近期OPE景气跟踪20240519

2024-05-19Q： OPE 产品今年终端动销增速情况如何？A： 根据四月份的销售数据， OPE 产品的几个主 要品类， 包括手持式、启程式和首推式，与去年 同期相比都实现了正增长， 增长率大约在 5%左 右。其中， 首推式的增长最为显 著， 达到了 8%。 尽管前三个月 （一月至三月） 手持式和手推式产 品曾出现负增长， 但到了三月份已经转为正增长， 且手持式在四月份维持了两位数的增长。Q： OPE 产品销售增长的驱动因素有哪些？A： OPE 产品销售增长的驱动因素主要包括以下几点： 今年春天较早到来， 气温较往年同期高 ， 有利于草坪和植物生长， 从而推动了针对草坪工 具的 OPE 产品销售。 OPE 产品与电动工具类似 ， 更新换代周期大约在 3到 5 年。 由于去年销售下 滑， 更换需求被推迟， 今年这一需求得到释放。 美国消费力逐步恢复， 去年日用品消费集中， 而 今年随着 CPI 稳定控制， 非必需品消费市场开始 恢复，带 动了 OPE 产品的销售。今年一季度房地产市场有所好转， 可能对 OPE 产品销售产生正面 影响， 但受降息不确定性影响， 房地产市场数据 波动可能影响销售稳定性。Q： 公司对今年 OPE 需求的展望及收入端增长目 标是怎样的？A： 公司最初对今年上半年的 OPE 销售并不看好， 但根据目前的销售趋势， 公司已经提高了预 期。如果按照当前趋势发展， 预计全年OPE 产品 销售将实现 5%到 7%的正增长。Q： 目前我们体系内的 OP 相关产品的库存情况如 何？ 与去年同期相比， 库销比是怎样的状态？ 手 持式、手推式和汽车式的库存情况分别如何？A： OP 产品每年只有一次大规模采购， 通常在年 底前库存会降至较低水平。今年的销售 情况好于 去年， 因此库销比也相应较低。 四月份手推式和 骑乘式的库销比约为 2.6， 手持式约为 4.5， 相比 去年分别下降了 3.6、 2.7 和 5.3。从绝对值来看， 库存数量比去年减 少了 10%到 20%。 目前手推式 和骑乘式的库存略显不足， 可能只能维持四个多月的销售。安全库存大约为六个月， 即 24 周， 预 计五月份和六月份会补充一些库存。Q： 针对目前的库存状态， 如果再进行一轮补货， 我们打算补到几个月的库存？ 是否能够应对 今年的销售情况？A： 由于四月份是销售最高峰， 随后几个月销量 会逐月递减。 因此， 后续补货的数量不 会像三月 份之前那么多。预计后续补货将较少， 以适应逐 月减少的销量。 Q： 从采购端来看， 针对主要的 OP 供应商， 我们 的下单增速如何？ 特别是在四月份这个销售旺季， 我们给主要供应商的下单同比增速大概是多 少？A： 同比增速首先要考虑每年的销售增长， 此外， 由于今年红海危机导致的交货周期延长， 今 年的订单量可能需要比去年增加 2%到5%。综合 考虑， 今年的订单量可能比去年增加约 10%。去 年的备货相对保守， 因为预计今年上半年销售不会太好， 但实际情况比预期好， 因此今年的订单 量有所增加。Q： 关于加州燃油禁令政策的短期和长期影响， 以及目前其他州跟进的趋势如何？A： 目前加州的燃油禁令政策尚未确定具体实施 时间， 因此仍存在不确定性。若政策实施， 预计 将对油机产品产生限制， 提升环保标准， 可能导 致价格上涨， 而对锂电产品则相对有利。根据经 验， 其他州有可能跟进， 但不会一窝蜂式地模仿。作为零售商， 会推广先进产品以增加产品附 加值。对于 OPE 领域， 由于锂电池占比低， 短期 内若完全限制油机， 其他州跟进可能会对美国市 场产生影响。 目前尚不确定今年能否实施该政策， 原定 2024 年 7 月执行。