社会服务行业周报：政策预期强化，核心旺季临近，业绩提振可期

证券研究报告 社会服务报告日期：2024年05月20日 政策预期强化，核心旺季临近，业绩提振可期 ——社会服务行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：姬志麒 执业证书编号：S0230521030008邮箱：jizq@hlzqgs.com 相关阅读 《旅游市场景气延续得到验证，核心旺季值得期待—社会服务行业周报》2024.05.14 《五一假期临近，出行热度延续—社会服务行业周报》2024.04.30 请认真阅读文后免责条款 摘要： 总书记对旅游工作作出重要指示强调着力完善现代旅游业体系加快建设旅游强国推动旅游业高质量发展行稳致远。总书记强调要以新时代中国特色社会主义思想为指导，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持守正创新、提质增效、融合发展，统筹政府与市场、供给与需求、保护与开发、国内与国际、发展与安全，着力完善现代旅游业体系，加快建设旅游强国，让旅游业更好服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中国形象、增进文明互鉴。各地区各部门要切实增强工作责任感使命感，分工协作、狠抓落实，推动旅游业高质量发展行稳致远。 各地将发放总额超1亿元旅游消费券。2024年5月19日是第14个“中国旅游日”，活动主题是“畅游中国，幸福生活”。文化和旅游部在整个5月采用线下线上相结合方式，以“主题月、主题周、主题日”形式开展系列宣传推广，进一步提振旅游从业者信心，激发旅游市场消费潜力。启动仪式上，以旅游日为契机，政企银商紧密协同，全国各地推出7大类6300余项惠民措施，发放总额1亿多元的消费券，其中包括实施景区降价、免费等优惠措施，旅游企业打折、免费等优惠活动。 入境民航旅客量同比增长约1.2倍，国际航线密集。2024年5月，随着国际旅游市场复苏，以及中国与多国免签政策及各项便利化举措落地，出入境游热度持续攀升。据航旅纵横大数据显示，5月1日到14日，国内航司的出入境民航旅客量超224万人次，其中，国内航司的入境民航旅客量同比增长约1．2倍，国内航司的出境民航旅客量同比增长约1.4倍。 投资建议：高层定调推动旅游行业高质量发展，重要指示对旅游行业供给端发展有方向指引和强促进效果。需求端热度在中长期维度有望持续呈现稳步上行趋势，随着三季度旅游核心旺季临近，旅游市场有望延续高景气，相关上市公司业绩有望得到进一步提振。重点关注业绩改善、估值性价比相对较高的宋城演艺 （300144.SZ）、众信旅游（002707.SZ）、锦江酒店（600754.SH）、丽江股份（002033.SZ）、九华旅游（603199.SH）。 风险提示：宏观经济下行风险、居民消费意愿下滑风险、市场竞争加剧风险、政策风险、重点关注公司业绩不达预期、引用数据来源发布错误数据风险、其他不可控风险。 行业研究报告 表：重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/05/17 EPS（元） PE 投资评级 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002033.SZ 丽江股份 10.05 0.41 0.46 0.50 0.54 24.28 22.1 20.1 18.7 / 002707.SZ 众信旅游 6.69 0.03 0.14 0.27 0.35 202.73 46.4 25.1 19.3 / 300144.SZ 宋城演艺 10.47 -0.04 0.46 0.53 0.6 -261.75 22.76 19.75 17.45 买入 600754.SH 锦江酒店 30.0 0.94 1.45 1.07 1.88 32.04 20.7 17.7 15.9 / 603199.SH 九华旅游 35.23 1.58 1.83 2.05 2.22 22.3 19.2 17.2 15.9 / 