卫星互联网行业系列点评（二）：商航政策密集落地，首颗中轨卫星升空

事项： 2024年5月9日，我国首颗中轨宽带通信卫星智慧天网一号01星发射成功。 评论： 央地政策协同，商业航天政策密集。中央层面：《国家民用空间基础设施中长期发展规划(2015-2025年)》明确表示鼓励商业航天由政府单一主导转向政府主导与市场推动相结合。2020年4月，国家发改委将卫星互联网首次纳入“新基建”，是通信网络基础设施的范畴。2024年3月5日，商业航天首次写入政府工作报告。地方层面：北京海淀于4月29日“2024中关村论坛空天信息产业创新发展大会”发布《建设商业航天创新高地行动计划（2024-2028年）》，并提出到2028年初步建成具有国际竞争力的商业航天创新高地，产业规模超1000亿元，在轨运行卫星数量超过1000颗；湖北省于5月9日发布《湖北省突破性发展商业航天行动计划（2024-2028年）》，形成年研制60发运载火箭、500颗商业卫星能力。步入2024年，商业航天政策地位提升，已被写入内蒙古、广东、湖南等多省份的2024年政府工作报告，政策越发密集，央地协同助力产业发展。 加速占据太空资源，我国航天发射任务稳步推进。太空中可利用的轨道有限，轨道上价值较高的“点位”尤为稀缺。按照国际电信联盟规定，如果卫星系统想要使用某个频率，则按照“先占先登”原则进行，如何快速占据太空资源尤为重要。2023年，全球共完成223次航天发射，合计发射航天器2945个。其中，美国共实施116次发射，部署2248个航天器；我国共实施67次发射，部署218个航天器。而据航天科技集团表示，2024年，航天科技集团计划安排近70次宇航发射任务，发射290余个航天器。2024年5月3日，嫦娥六号探测器搭载长征五号遥八运载火箭成功发射升空；2024年5月9日，我国首颗中轨宽带通信卫星智慧天网一号01星发射成功，我国航天发射任务稳步推进。 商业航天以低轨小卫星为主，海外低轨卫星互联网星座发射呈现一超多强格局。国际电信联盟规定运营商申请一个低轨星座和通信频段后在7年内必须发射一颗卫星并正常运行90天，并在两年内发射卫星总量的10%，5年内发射50%，7年后将申请的卫星数量全部发射完毕。而从全球视角来看，针对已发低轨卫星互联网星座情况，低轨卫星星座仍旧呈现一超多强格局：1）美国：截至2024年4月，据天文学家乔纳森·麦克道尔(Jonathan McDowell)跟踪数据显示，Starlink轨道上共有5874颗卫星，其中5800颗良好运行；2）欧洲：Oneweb：初期已发星648颗；3）加拿大：Telesat：初期已发星198颗。我国低轨卫星互联网星座发射速率提升，商业航天产业或将提速发展。 我国低轨卫星互联网星座发射速率提升，商业航天产业或将提速发展。我国低轨卫星互联网星座建设进度相对较慢，目前在轨卫星数相对较少，进入2023年，我国低轨卫星互联网星座发射显著提速，陆续执行4次卫星互联网相关卫星的发射，共计发星7颗。2023年7月9日，航天科技集团五院抓总研制的卫星互联网技术试验卫星成功发射，标志着中国版星链开始走向现实。在政策推进与太空资源限制下，叠加海外低轨卫星星座进展迅速，我们预计我国商业航天产业发展或将提速。 投资建议与相关标的：商业航天政策密集落地，各国加速占据太空资源，我国低轨卫星互联网星座发射提速，建议关注商业航天产业链： 1）上游制造：航天科技、北斗星通、航宇微、航天宏图、上海瀚讯、创意信息、信科移动U；2）中游发射服务与地面设备：航天电器、中国卫星、华力创通、海格通信；3）下游应用及服务：中国电信、中国卫通、亚太卫星、海格通信、北斗星通、航宇微、中科星图。 风险提示：我国发射中心建设不及预期，卫星轨道资源限制，市场竞争加剧。 一、打造新增长引擎，商业航天政策密集 央地政策协同，商业航天政策密集。中央层面：《国家民用空间基础设施中长期发展规划(2015-2025年)》明确表示鼓励商业航天由政府单一主导转向政府主导与市场推动相结合。2020年4月，国家发改委将卫星互联网首次纳入“新基建”，是通信网络基础设施的范畴。2024年3月5日，商业航天首次写入政府工作报告。地方层面：北京海淀于4月29日“2024中关村论坛空天信息产业创新发展大会”发布《建设商业航天创新高地行动计划（2024-2028年）》，并提出到2028年初步建成具有国际竞争力的商业航天创新高地，产业规模超1000亿元，在轨运行卫星数量超过1000颗；湖北省于5月9日发布《湖北省突破性发展商业航天行动计划（2024-2028年）》，形成年研制60发运载火箭、500颗商业卫星能力。步入2024年，商业航天政策地位提升，已被写入内蒙古、广东、湖南等多个省的2024年政府工作报告，政策越发密集，央地协同助力产业发展。 图表1央、地政策协同，商业航天政策密集度提升 二、太空轨道频段资源有限，商业航天产业发展或将提速 加速占据太空资源，我国航天发射任务稳步推进。太空中可利用的轨道有限，轨道上价值较高的“点位”尤为稀缺。按照国际电信联盟规定，如果卫星系统想要使用某个频率，则按照“先占先登”原则进行，如何快速占据太空资源尤为重要。2023年，全球共完成223次航天发射，合计发射航天器2945个。其中，美国共实施116次发射，部署2248个航天器；我国共实施67次发射，部署218个航天器。而据航天科技集团表示，2024年，航天科技集团计划安排近70次宇航发射任务，发射290余个航天器。