Q： 关于消费者在政策落地前是否会抢购油机产 品， 以及不同产品类型 （如手持、手推） 的市场 现象？A： 去年已有大型园艺公司和公园抢购油机产品 的现象， 但今年上半年销售情况显示， 锂电产品销售优于油机。消费者对油机的敏感度不高， 尤 其是对于家用产品， 其占比和敏感性都不高。手 持式产品中， 锂电产品占比已超过 70%， 而专业 用户可能会提前购买油机产品。手推式产品与骑 乘式产品情况类似， 专业用户可能会提前购买油 机， 但 DIY 用户对价格敏感度不高， 因为手推式 锂电与油机的价格差异不大。Q： 北美头部渠道加多宝和劳士在 OPE 领域的差 别、优劣势， 以及他们各自的头部品牌的对比， 包括 TPI、人力、群峰等？A： 加多宝和劳士在市占率和品牌方面差异不大。按销售个数计算， 劳士的市占率高于加多宝， 但按金额计算， 两者相近， 加多宝可能略高。劳士主要销售 Real B 品牌， 定位于终端用 户， 而加多宝有多个品牌， 包括 Crafts （高端） 、 Ego （中高端） 和 Copt （中端）， 其中 Crafts 品牌销售较好。加多宝的高端产品销售优 于劳士， 而劳士的手持式品牌 Mio ki 销售份额在 提升。加多宝计划继续发展中高端市场， 特别是Mio ki 品牌， 并寻找新品牌填补 Ego 留下的市场空 白。Q： 美国对中国商品新一轮加征关税对 OPE 或电 动工具， 尤其是电池包的影响是什么？A： 目前美国宣布的新一轮对中国商品加征关税 政策尚未实施， 但根据历史情况推测， 电池包很 可能会被加征至 25%的关税， 而电动工具是否同 样受影响还需进一步确认。 目前电池包的关税为 7.5%， 如果加征， 将对利润产生较大影响。供应 商在越南有工厂， 因此产能转移对公司影响不大， 但纯电池包生产工厂在东南亚尚未大规模布 局， 短期内可能面临供应问题。Q： 如果最坏情况发生， 公司会如何应对？A： 如果关税加征至 25%， 公司会考虑将生产转 移到东南亚国家以规避关税。主要供应商在越南 有工厂， 转移影响不大。但纯电池包生产在东南 亚尚未大规模布局， 短期内可能面临供应问题。 电动工具如果和电池包一起卖， 需要证明电池包成本占比低于产地证要求的比例， 否则难以获得 产地证。Q： 如何看待亚马逊、 Costco、沃尔玛等二线渠 道在 OPE 板块的能力和长期发展潜力？A： 目前沃尔玛和 Costco 在 OPE 板块的市占率都 不大， 沃尔玛不到 5%，Costco 不到1%。这些渠 道的规模和增长有限， 难以与 Home Depot 等主 流渠道竞争。沃尔玛主要销售中低端产品， 面向 非专业消费者， 而专业消费者更倾向于去专业渠 道购买。 因此， 仅靠这些二线渠道， 长期看供应 商做大的概率较低。Q： 目前电动工具和手工具的终端动销情况如何？ 库存状态和给主要供应商的下单备货状况如 何？A： 今年电动工具和手工具的整体表现超出预期。 四月份数据显示， 除了电动工具负增长外， 其他品类如工具柜、手工具和 PTA 均实现正增长。 电动工具的负增长主要受去年高基数和促销 活动影响。库存方面， 工具柜去年库存压力大， 但到去年底已恢复正常， 今年一季度出现供货不 足情况， 表明库存状况有较大改善。 Q： 电动工具销售负增长的原因有哪些？A： 电动工具销售负增长的原因主要有两个： 一 是去年基数较高， 特别是第一季度和第二季度的 打折促销活动； 二是去年四季度的促销力度较大， 加上今年四月份的”Spring Black Friday”活 动对出口造成了一定影响。此外， 房地产数据也 与电动工具销售相关， 尤其是美国现房销售额、 新房开工数等。Q： 工具柜的库存水平现在如何？A： 工具柜去年库存压力最大， 但到去年第四季 度库存已正常化。