数据来源：Wind，华龙证券研究所（宋城演艺盈利预测与评级来自华龙证券研究所，其余个股盈利预测来自Wind 一致预期） 行业研究报告 内容目录 1本周行情回顾（2024.5.13-2024.5.17）1 1.1市场情况1 1.2估值情况2 2行业&公司动态3 2.1行业资讯3 2.2重点公司公告5 3宏观&行业数据5 4投资建议7 5风险提示8 图目录 图1：本周大盘及社服行业指数涨跌幅（%）1 图2：本周社服行业重点子板块涨跌幅（%）1 图3：年初至今社服行业跑输沪深300指数13.13pct,行业涨跌幅排名第14（%）2 图4：本周涨跌幅排名前五的个股(%)2 图5：本周涨跌幅排名后五的个股(%)2 图6：社服行业PE（TTM）变动情况3 图7：社服行业各子板块PE（TTM）变动情况3 图8：一线城市地铁7日平均客运量（单位：万人）6 图9：地铁7日平均客运量较2019恢复情况（单位：%）6 图10：国内客运日均执行航班量及同比（架次，%）6 图11：国际客运日均执行航班量及同比（架次，%）6 图12：三亚凤凰机场航班架次及旅客吞吐量（架次，人次）7 图13：海口美兰机场航班架次及旅客量（架次，人次）7 图14：海南离岛免税购物金额及人均消费（亿元，元/人）7 图15：本周国内电影票房收入（亿元）7 图16：中国旅客周转量及同比增速（亿人公里，%）7 图17：各类运输旅客周转量情况（亿人公里）7 1本周行情回顾（2024.5.13-2024.5.17） 1.1市场情况 社会服务板块跑输沪深300指数0.17pct。本周（2024.5.13-2024.5.17）社会服务指数跑输沪深300、中小板指数，跑赢上证综指、深证成指、创业板、中证500等基准指数。社会服务指数+0.15%，跑输沪深300指数0.17pct。其中，沪深300/上证综指/深圳成指/中小板指/创业板指/中证500指数涨跌幅分别为+0.32%/+0.02%/+0.00%/+0.39%/-0.92%/-0.55%。年初至今，社服板块下跌-7.56%，跑输沪深300指数13.13pct，在申万31个一级子行业 中涨跌幅排名第14位。 重点子板块中，旅游零售涨幅居前。社服行业子板块涨幅由高到低分别为旅游零售（+3.32%）、教育（+1.18%）、酒店（+0.67%）、景区（+0.64%）、人力资源（+0.38%）、休闲综合（-0.44%）、餐饮（-0.89%）。 图1：本周大盘及社服行业指数涨跌幅（%）图2：本周社服行业重点子板块涨跌幅（%） 数据来源：Wind,华龙证券研究所数据来源：Wind,华龙证券研究所 图3：年初至今社服行业跑输沪深300指数13.13pct,行业涨跌幅排名第14（%） 数据来源：Wind,华龙证券研究所（截至2024年5月17日） 个股表现来看，本周社会服务板块涨幅前五的公司为昂立教育 （+16.34%）、创业黑马（+11.66%）、西藏旅游（+11.45%）、*ST开元 （+8.81%）、岭南控股（+4.04%）；涨跌幅排名最后的公司为博瑞股份 （-2.66%）、同庆楼（-2.88%）、米奥会展（-11.69%）、ST东时（-13.44%）、 *ST美吉（-22.88%）。 图4：本周涨跌幅排名前五的个股(%)图5：本周涨跌幅排名后五的个股(%) 数据来源：Wind,华龙证券研究所数据来源：Wind,华龙证券研究所 1.2估值情况 截至2024年5月17日，申万社会服务行业PE（TTM）为27.13倍，位于3年历史分位水平的0.66%。子行业PE(TTM)来看，酒店、餐饮、景区、旅游零售、教育分别为28.37/26.90/46.10/23.55/29.81倍。 图6：社服行业PE（TTM）变动情况图7：社服行业各子板块PE（TTM）变动情况 数据来源：Wind,华龙证券研究所数据来源：Wind,华龙证券研究所 2行业&公司动态 2.1行业资讯 习近平对旅游工作作出重要指示强调着力完善现代旅游业体系加快建设旅游强国推动旅游业高质量发展行稳致远 总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日对旅游工作作出重要指示指出，改革开放特别是党的十八大以来，我国旅游发展步入快车道，形成全球最大国内旅游市场，成为国际旅游最大客源国和主要目的地，旅游业从小到大、由弱渐强，日益成为新兴的战略性支柱产业和具有显著时代特征的民生产业、幸福产业，成功走出了一条独具特色的中国旅游发展之路。