美埃科技首次深度覆盖报告
公司概况
- 成立时间:2001年
- 行业地位:国内电子半导体洁净室设备龙头
- 主要产品:风机过滤单元(FFU)及过滤器,2023年收入占比86.25%
- 实际控制人:蒋立先生,持股54.04%
- 财务表现:2023年实现营业收入15.05亿元,同比增长22.68%;归母净利润1.73亿元,同比增长40.76%
财务指标
- 费用率:2017-2024年持续下降,2024年为12.32%
- 毛利率:2020-2023年稳定在27%-28%之间,2024年第三季度为30.57%
- 净利率:2017-2023年逐年上升,2023年为11.48%
下游市场需求
- 洁净室需求:2019年至2024年,中国洁净室设备市场规模预计增长近50%
- 空气过滤器市场:2025年市场规模有望达150亿元
- 半导体需求:全球半导体晶圆新增产能预计2025年达2310万片
业务成长策略
- 产品力:FFU产品参数对标全球一线品牌
- 市场地位:国内新建半导体领域市占率约30%
- 全球化布局:国内外生产基地数量增加,海外收入占比持续提升
- 外延并购:拟收购港股上市公司捷芯隆,扩展产品线
盈利预测
- 2024-2026年归母净利润:2.1亿、2.7亿、3.5亿元
- 评级:首次覆盖,给予“增持”评级
风险提示
- 业务集中风险
- 募投产能不及预期风险
- 地缘政治风险
- **行业规模测算偏差风险