本报告对6月债市进行了分析。回顾5月,长端利率呈现震荡走势,短端则在月中行情推动下,顺利“下台阶”,信用利差进一步压缩。地产政策、特别国债发行与新增社融转弱三个变量成为了驱动债市定价的重要因素。展望6月,债市或在纠结的震荡市中酝酿新的主线,随着地产政策以及特别国债发行计划等时点性影响逐渐淡去,资金面以及货币宽松预期两条主线或开始明朗。报告还对六月资金面的两条线索进行了梳理,包括手工补息带来银行存款流失的影响在6月是否持续以及6月政府债发行压力多大。此外,报告还分析了降准降息预期在6月发酵的可能性,并对长久期品种的票息价值以及潜在资本利得机会进行了关注。最后,报告还对可能的风险进行了提示。