有色钢铁行业周观点（2023年第33周）：国常会再提扩内需，持续关注钢铝铜投资机会

行业研究|行业周报有色、钢铁行业 国常会再提扩内需，持续关注钢铝铜投资机会 ——有色钢铁行业周观点（2023年第33周） 看好（维持） 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年08月20日 核心观点 宏观：MLF三个月内再度降息15bp，美国初请失业金人数创近五周最大降幅。8 月15日，央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操 作，中标利率分别为2.5%、1.80%，较上次分别下调15bp和10bp。继6月年内首度降息10个基点后，8月MLF再度降息15个基点，三个月内两度降息，大幅超市场预期。截至8月12日当周，美国首次申请失业救济金的人数为23.9万 人，较前一周减少1.1万人，创近五周最大降幅。 钢：二季度货币政策执行报告称“适时调整优化房地产政策”。本周螺纹钢产量环比小幅下降0.70%，消耗量环比大幅上升11.98%。钢材社会库存和钢厂库存总 和环比小幅下降0.91%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动明显上升，普钢综合价格指数月变动微幅下跌，长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。 新能源金属：7月新能源汽车产销量同比分别增长30.6%和31.6%，市占率达32.7%。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为22.50万元/吨，环比明显下跌 7.79%；国产56.5%氢氧化锂价格为20.90万元/吨，环比明显下跌8.13%；本周MB标准级钴环比明显下跌1.81%，四氧化三钴环比明显下跌5.12%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为19850美元/吨，环比小幅下跌0.75%。 工业金属：7月中国电解铝产量348.1万吨，同比增1.5%。本周LME铜现货结算价为8215美元/吨，环比微幅下跌0.33%，LME铝现货结算价为2131美元/吨，环 比微幅上涨0.19%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、内蒙、云南环比小幅下降，山东环比明显下降。 金：纽约联储调查显示，美联储7月或已完成最后加息。本周COMEX金价环比小幅下跌1.38%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降15.28%。纽约联储周四 公布的调查显示，受访银行和基金经理预计，7月会议的加息将是美联储本轮紧缩周期的最后一次加息。美国美联储7月议息会议宣布，将联邦基金利率上调25个基点，至5.25%-5.5%之间，为2001年以来的最高水平。 证券分析师刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 证券分析师李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 证券分析师滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080008 联系人孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 联系人李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn  投资建议与投资标的 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属：关注资源端龙头企业如神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 云南电解铝复产接近尾声，关注需求拐点：——有色钢铁行业周观点（2023年第32周） 关注顺周期板块的持续性表现：——有色钢铁行业周观点（2023年第31周） 室温超导：百年梦想，创新涌现：——室温超导深度报告 2023-08-13 2023-08-06 2023-08-03 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：国常会再提扩内需，关注钢铝铜需求修复6 1.1宏观：MLF三个月内再度降息15bp，美国初请失业金人数创近五周最大降幅6 1.2钢：二季度货币政策执行报告称“适时调整优化房地产政策”6 1.3新能源金属：7月新能源汽车产销量同比分别增长30.6%和31.6%，市占率达32.7%61.4工业金属：7月中国电解铝产量348.1万吨，同比增1.5%7 1.5黄金：纽约联储调查显示，美联储7月或已完成最后加息7 2.钢：二季度货币政策执行报告称“适时调整优化房地产政策”8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅上升，产量环比小幅下降8 2.2库存：钢材库存环比小幅下降，同比小幅上升9 2.3成本：长流程环比明显上升，短流程环比明显上升10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比微幅下跌13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降，短流程螺纹钢毛利环比明显下降14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：7月新能源汽车产销量同比分别增长30.6%和31.6%，市占率达32.7%18 3.1供给：8月碳酸锂环比明显上升3.06%、8月氢氧化锂环比微幅上升0.28%18 3.2需求：6月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长32.81%和28.75%19 3.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比明显下跌，伦镍环比明显下跌21 3.4重要行业及公司新闻22 4.工业金属：7月中国电解铝产量348.1万吨，同比增1.5%27 4.1供给：TC/RC环比微幅上升27 4.2需求：7月中国PMI环比微幅上升，7月美国PMI环比微幅上升29 4.3库存：LME铜库存月环比大幅上升，LME铝库存月环比明显下降29 4.4盈利：新疆、内蒙、云南环比小幅下降，山东环比明显下降30 4.5价格：铜价环比微幅下跌，铝价环比微幅上涨32 4.6重要行业及公司新闻33 5.金：纽约联储调查显示，美联储7月或已完成最后加息40 5.1价格与持仓：金价环比小幅下跌、黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降40 5.2美7月零售基本符合预期，金价环比小幅下跌40 6.板块表现：本周钢铁、有色表现不佳42 投资建议44 风险提示44 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）11 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）13 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）18 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）18 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）18 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）18 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）19 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）19 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）19 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）20 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）20 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）20 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）20 图25：印尼不锈钢产量（万吨）20 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）21 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）21 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格22 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）22 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）22 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）22 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）27 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）27 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）27 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）28 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）28 图37：电解铝产量（单位：万吨）28 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）28 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI29 图40：电网、电源基本建设投资完成额29 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）29 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）29 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE30 图44：LME铝库存（吨）30 图45：氧化铝价（元/吨）31 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）31 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）31 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）32 图49：铜现货价（美元/吨）33 图50：铝现货价（美元/吨）33 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量40 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）40 图53：美国10年期国债收益率41 图54：美国CPI当月同比41 图55：有色板块指数与上证指数比较42 图56：钢铁板块指数与上证指数比较42 图57：本周申万各行业涨幅排行榜43 图58：有色板块涨幅前十个股43 图59：钢铁板块收益率前十个股43 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率9 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）15 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）21 表10：LME铜、铝总库存30 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）31 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）32 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）33 表14：COMEX金价和总持仓40 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较42 1.核心观点：国常会再提扩内需，持续关注钢铝铜投资机会 1.1宏观：MLF三个月内再度降息15bp，美国初请失业金人数创近五周最大降幅 国内：央行继6月降息10bp后再降15bp，大幅超市场预期。8月15日，央行公开市场开展 4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.5%、1.80%，较上次 分别下调15个基点和10个基点。当日有4000亿元MLF和60亿元逆回购到期。继6月年内首度降息10个基点后，8月MLF再度降息15个基点，三个月内两度降息，大幅超市场预期。同日，央行调整常备借贷便利利率，隔夜期下调10个基点至2.65%，7天期