政策半月观：政策重心有较大变化

宏观定期 政策半月观—政策重心有较大变化 近半月，总书记主持召开企业和专家座谈会，聚焦进一步全面深化改革，517地产新政落地，指向政策思路大转变。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策3）行业与产业政策。本期为近半月（2024.5.13-5.26）的政策跟踪。 核心结论：总体看，近半月政策重心有较大变化，稳地产和促改革成为重点，短期看需求端政策有望陆 续落地与出台、三中全会的相关细节也有望陆续公布，具体有5大焦点：一是中俄会谈并签署深化新时代全面战略协作伙伴关系联合声明；二是总书记主持召开企业和专家座谈会（本次是第三次，前两次分 证券研究报告|宏观经济研究 2024年05月26日 作者 分析师熊园 执业证书编号：S0680518050004邮箱：xiongyuan@gszq.com 分析师朱慧 执业证书编号：S0680523090002邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《需求端政策有望加速落地》2024-05-12 别在2018年、2020年），均旨在激发企业活力、提振信心，不同点在于本次座谈会重点落在进一步全 2、《卖地收入下滑超两成—4月财政的3大信号》-31 面深化改革，所讨论事项应会在三中全会继续讨论，包括电力体制改革、科技改造提升传统产业、优化外资企业营商环境、推动城乡融合发展等；三是517稳地产新政，包括降首付比、取消住房贷款利率下限、降公积金贷款利率、3000亿保障性住房再贷款，且支持地方国企收购收购存量商品住宅、专项债资金支持收回及回购土地用于保障性住房，地方跟进落实517地产新政，且本轮多省由“一城一策”转为 “全省一策”，提高各地政策出台和执行效率，包括重庆、河北、广东（除广深）、海南等10多个省份宣布下调首付比，后续继续紧盯江苏、浙江等经济大省，以及北上广深等核心一二线松限购、降首付比等；四是防风险，本轮机构改革后中央金融委首次会议，金监总局赴贵州调研，聚焦落实城市房地产融资协调机制、金融支持化解地方债等；�是稳信心，发改委发布《关于做好2024年降成本重点工作的通 知》，相较于2023年，新增“畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转；加强知识产权保护；优化外商投资环境；健全防范化解拖欠企业账款长效机制”等。其他可关注，超长期特别国债发行日程发布，国常会支持发展跨境电商、海外仓等外贸新业态。继续提示：当前政策重心转向稳地产、稳信心，更多需求端政策有望陆续出台，短期紧盯：地产政策的细化部署，包括“以旧换新”、各地跟进落实517新政，尤其是北上等进一步松限购、降首付比等，各地收储存量商品住宅、回购土地的更多细节；再降准降息；超长期特别国债、专项债有望提速，各地项目新开工有望加快。 一、重要会议与政策：关注总书记企业和专家座谈会、517地产新政及配套政策，聚焦促改革、稳地产。 1、重要会议：总书记召开企业和专家座谈会、多部门聚焦保交房继续发力、金融委再部署防风险。 >5.23总书记召开企业和专家座谈会，强调紧扣推进中国式现代化主题、进一步全面深化改革，本次也是总书记主持召开的第三次企业家座谈会，前两次分别在2018年、2020年，共同点在于均旨在激发企业活力、提振信心，不同点在于本次座谈会重点落在进一步全面深化改革，所讨论事项应会在三中全会继续讨论，包括电力体制改革、科技改造提升传统产业、优化外资企业营商环境、推动城乡融合发展等 >5.22-23金监总局赴贵州调研，围绕落实城市房地产融资协调机制、金融支持化解地方债等工作，要求严格把好“白名单”准入，重点支持在建已售未交付项目，打好商品住宅烂尾风险处置攻坚战。 >5.21全国地方党委金融办主任会议，也是本轮机构改革后中央金融委首次会议，强化地方金融机构监管，“统筹做好房地产风险、地方政府债务风险、地方中小金融机构风险等相互交织风险的严防严控” >5.17国务院政策例行吹风会介绍做好保交房工作配套政策，涉及围绕5.17新一轮稳地产政策，央行、住建部、自然资源部等后续举措，重点关注：1）关于消化存量商品住宅，要求地方政府“以需定购”，若地方国企作为收购主体，其所属集团不得涉及地方隐债、不得是地方融资平台；2）收回、收购的土地用于保障性住房项目的，可通过专项债等予以资金支持；3）3000亿元保障性住房再贷款，支持地方国企以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿 >其他可关注：5.16总书记同俄罗斯总统会谈，共同签署并发表《中华人民共和国和俄罗斯联邦在两国 2024-05-20 3、《“需求不足”的变与不变》2024-05-19 4、《对本轮地产组合拳的5点理解》2024-05-19 5、《CPI、PPI延续低位，物价已成政策重要考量 2024-05-11 请仔细阅读本报告末页声明 建交75周年之际关于深化新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明》；5.13国务院高质量做好支持“两重”建设工作动员会，统筹用好常规和超常规的各项政策，加强财政和货币金融工具协同配合，引导更多金融资源进入实体经济，也要更大力度引导民间资本参与“两重”建设。 2、部委政策：关注2024年降成本重点工作、517地产新政、超长期特别国债发行计划。 >5.23发改委发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》，相较于2023年，提升金融服务实体经济质效、持续降低制度性交易成本部分变动较大，包括新增“畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转”“加强知识产权保护”“优化外商投资环境”“健全防范化解拖欠企业账款长效机制”等。 >5.17全国切实做好保交房工作视频会议召开，央行等跟进发布新一轮稳地产政策，主要有四类：1）下调首付比5个百分点，其中首套、二套房分别降至不低于15%、25%；2）取消首套、二套房的贷款利率下限，此前为房价连续3月下跌的城市可阶段性取消首套房利率下限；3）下调公积金贷款利率0.25 个百分点；4）设立3000亿元保障性住房再贷款，支持地方国企收购存量房用作保障房。本轮地产组合拳属于政策思路的大转变，凸显了稳地产、稳需求的决心；综合看，本轮政策主抓手仍是刺激居民购房需求，可谓“应出尽出”；但在市场期待的政府收储属于偏克制，一是并未提及备受关注的中国版“两房”、国家住房银行，也即国家尚未直接“下场”，二是本次用于收储的增量资金相对有限。未来政策仍有进一步加码的空间，尤其是北上广深等大概率会进一步放松限购，房贷利率（5年期LPR）也有望再下调。（详见前期报告《对本轮地产组合拳的5点理解》） >5.13财政部发布超长期特别国债发行日程，今年拟发行的超长期特别国债期限分别为20年、30年和 50年，应是对应建设项目的实施周期，保障“两重”项目长期资金需求。 二、地方政策：地方继续稳经济，市级跟进落实设备更新、消费品以旧换新，多地抢抓低空经济发展。 地方继续稳经济，继续因地制宜落实设备更新、消费品以旧换新，多地抢抓低空经济发展，继省级层面出台后，青岛、杭州、苏州等市级层面继续落实设别更新、消费品以旧换新方案，此外，近期各地也围绕吸引外资、优化营商环境、低空经济发展发力，包括深圳、重庆出台进一步吸引和利用外资、优化外商投资环境方案，广东、北京、南京等发布低空经济产业高质量发展行动方案、召开座谈会等。 三、行业与产业政策：多省跟进落实517地产新政；积极发展跨境电商、海外仓等外贸新业态。 1、各地继续加码松地产，多省跟进落实517地产新政，且本轮由“一城一策”，多省转为“全省一策”， 提高各地政策出台和执行效率，包括重庆、河北、山西、陕西、广东（除广深）、海南等10多个省份宣布下调首付比，后续继续紧盯江苏、浙江等经济大省，以及北上广深等核心一二线松限购、降首付比等。 2、积极发展跨境电商、海外仓等外贸新业态。5.24国常会审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》，积极培育跨境电商经营主体，加强跨境电商人才培养，为企业提供更多展示对接平台，持续推进品牌建设。要加大金融支持，加强相关基础设施和物流体系建设。 