计算机行业周报：币价回暖，关注下周ETH ETF批复节点

投资逻辑 根据CoinMarketCap统计，至2024年5月17日，全球加密货币总市值达2.36万亿美元，较上周末略有上涨；其中比特币市值占比54.24%、以太坊市值占比15.37%。比特币价格为6.71万美元/枚，7日涨跌幅为10.30%；以太坊价格为0.31万美元/枚，7日价格涨跌幅为6.33%。至2024年5月17日，短期投资人持仓成本为6.08万美元/枚 比特币，长期投资人持仓成本为2.09万美元/枚比特币，当前币价在长短期投资人持仓成本之上。 交易层面，根据CoinMarketCap统计，年初至今，加密货币总成交额为11.93万亿美元，同比增长80.4%。根据CoinCarp统计，2024年5月11日至5月17日，Coinbase总成交额为132.41亿美元，环比上周减少2.6%。年初 至5月17日，Coinbase总成交额为4,287.94亿美元，同比增长122.1%。根据Coinglass统计，至2024年5月18 日，BTC合约持仓量达609.92亿美元，较上周末有所上升。 外部流动性方面，2024年3月，中美日欧央行M2同比下降0.5%，增速环比下降1.93pct，外部流动性未见明显释放。根据wind数据，至2024年5月17日，美元指数为104.50，较上周末下跌；10年期美债收益率为4.42%，较上周末下跌。稳定币方面，根据CoinMarketCap统计，至2024年5月17日，USDT+USDC+DAI稳定币市值达1,500亿美元，较上周末有所上升。 至2024年5月17日，美国比特币现货ETF共计净流入125.68亿美元，较上周有所上升。5月11日至5月17日，现货比特币ETF流入占比特币总成交额的0.7%，较上周有所上升。 挖矿成本方面，根据OKLink统计，本年5月11日至5月17日，BTC全网平均算力为586.18EH/s，较上周环比减少0.41%；BTC挖矿难度平均值为83.15，较上周有所下降。根据Glassnode统计，至2024年5月17日，矿工钱包余额为180.54万枚比特币，与上周末相比略微下降，当前矿工钱包持币余额接近2021年牛市水平。 本周，摩根大通、德意志银行和法巴银行等公司正在与欧洲央行合作推进用区块链技术进行证券交易结算。纳斯达克正将重心转向代币化国债。韩国加密货币交易所注册用户达到全国总人口的10%，2023年日均加密货币交易量增长24%。以PEPE为首的Meme币突破历史新高。芝加哥商品交易所计划推出比特币现货交易。微软正在密切关注加密行业。美国比特币现货ETF周交易量恢复至3月24日之后的最高水平。MSTR已被纳入MSCIWorldStock指数，最新变化将于月底生效。 投资建议 目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期，持续推荐Coinbase，建议关注MicroStrategy。2024年4月中止了之前7个月的连涨势头，比特币向下调整15%，释放了部分风险，我们判断币价回暖需静待美联储降息预期提升或机构参与度持续提升，维持中长期看好。 风险提示 加密货币行业合规风险；美国联邦基金利率剧烈波动风险；网络安全风险。 内容目录 1.加密货币行情回顾3 2.本周重点新闻6 3.投资建议7 4.风险提示7 图表目录 图表1：加密货币总市值较上周末上涨3 图表2：本周比特币和以太坊价格均上升3 图表3：目前比特币处于第四次周期中，至2024年3月已录得第七个月连涨3 图表4：当前币价在长短期投资人持仓成本之上4 图表5：美元指数及10年美债收益率均下跌4 图表6：全球加密货币成交额及成交活跃度均回暖4 图表7：年初至今Coinbase成交额同比增长122.1%4 图表8：BTC合约持仓量较上周末上升4 图表9：外部流动性未见明显释放5 图表10：稳定币市值较上周末有所上升5 图表11：现货比特币ETF累计净流入较上周有所上升5 图表12：现货比特币ETF流入占比特币总成交额比重较上周有所上升5 图表13：BTC全网平均算力及挖矿难度平均值下降5 图表14：矿工钱包余额较上周末略微上升5 图表15：近期加密货币大事提醒7 1.加密货币行情回顾 根据CoinMarketCap统计，至2024年5月17日，全球加密货币总市值达2.36万亿美元，较上周末略有上涨；其中比特币市值占比54.24%、以太坊市值占比15.37%。比特币价格为6.71万美元/枚，7日涨跌幅为10.30%；以太坊价格为0.31万美元/枚，7日价格涨跌幅为6.33%。 