有色钢铁行业周策略（2023年第1周）：房地产需求端释放利好信号，关注铜铝钢等金属投资机会

看好（维持） 行业研究|行业周报有色、钢铁行业 © 行业有色、钢铁行业 房地产需求端释放利好信号，关注铜铝钢等金属投资机会 ——有色钢铁行业周策略（2023年第1周） 国家/地区中国 报告发布日期2023年01月09日 核心观点 宏观：房地产需求端释放利好信号，关注铜铝钢等金属投资机会。本周，共有三项房地产相关利好消息：（1）人民银行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动 态调整机制，规定新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下跌的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限；（2）住房部部长提出，对购买首套房要大力支持；（3）深圳允许二手房交易可“带押过户”。房地产需求端释放利好信号，关注铜铝钢等金属投资机会。 钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨。本周螺纹钢产量环比明显下降8.79%，消耗量环比小幅下降0.80%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显上升4.54%。考 虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升，短流程成本月变动小幅上升，普钢综合价格指数月变动明显上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比小幅下降。 新能源金属：氢氧化锂、碳酸锂价格环比明显下跌。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为50.15万元/吨，环比明显下跌2.05%；国产56.5%氢氧化锂价格为 51.15万元/吨，环比明显下跌4.12%；本周MB标准级钴环比小幅下跌1.42%，四氧化三钴环比明显下跌3.27%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为28775美元/吨，环比明显下跌4.08%。 工业金属：铜价环比微幅上涨，铝价环比明显下跌。本周LME铜现价环比微幅上涨0.39%，LME铝现价环比明显下跌3.83%；盈利方面，本周新疆、山东、云南、内蒙电解铝盈利环比明显下降。 金：我国外汇储备已连续两月增持黄金储备。本周COMEX金价环比明显上涨2.21%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升6.23%；本周美国10年期国债收益率为3.55%，环比微幅上升0.04PCT。2022年11月美国核心CPI当月同比较上月环比微幅下降。 投资建议与投资标的 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业(002466，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属：关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，未评级)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买 入)。 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn 长期向好基本面不变，笃定信心稳中求 2023-01-03 进：——有色钢铁行业周策略（2022年第52周）曙光逢春已初见，周期拐点望来年：—— 2022-12-26 有色钢铁行业周策略（2022年第51周）深蹲已过，或迎起跳：——电站锅炉不锈 2022-12-19 钢管行业报告 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：房地产需求端释放利好信号，关注铜铝钢等金属投资机会6 1.1宏观：房地产需求端释放利好信号，关注铜铝钢等金属投资机会6 1.2钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨7 1.3新能源金属：氢氧化锂、碳酸锂价格环比明显下跌7 1.4工业金属：铜价环比微幅上涨，铝价环比明显下跌7 1.5金：我国外汇储备已连续两月增持黄金储备7 2.钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅下降，产量环比明显下降8 2.2库存：钢材库存环比明显上升，同比明显上升9 2.3成本：长流程环比明显上升，短流程环比小幅下降10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上涨13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比小幅下降14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：氢氧化锂、碳酸锂价格环比明显下跌17 3.1供给：1月碳酸锂环比明显下降6.39%、氢氧化锂环比大幅下降15.29%17 3.2需求：11月中国新能源汽车产销量环比分别下降0.15%、上升9.17%18 3.3价格：锂价环比微幅下跌，钴环比小幅下跌，伦镍环比明显下跌20 3.4重要行业及公司新闻21 4.工业金属：铜价环比微幅上涨，铝价环比明显下跌23 4.1供给：TC/RC环比明显下降23 4.2需求：12月中国PMI环比下降，12月美国PMI环比下降25 4.3LME铜库存环比明显下降，LME铝库存环比明显下降26 4.4盈利：本周新疆、山东、内蒙、云南电解铝盈利环比明显下降27 4.5价格：铜价环比微幅上升，铝价环比明显下跌29 4.6重要行业及公司新闻30 5.金：我国外汇储备已连续两月增持黄金储备32 5.1价格与持仓：金价环比明显上涨、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升325.2宏观指标：我国外汇储备已连续两月增持黄金储备32 6.板块表现：本周钢铁、有色均表现较好34 风险提示35 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）17 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）17 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）17 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）17 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）18 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）18 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）18 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）19 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）19 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）19 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）19 图25：印尼不锈钢产量（万吨）19 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）21 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）21 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格21 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）21 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）21 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）21 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）23 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）23 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）23 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）24 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）24 图37：电解铝产量（单位：万吨）24 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）25 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI25 图40：电网、电源基本建设投资完成额25 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）26 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）26 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE26 图44：LME铝库存（吨）26 图45：氧化铝价（元/吨）27 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）27 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）28 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）29 图49：铜现货价（美元/吨）29 图50：铝现货价（美元/吨）29 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量32 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）32 图53：美国10年期国债收益率33 图54：美国CPI当月同比33 图55：有色板块指数与上证指数比较34 图56：钢铁板块指数与上证指数比较34 图57：本周申万各行业涨幅排行榜34 图58：有色板块涨幅前十个股35 图59：钢铁板块收益率前十个股35 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率8 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）20 表10：LME铜、铝总库存26 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）27 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）28 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）29 表14：COMEX金价和总持仓32 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较34 1.核心观点：房地产需求端释放利好信号，关注铜铝钢等金属投资机会 1.1宏观：房地产需求端释放利好信号，关注铜铝钢等金属投资机会 国内：本周，共有三项房地产相关利好消息。 （1）人民银行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，规定新建商品住宅销售价 格环比和同比连续3个月均下跌的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。对于采取阶段性下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限的城市，如果后续评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均上涨，应自下一个季度起，恢复执行全国统一的首套住房商业性个人住房贷款利率下限。此次需求端改善政策，更好地将住房贷款利率和新建住房价格走势挂钩，实现动态的调整，能够更好地支持刚性住房的需求，形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制。 （2）住房部部长提出，对购买首套房要大力支持。住房部部长表示：“首付比、首套利率该降 的都要降下来。对于购买第二套住房的，要合理支持。以旧换新、以小换大、生育多子女家庭都要给予政策支持。对于购买三套以上住房的，原则上不支持，就是不给投机炒房者重新入市留有空间。同时，增加保障性租赁住房的供给和长租房市场的建设，让新市民、青年人能够更好地安居，让他们放开手脚为美好生活去奋斗。用力推进保交楼保民生保稳定工作。着力化解房企风险，提高住房建