风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。 内容目录 重要会议与政策：关注总书记企业和专家座谈会、517地产新政及配套政策，聚焦促改革、稳地产4 重要会议：总书记召开企业和专家座谈会、多部门聚焦保交房继续发力、金融委再部署防风险4 中共中央：企业和专家座谈会，聚焦进一步全面深化改革4 金监总局：围绕稳地产赴贵州调研5 中共中央：全国地方党委金融办主任会议5 国务院：做好保交房工作配套政策5 中共中央：中俄会谈并签署新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明6 国务院：高质量做好支持“两重”建设各项工作6 部委政策：关注2024年降成本重点工作、517地产新政、超长期特别国债发行计划6 证监会：进一步规范上市公司股东减持6 发改委：2024年降成本重点工作7 中共中央：新一轮稳地产政策7 财政部：超长期特别国债发行日程8 地方政策：地方继续稳经济，市级跟进落实设备更新、消费品以旧换新，多地抢抓低空经济发展8 行业与产业政策：多省跟进落实517地产新政；积极发展跨境电商、海外仓等外贸新业态10 各地继续加码松地产10 积极发展跨境电商、海外仓等外贸新业态11 风险提示12 图表目录 图表1：近半月重要会议与政策跟踪（2024.5.13-5.26）4 图表2：国新办发布会介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况6 图表3：2023VS2024年降成本中金融服务实体经济、持续降低制度性成本重点工作对比7 图表4：地方因地制宜落实设备更新、消费品以旧换新，多地抢抓低空经济发展9 图表5：各地跟进下调首付比、住房公积金贷款利率11 图表1：近半月重要会议与政策跟踪（2024.5.13-5.26） 领域 近期重要会议与政策跟踪（24.5.13-5.26） 改革 5.23总书记召开企业和专家座谈会，强调紧扣推进中国式现代化主题、进一步全面深化改革，本次也是总书记主持召开的第三次企业家座谈会，前两次分别在2018年、2020年，共同点在于均旨在激发企业活力、提振信心，不同点在于本次座谈会重点落在进一步全面深化改革，所讨论事项应会在三中全会继续讨论，包括电力体制改革、科技改造提升传统产业、优化外资企业营商环境等。 稳增长 中央 5.22-23金监总局赴贵州调研，围绕落实城市房地产融资协调机制、金融支持化解地方债等工作，要求严格把好“白名单”准入，重点支持在建已售未交付项目，打好商品住宅烂尾风险处置攻坚战。5.23发改委发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》，相较于2023年，提升金融服务实体经济质效、持续降低制度性交易成本部分变动较大，包括新增“畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转”“加强知识产权保护”“优化外商投资环境”“健全防范化解拖欠企业账款长效机制”等。5.21全国地方党委金融办主任会议，也是本轮机构改革后中央金融委首次会议，强化地方金融机构监管，“统筹做好房地产风险、地方政府债务风险、地方中小金融机构风险等相互交织风险的严防严控”。5.17国务院政策例行吹风会介绍做好保交房工作配套政策，涉及围绕5.17新一轮稳地产政策，央行、住建部、自然资源部等后续举措，重点关注：1）关于消化存量商品住宅，要求地方政府“以需定购”，若地方国企作为收购主体，其所属集团不得涉及地方隐债、不得是地方融资平台；2）收回、收购的土地用于保障性住房项目的，可通过专项债等予以资金支持；3）3000亿元保障性住房再贷款，支持地方国企以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿。5.17全国切实做好保交房工作视频会议召开，央行等跟进发布新一轮稳地产政策，主要有四类：1）下调首付比5个百分点，其中首套、二套房分别降至不低于15%、25%；2）取消首套、二套房的贷款利率下限；3）下调公积金贷款利率0.25个百分点；4）设立3000亿元保障性住房再贷款，支持地方国企收购存量房用作保障房。本