宏观面预期回暖，纯碱期货或偏强运行

宏观面预期回暖，纯碱期货或偏强运行 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2024年5月20日星期一 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 摘要： 纯碱期货上周大幅上涨近6%，但是纯碱基本面依旧较为平稳，没有发生显著改善。上周纯碱产量仅有小幅下降。纯碱企业出货量上升幅度虽大于纯碱产量下降幅度，但是仍在正常区间内波动，即纯碱需求并未有显著改善。上周纯碱供减需增并未带来纯碱厂库的有效下降。上周纯碱厂库依旧在相对高位运行。从纯碱下游来看，上周全国浮法玻璃日产小幅下降，全国浮法玻璃样本企业总库存小幅下降，反映目前纯碱下游依旧处于平稳偏弱的态势，终端需求对纯碱支撑有限。从纯碱现货价来看，上周纯碱现货价暂稳，纯碱现货并未跟随期货大幅上涨。 因此，从纯碱基本面和纯碱现货价来看，上周纯碱期货大涨并不是受到基本面的有效提振，提振纯碱期货大涨的因素应主要来自宏观面，近期全国主要城市房地产支持政策接连出台，而且政策支持力度超出市场预期，市场对房地产市场回暖抱有较高期待，纯碱需求将受益于房地产需求回暖。因此，未来纯碱期货大概率偏强运行。 一、纯碱基本面 1、上周纯碱产量继续小幅下降 据隆众资讯，截止到2024年5月16日，本周纯碱产量70.96万吨，环 比减少1.06万吨，跌幅1.47%。轻质碱产量31.12万吨，环比增加0.01 万吨。重质碱产量39.84万吨，环比减少1.07万吨。有企业检修及开工不稳定，产量及开工率下降。 2、纯碱企业出货量再次上升 据隆众资讯，截至2024年5月16日，中国纯碱企业出货量71.54万吨，环比上涨3.75%；纯碱整体出货率为100.82%，环比+5.08个百分点。 3、纯碱厂库仍在高位 据隆众资讯，截止到2024年5月16日，国内纯碱厂家总库存88.53 万吨，较周一减少0.62万吨，跌幅0.70%。其中，轻质纯碱37.15万吨， 环比增加0.61万吨，重质纯碱51.38万吨，环比减少1.23万吨。库存高位震荡，整体波动小，产销基本平衡态势。 4、全国浮法玻璃日产小幅下降 据隆众资讯，截至2024年5月16日，全国浮法玻璃日产量为17.22 万吨，比9日-1.37%。本周（20240510-0516）全国浮法玻璃产量121.11万吨，环比-0.92%，同比+6.68%。 5、浮法玻璃厂库小幅下降 据隆众资讯，截止到2024年5月16日，全国浮法玻璃样本企业总库存 5948.38万重箱，环比-172.2万重箱，环比-2.81%，同比+23.59%。折库存天数24.8天，较上期-0.5天；本周全国浮法玻璃平均产销率超百，行业去库力度较上期增加。分区域来看，华北区域本周两条产线放水产量下降，叠加情绪影响，中下游适量备货，产销前高后低，去库较为明显。华南、西北区域中下游采购较为理性，刚需为主，库存上涨。 6、纯碱现货价暂稳 据隆众资讯数据，截至5月12日，华北轻碱市场主流价格2200元/ 吨，较上周持平，华北重碱市场主流价2300元/吨，较上周持平。 三．行情展望 纯碱期货上周大幅上涨近6%，但是纯碱基本面依旧较为平稳，没有发生显著改善。上周纯碱产量仅有小幅下降。纯碱企业出货量上升幅度虽大于纯碱产量下降幅度，但是仍在正常区间内波动，即纯碱需求并未有显著改善。上周纯碱供减需增并未带来纯碱厂库的有效下降。上周纯碱厂库依旧在相对高位运行。从纯碱下游来看，上周全国浮法玻璃日产小幅下降， 全国浮法玻璃样本企业总库存小幅下降，反映目前纯碱下游依旧处于平稳偏弱的态势，终端需求对纯碱支撑有限。从纯碱现货价来看，上周纯碱现货价暂稳，纯碱现货并未跟随期货大幅上涨。 因此，从纯碱基本面和纯碱现货价来看，上周纯碱期货大涨并不是受到基本面的有效提振，提振纯碱期货大涨的因素应主要来自宏观面，近期全国主要城市房地产支持政策接连出台，而且政策支持力度超出市场预期，市场对房地产市场回暖抱有较高期待，纯碱需求将受益于房地产需求回暖。因此，未来纯碱期货大概率偏强运行。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211