家居板块业绩分化,龙头强者恒强。2023年实现营收1483亿元/+1.6%,实现归母净利润110亿元/+13.8%,利润增长表现更优。1)从竞争格局角度,行业内分化显著,业绩表现较佳的头部企业通过品类拓宽、渠道融合和组织变革实现多元化发展,量的层面,积极下沉渠道、优化店态、拓宽与装企等合作抢占前置流量,价的层面,通过大家居战略、整装套餐等方式驱动客单价提升,板块呈现强者恒强趋势。2)从渠道策略和质量角度,企业间打法分化,顾家家居和金牌厨柜拓店节奏相对稳定,索菲亚整体精简门店优化运营,但米兰纳品牌门店加速拓展,有效驱动营收增长,因此单店营收表现更优。企业持续打磨终端模式,将大家居战略形成可复制的样板,预计2024年伴随运营能力提升,单店收入和盈利能力有望展现积极变化。