有色钢铁行业周观点（2024年第19周）：地产政策持续发力，关注铜铝钢投资机会

行业研究|行业周报有色、钢铁行业 地产政策持续发力，关注铜铝钢投资机会 ——有色钢铁行业周观点（2024年第19周） 看好（维持） 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2024年05月21日 核心观点 宏观：地产政策持续发力，关注铜铝钢投资机会。5月17日，央行等部门连发3条 通知，针对公积金贷款利率、商贷利率政策下限、购房首付比例等进行了调整；1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）143401亿元，同比增长4.2%，基础设施投资同比增长6.0%，制造业投资增长9.7%，房地产开发投资下降9.8%。 钢：地产政策持续发力，关注钢铁投资机会。本周螺纹钢产量环比小幅上升 1.29%，消耗量环比大幅上升10.85%。钢材社会+钢厂库存总和环比明显下降 3.80%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动小幅上升、短流程成本月变动小幅上升，长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显上升。 新能源金属：碳酸锂供给过剩预期恢复，关注下游需求增量。截至2024年5月17 日，国产99.5%电池级碳酸锂价格为10.70万元/吨，环比明显下跌3.69%；国产56.5%氢氧化锂价格为9.83万元/吨，环比明显下跌1.80%；本周MB标准级钴环比价格为13美元/磅，环比小幅下跌0.58%；四氧化三钴环比小幅下跌1.17%。镍方面，本周LME镍现货结算价格19335美元/吨，环比明显上涨3.26%。 工业金属：宏观预期改善叠加供给受扰动，关注工业金属投资机会。本周LME铜现货结算价为10308美元/吨，环比明显上涨5.96%，LME铝现货结算价为2539美 元/吨，环比明显上涨1.78%；本周新疆、内蒙、云南电解铝盈利明显上升，山东小幅上升。 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn 金：地缘政治推升金价，关注黄金右侧投资机会。本周COMEX金价环比小幅上涨 1.18%，本周黄金非商业净多头持仓数量明显上升2.47%。  投资建议与投资标的 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，买入)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)、株冶集团(600961，买入)。 工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业(603993，买入)、金诚信(603979，未评级)、河钢资源(000923，未评级)、铜陵有色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H股的中国宏桥(01378，未评级)。 金属新材料：建议关注智能手机及AI产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入)、东睦股份(600114，未评级)、博威合金(601137，买入)、斯瑞新材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评级)、天工国际(00826，未评级)、宝钛股份(600456，未评级)、铂力特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。 钢：特钢方面，考虑避险因素，市场增量资金更多配置于高分红、低估值板块，建议关注如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 美国就业数据降温，关注贵金属右侧机会：——有色钢铁行业周观点（2024年第17周） 再通胀预期升温，关注黄金右侧投资机会：——有色钢铁行业周观点（2024年第16周） 中东局势升温叠加矿端受扰，关注金属投资机会：——有色钢铁行业周观点（2024年第15周） 2024-05-06 2024-04-30 2024-04-24 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：地产政策持续发力，关注铜铝钢投资机会6 1.1宏观：地产政策持续发力，关注铜铝钢投资机会6 1.2钢：地产政策持续发力，关注钢铁投资机会6 1.3新能源金属：碳酸锂供给过剩预期恢复，关注下游需求增量7 1.4工业金属：宏观预期改善叠加供给受扰动，关注工业金属投资机会7 1.5黄金：美国核心CPI年率跌至近三年最低，市场对美联储年内降息预期增强8 2.钢：地产政策持续发力，关注钢铁投资机会9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅上升，产量环比小幅上升9 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比小幅上升10 2.3成本：长流程环比明显上升，短流程环比小幅上升11 2.4钢价：普钢综合价格指数环比微幅上涨14 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降，短流程螺纹钢毛利环比明显上升15 2.6重要行业及公司新闻16 3.新能源金属：碳酸锂供给过剩预期恢复，关注下游需求增量17 3.1供给：24年4月碳酸锂环比大幅上升17.60%、4月氢氧化锂环比大幅上升18.89%.17 3.2需求：4月中国新能源乘用车产量同比大幅上升34.67%，销量同比大幅上升32.41%18 3.3价格：碳酸锂价环比小幅下跌，钴环比小幅下跌，伦镍环比明显上涨19 3.4重要行业及公司新闻21 4.工业金属：宏观预期改善叠加供给受扰动，关注工业金属投资机会23 4.1供给：TC/RC环比大幅上升23 4.2需求：4月中国PMI环比微幅下降，4月美国PMI环比小幅下降25 4.3库存：LME铜库存月环比大幅下降，LME铝库存月环比大幅上升25 4.4盈利：新疆、内蒙、云南环比明显上升，山东环比小幅上升26 4.5价格：伦铜价环比明显上涨，伦铝环比明显上涨28 4.6重要行业及公司新闻29 5.金：美国核心CPI年率跌至近三年最低，市场对美联储年内降息预期增强31 5.1金价环比小幅上涨、黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升31 5.2美国核心CPI年率跌至近三年最低31 6.板块表现：本周钢铁板块微幅上涨、有色板块小幅下跌33 投资建议35 风险提示35 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）9 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）10 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）10 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)11 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)11 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）11 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）12 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）12 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）13 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）14 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）14 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）15 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）17 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：万吨）17 图16：镍矿实物进口量（单位：万吨）17 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）17 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）18 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）18 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）18 图21：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）19 图22：印尼不锈钢产量（万吨）19 图23：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）20 图24：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）20 图25：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格20 图26：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）20 图27：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）20 图28：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）20 图29：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）23 图30：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）23 图31：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）23 图32：进口数量:废铜:累计值（吨）24 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图33：电解铝在产产能和开工率（右轴：%）24 图34：电解铝产量（单位：万吨）24 图35：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）24 图36：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI25 图37：电网、电源基本建设投资完成额25 图38：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）25 图39：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）25 图40：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE26 图41：LME铝库存（吨）26 图42：氧化铝价（元/吨）27 图43：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）27 图44：主要省份电解铝完全成本（元/吨）27 图45：主要省份电解铝盈利（元/吨）28 图46：铜现货价（美元/吨）29 图47：铝现货价（美元/吨）29 图48：COMEX黄金非商业净多头持仓数量31 图49：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）31 图50：美国10年期国债收益率32 图51：美国CPI当月同比（单位：%）32 图52：有色板块指数与上证指数比较33 图53：钢铁板块指数与上证指数比较33 图54：本周申万各行业涨幅排行榜34 图55：有色板块涨幅前十个股34 图56：钢铁板块收益率前十个股34 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）9 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率10 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）10 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）11 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）12 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）13 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）14 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）15 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）19 表10：LME铜、铝总库存26 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）27 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）28 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）29 表14：COMEX金价和总持仓31 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较33 1.核心观点：地产政策持续发力，关注铜铝钢投资机会 1.1宏观：地产政策持续发力，关注铜铝钢投资机会 国内：5月13日，财政部发布通知，明确2024年超长期特别国债发行有关安排。根据安排，超长期特别国债期限包括20年期、30年期、50年期，都是按半年付息。其中，30年期最先将在5月17日发行。 5月17日，央行等部门连发3条通知，针对公积金贷款利率、商贷利率政策下限、购房首付比例 等进行了调整。5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。取消全国层面首套 住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。首套住房商贷最低首付调整为不低于15%二套商贷最低首付调整为不低于25%。将设立3000亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支