止目前已到账100亿。 3.国家发改委回应当前经济热点问题，制造业将保持恢复发展、结构优化的态势，将加快培育新质生产力，扩大汽车、家电、手机等商品消费和文旅等服务消费；设备更新和消费品以旧换新需求正持续释放，企业对家电、汽车以旧换新相关投入已超250亿元。 4.财政部数据显示，1-4月，全国一般公共预算收入80926亿元，同比下降2.7%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长2%左右。个人所得税5007亿元，同比下降7%。证券交易印花税339亿元，同比下降52.7%。 5.央行房贷新政出台满一周，多地火速跟进落实楼市新政。据不完全统计，目前，已有广东19个地市，湖北、云南、山西、甘肃、河北、陕西、宁夏、广西、重庆等省（区、市）宣布取消当地首套房和二套房贷款利率下限。省会城市中，福州和长沙也已经跟进。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2410-2501 螺纹钢2501 4,000螺纹钢2410 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2024-01-302024-03-30 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2405-2410 热卷2501 热轧卷板2410 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2024-01-302024-03-30 元/吨 60 50 40 30 20 10 0 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 00 50 00 50 0 2023-10-09 -50 2024-01-09 2024-04-09 元/吨上海螺纹-螺纹5月 2 元/吨上海热卷-热卷5月 00 80 60 40 20 0 2-20023-10-09 -40 -60 2024-01-09 2024-04-09 1 1 1 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -80 图表5螺纹现货地区价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京 500螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨热卷价差：上海-北京 50 0 2023-06-07 50 2023-09-07 2023-12-072024-03-07 100 150 200 400 300 200- 100- 0- 2023-06-072023-09-072023-12-072024-03-07 -100 - -200 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -250 图表7长流程钢厂冶炼利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表8华东地区短流程电炉利润 元/吨废钢价格利润（右） 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2022-08-022023-02-022023-08-022024-02-02 元/吨 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 万吨20202021202220232024 270 万吨20202021202220232024 270 250250 230230 210210 190190 170170 150 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量 万吨20202021202220232024 450 400 350 300 250 200 150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20202021202220232024 1600 1400 1200 万吨20202021202220232024 470 420 370 1000 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 320 270 220 170 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20202021202220232024 200 180 160 140 120 100 80 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表18热卷总库存 万吨20202021202220232024 2300 1800 1300 800 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 万吨20202021202220232024 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表20热卷表观消费 万吨20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 600 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可