2024年5月3日，嫦娥六号探测器搭载长征五号遥八运载火箭成功发射升空；2024年5月9日，我国首颗中轨宽带通信卫星智慧天网一号01星发射成功，智慧天网未来将以8颗中轨道（约2万公里高度）宽带通信网络卫星为一组，构成覆盖全球的通信星座，并可按需扩展为16星（两组）、32星（四组）等多重覆盖网络。 图表2嫦娥六号成功发射 图表3智慧天网一号01星组网通信应用场景 商业航天以低轨小卫星为主，海外低轨卫星互联网星座发射呈现一超多强格局。国际电信联盟规定运营商申请一个低轨星座和通信频段后在7年内必须发射一颗卫星并正常运行90天，并在两年内发射卫星总量的10%，5年内发射50%，7年后将申请的卫星数量全部发射完毕。而从全球视角来看，针对已发低轨卫星互联网星座情况，低轨卫星星座仍旧呈现一超多强格局：1）美国：截至2024年4月，据天文学家乔纳森·麦克道尔(Jonathan McDowell)跟踪数据显示，Starlink轨道上共有5874颗卫星，其中5800颗良好运行；2）欧洲：Oneweb：初期已发星648颗；3）加拿大：Telesat：初期已发星198颗。 图表4海外低轨卫星星座总览（截至2024年4月） 我国低轨卫星互联网星座发射速率提升，商业航天产业或将提速发展。我国低轨卫星互联网星座建设进度相对较慢，目前在轨卫星数相对较少，而进入2023年，我国低轨卫星互联网星座发射显著提速，陆续执行4次卫星互联网相关卫星的发射，共计发星7颗。 2023年7月9日，航天科技集团五院抓总研制的卫星互联网技术试验卫星成功发射，标志着中国版星链低轨通信星座开始走向现实。2024年2月3日7时37分，吉利未来出行星座11颗卫星通过长征二号丙运载火箭，在西昌卫星发射中心发射升空。在政策推进与太空资源限制下，叠加海外低轨卫星星座进展迅速，我们预计我国商业航天产业发展或将提速。 图表5我国主要低轨卫星星座发射情况（截至2024年4月） 三、投资建议与相关标的 商业航天政策密集落地，各国加速占据太空资源，我国低轨卫星互联网星座发射提速，建议关注商业航天产业链： 1）上游制造：航天科技、北斗星通、航宇微、航天宏图、上海瀚讯、创意信息、信科移动U；2）中游发射服务与地面设备：航天电器、中国卫星、华力创通、海格通信；3）下游应用及服务：中国电信、中国卫通、亚太卫星、海格通信、北斗星通、航宇微、中科星图。 四、风险提示 我国发射中心建设不及预期，卫星轨道资源限制，市场竞争加剧。 团队介绍 首席研究员、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于2020—2022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023年加入华创证券研究所。 研究员：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：梁佳 上海财经大学经济学硕士，2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：张宇凡 香港大学会计学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：周楚薇 香港中文大学经济学学硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 北京机构销售部 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 资深销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 资深销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 资深销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 深圳机构销售部 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 王春丽 高级销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 张佳妮 资深销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 上海机构销售部 蒋瑜 高级销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 高级销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 朱涨雨 高级销售经理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 高级销售经理 likaiyue@hcyjs.com 易星 销售经理 yixing@hcyjs.com 张玉恒 销售经理 zhangyuheng@hcyjs.com 段佳音 广州机构销售总监 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 广州机构销售部 周玮 销售经理 zhouwei@hcyjs.com 王世韬 销售经理 wangshitao1@hcyjs.com 潘亚琪 总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 副总监 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 私募销售组 江赛专 副总监 0755-82756805 jian