强调要以新时代中国特色社会主义思想为指导，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持守正创新、提质增效、融合发展，统筹政府与市场、供给与需求、保护与开发、国内与国际、发展与安全，着力完善现代旅游业体系，加快建设旅游强国，让旅游业更好服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中国形象、增进文明互鉴。各地区各部门要切实增强工作责任感使命感，分工协作、狠抓落实，推动旅游业高质量发展行稳致远。（文旅部） 各地将发放总额超1亿元旅游消费券 今年5月19日是第14个“中国旅游日”，活动主题是“畅游中国，幸 福生活”。文化和旅游部在整个5月采用线下线上相结合方式，以“主题月、主题周、主题日”形式开展系列宣传推广，进一步提振旅游从业者信心，激发旅游市场消费潜力，促进文化和旅游市场高质量发展。启动仪式上，《约“惠”5·19》全国旅游惠民措施发布。以旅游日为契机，政企银商紧密协同，全国各地推出7大类6300余项惠民措施，发放总额1亿多元的消费券，其中包括实施景区降价、免费等优惠措施，旅游企业打折、免费等优惠活动。启动仪式上还播放了今年“中国旅游日”八大宣传推广活动以及潮州、沈阳、石家庄、宁波、鄂尔多斯、贵阳六大城市倒计时活动精彩视频，向全网观众展现各地迎接旅游日的盛况。（新京报） 入境民航旅客量同比增长约1.2倍国际航线密集 5月，随着国际旅游市场复苏，以及中国与多国免签政策及各项便利化 举措落地，出入境游热度持续攀升。据航旅纵横大数据显示，5月1日到14 日，国内航司的出入境民航旅客量超224万人次，其中，国内航司的入境民航旅客量同比增长约1．2倍，国内航司的出境民航旅客量同比增长约1．4倍。最为热门的出入境航线有：上海－东京、上海－中国香港、上海－大阪、上海－曼谷、青岛－首尔、上海－中国澳门、北京－中国香港、上海－首尔、北京－东京、上海－新加坡。航空公司也密集“上新”地区及国际航线，积极恢复和拓展国际市场。国航陆续新开北京－利雅得、北京－达卡航线，复航北京－马德里－圣保罗、北京－马德里－哈瓦那航线。中国南方航空开通深圳—墨西哥城直飞航线；5月20日起，厦航复航福州到纽约直飞航线等。国际航班数量快速恢复，一方面让旅客出境游有了更多航班选择，另一方面也会推动国际机票价格下降，降低旅客出行成本，更加刺激了旅客出境游的积极性。（中国网） 看好“低空+旅游”成长潜力多家上市公司积极布局 北京市发布的《促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024年至2027年）》公开征求意见中提到，特色文旅方面，在延庆、平谷、密云等区发展低空旅游、飞行体验等产业。此外，海南省、江苏省、江西省等地也提出要推进低空旅游发展，部分城市还针对低空旅游发展出台了专项政策。如海南省三亚市针对低空旅游出台专项支持政策，提出将低空旅游纳入旅游产业发展专项资金支持范围。工信部下属赛迪研究院的最新数据显示，2023年中国低空经济规模已经达到5059.5亿元，同比增长33.8%。预计到2026年，中国低空经济市场规模将进一步扩大，突破万亿元大关，2023年至2026年复合年增长率将达到30%。另据中国民航局数据，2022年国内参与空中游览和航空运动的人数约为48万人次。据测算，到2030年，我国低空旅游经济 规模有望达到2000亿元以上，低空旅游未来发展空间巨大。随着低空旅游市场的不断扩大和政策的逐步放开，低空旅游将成为旅游业的重要组成部分。 （证券日报） 携程今年以来国内文博游订单同比增长超一倍 携程数据显示，今年以来，截至5月17日，国内游客博物馆门票的预订量同比去年增长104%，近乎达到每十个订景区门票的人里，就有一人订博物馆票。随着年轻人对国