今年一季度， 部分品类出现供 货不足， 说明库存状况有明显改善。Q： 目前各类产品的库销比是多少？A： 目前各类产品的库销比分别为： 工具约 2.8 ， PTA 约 2.7， 电动工具约6.7， 工具柜约3.6。与去 年相比， 前三个品类的库销比略有下降， 工具柜的库销比下降超过一半， 显示出库存状况趋于正 常。Q： 今年的订单情况和增长预期如何？A： 今年的订单情况预计将比去年有显著提升，尤其是工具柜。 由于去年库存压力大， 给供应商 的订单较少， 但今年销售和库存都趋于正常， 整 体销售同比去年将有大幅增长。 电动工具的增长 预计在 10%到 20%左右，而工具柜的增长可能超 过 50%。Q： 美国地产市场对公司产品需求的影响及今年 的销售目标是什么？A： 尽管美国地产市场目前仍然负增长， 但公司 对相关产品的需求持乐观态度。 电动工具的内部 销售目标设定在 3%到 5%的增长幅度， 手工具作 为消耗品， 更换周期较短， 销售目标设定在 1%到 3%之间。 工具柜的销售周期较长， 今年是否能有 大幅增长存在不确定性， 但目前已经开始转正，预计能够实现正增长。Q： 公司如何看待美国地产市场的现状和未来趋 势？A： 公司不再将美国地产市场作为主要考虑方向， 而是更关注市场发展和收购公司的整合。尽 管美国地产市场的利率尚未确定， 但公司认为即 使利率维持在 6%-7%， 消费者也会逐渐适应。历 史上美国的低利率维持了约 10 年， 而长期的 30 年 贷款利率多在 8%左右， 有时高达 10%以上。Q： 国内供应商进入商用割草机领域的机会如 何？A： 国内厂家主要专注于锂电产品， 看好从油机 转化为锂电的市场增长份额。专业市场主要销售 的是骑乘式割草机， 而目前锂电池在该市场的占 有率只有 5%到 10%， 手推式约为45%， 手持式 约为 72%。 因此， 骑乘式割草机是待开发的主要 空间， 其在专业市场的份额可能占到 70%左右 ， 为国内供应商提供了较大的市场机会。Q： Green works 品牌在专业渠道的表现及其市 场份额如何？A： Green works 品牌由于未能进入大型超市，转而专注于专业渠道。 目前， 专业渠道的市场份 额正在下降， 专业零售店的份额也在减少。尽管 Green works 选择了专业渠道这条道路， 但面临 的挑战依然存在， 因为专业渠道的市场份额不到 20%， 且市场较为分散。此外， 尽管智能化产品 如自动割草机可能对传统手持产品产生替代效应， 但这一趋势仍需时间发展， 因为目前自动驾 驶车辆尚未普及， 且割草机从燃油转换为锂电或 自动驾驶的成本和性价比仍是挑战。预计 3 到 5 年 内， 自动割草机不太可能完全取代传统产品。Q： C 端市场对高机器人的需求和替代效应如何？A： C 端市场对高机器人的需求正在增长， 尤其是 在欧洲市场， 九号高机器人等品牌取得了显著成 功。然而， 在美国市场， 高机器人产品尚未成为 主流， 市场份额仍然较低。尽管有一定的起色，但整体来看， C 端市场对高机器人的需求和替代 效应还在发展中。Q： 全峰在劳市的市占率是否稳定， 以及易购品 牌引入对其市占率的影响如何？A： 全峰在劳市的市占率近年来保持相对稳定，2021 年达到了 2.1%， 2022 年为 2.7%， 而 2023 年略有下降至 2.6%。尽管易购品牌引入可能会对 全峰的市占率造成一定影响， 但全峰拥有自己的 目标消费群体和多个品牌， 如 pass sen、 ego、cobo 和 devote， 这些品牌在店内也面临竞争。 易购在锂电产品方面的定位可能与全峰存 在冲突， 但全峰的销售策略不会只针对一个品牌， 因 此在协议谈判中可能仍具有优势。北美 市场的市 占率是以单位数计算的， 即销售量占整体市场的 比率。