社会服务行业点评报告：法拉帝：24Q1收入同比+12%，在手订单充裕保障业绩

研报总结

经营业绩与增长

• 盈利能力提升：2024年第一季度，公司的经调整EBITDA达到0.48亿欧元，同比增长20.5%，EBITDA利润率为15.4%，较上年同期提升1.1个百分点。净利润为0.22亿欧元，同比增长19.4%。

年度指引与中长期目标

• 年度收入预测：公司维持全年收入增速在9.8%至11.6%的指引，对应收入区间为12.20亿至12.40亿欧元。
• 中长期增长目标：中期目标保持10%的复合年增长率，并通过并购进一步拓展增长空间。

分类别交付情况

• 游艇类别：24Q1交付的游艇中，集成游艇、定制游艇和豪华游艇分别占总交付的46.3%、38.4%和11.5%，分别同比变化为-1.6%、+20.2%和99.4%。豪华游艇交付显著提升。
• 其他业务：非游艇业务交付额为0.12亿欧元。

地区表现

• 主要市场：欧洲、中东及非洲、美洲地区的交付额分别为1.63亿、0.64亿、0.73亿欧元，同比变化为+28.3%、+38.9%和-10.8%。亚太地区交付额为0.13亿欧元，同比下降49.4%。
• 在手订单：截至24Q1末，公司在手订单总额为16.4亿欧元，达到历史最高水平，较上一季度增长10.2%。三类游艇订单均呈现正增长。

新订单动态

• 总体下降：24Q1新订单总额为2.67亿欧元，同比下降13.3%。
• 分类别：集成游艇、定制游艇和豪华游艇的新订单分别大幅下滑39.1%、17.1%和无变化（去年同期无新订单），其中，低价集成游艇受经济波动影响更为明显。
• 地区表现：仅中东及非洲地区新订单同比上升54.8%，其他地区均出现不同程度的下滑。

风险提示

• 宏观经济波动风险：全球经济形势的变化可能对公司的业务产生负面影响。
• 奢侈品品牌声誉受损：公司可能面临奢侈品品牌声誉受损的风险。
• 行业竞争加剧风险：激烈的市场竞争可能对公司业绩造成压力。