首次覆盖报告：空气动力设备龙头，清洁电器领军者

欧圣电气：空气动力设备与清洁电器领军者

投资故事概览：

欧圣电气，国内领先的空气动力设备和清洁电器制造商，以其小型空压机和干湿两用吸尘器产品，深耕北美市场多年。通过ODM和品牌授权模式，公司成功与北美多家知名零售商建立了长期合作关系，实现品牌授权销售，同时也创立了自主品牌，加速向OBM模式转型。面对国内外市场环境的变化，欧圣电气通过出口订单回暖、拓展新市场、加大研发投入，特别是护理机器人领域的布局，展现出公司未来发展的三大核心看点。

盈利预测与估值详解：

• 盈利预测：基于渠道补库存、美国地产预期回暖、新市场拓展及产品结构调整，预计欧圣电气2024-2026年收入和净利润分别增长至16.44亿、20.84亿、26.30亿元，对应归母净利润分别为2.36亿、3.06亿、3.80亿元，EPS分别为1.29元、1.67元、2.08元。综合相对估值法和绝对估值法，目标价定为30.26元。

• 估值方法：

  • 相对估值法：参考同类公司PE，给予欧圣电气2024年25倍PE，合理估值为32.33元。
  • 绝对估值法：采用DCF模型，预计2024-2026年收入复合增长率，过渡期增长率为7%，永续增长率为2%，计算得出每股价值为28.19元。综合两种方法，目标价为30.26元。

关键业务亮点：

• 空气动力设备：公司作为北美市场细分领域的龙头，受益于渠道库存恢复和美国地产回暖，小型空压机和干湿两用吸尘器业务有望迎来复苏。
• 清洁电器：通过与北美大型零售商的深度合作，以及获得史丹利百得等知名品牌的授权，公司在清洁电器领域实现了快速增长。
• 护理机器人：公司研发护理机器人，瞄准广阔的养老护理市场，通过加大推广实现业务加速放量。

风险提示：

• 地缘冲突影响出口
• 原材料价格波动风险

结论：

欧圣电气作为空气动力设备与清洁电器领域的领军企业，凭借其强大的品牌授权销售能力、稳健的业务增长策略以及持续的研发投入，展现出良好的市场前景和投资潜力。通过渠道优化、市场拓展和产品创新，公司有望实现持续增长，值得投资者关注。