图表1：加密货币总市值较上周末上涨图表2：本周比特币和以太坊价格均上升 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所 根据历史数据，目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期，2024年 4月中止了之前7个月的连涨势头，比特币向下调整15%，释放了部分风险。 图表3：目前比特币处于第四次周期中，至2024年3月已录得第七个月连涨 年份 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 全年币 价YOY M2增速 周期 2024 1% 44% 17% -15% -1% 1% -1% 第四轮周期 2023 40% 0% 23% 3% -7% 12% -4% -11% 4% 29% 9% 12% 155% 2.7% 减半 1% -2% 0% 3% 0% 1% 2% 2% 3% 5% 4% 3% 2022 -17% 12% 5% -17% -16% -38% 18% -14% -3% 5% -16% -4% -64% -0.8% 收水 7% 7% 7% 2% 1% 1% 0% -1% -3% -5% -2% -1% 2021 14% 36% 31% -2% -35% -6% 19% 13% -7% 40% -7% -19% 60% 7.5% 19% 21% 18% 17% 17% 15% 13% 11% 10% 10% 8% 7% 第三轮周期 2020 30% -8% -25% 34% 9% -3% 24% -5% 0% 28% 42% 48% 303% 18.8% 减半+放水 4% 4% 6% 8% 11% 11% 14% 17% 17% 16% 19% 19% 2019 -8% 11% 7% 30% 60% 26% -7% -5% -14% 11% -18% -5% 92% 5.6% 1% 2% 1% 2% 2% 4% 4% 3% 3% 6% 5% 6% 2018 -28% 2% -33% 33% -19% -15% 21% -10% -6% -5% -36% -7% -73% 2.10% 收水 13% 13% 13% 12% 9% 7% 5% 3% 4% 2% 2% 2% 2017 1% 22% -9% 26% 70% 9% 16% 64% -8% 49% 58% 38% 1369% 12.20% 放水 6% 5% 4% 4% 6% 7% 8% 9% 8% 9% 11% 12% 第二轮周期 2016 -14% 19% -5% 8% 19% 27% -7% -8% 6% 15% 6% 29% 124% 4.20% 减半 5% 6% 8% 7% 6% 5% 5% 6% 6% 5% 5% 4% 2015 -32% 17% -4% -3% -3% 14% 8% -19% 3% 33% 20% 14% 34% 3.80% 2% 2% 1% 2% 3% 2% 4% 3% 4% 4% 3% 4% 2014 9% -34% -17% -2% 39% 3% -8% -19% -19% -13% 12% -15% -58% 2.90% 收水 8% 9% 9% 8% 8% 9% 7% 7% 5% 5% 5% 3% 2013 51% 64% 187% 45% -8% -26% 14% 23% 3% 46% 465% -33% 5473% 9.40% 10% 8% 8% 9% 12% 10% 12% 11% 10% 10% 10% 9% 第一轮周期 2012 16% -12% 1% 1% 5% 29% 39% 9% 22% -11% 14% 8% 193% 9.10% 减半 9% 9% 9% 6% 5% 6% 5% 5% 9% 7% 8% 9% 2011 83% 58% -10% 346% 149% 85% -17% -39% -37% -37% -9% 60% 1437% 9.10% 7% 8% 10% 12% 13% 14% 12% 13% 8% 9% 11% 9% 来源：CoinMarketCap官网，wind，国金证券研究所 说明：1）M2增速为美国M2、欧元区M2、中国M2及日本M2之和的增速；2）图中每个年份的第一行均为当月比特币价环比涨幅，第二行均为当月M2同比增 速。 根据Glassnode统计，至2024年5月17日，短期投资人持仓成本为6.08万美元/枚比 特币，长期投资人持仓成本为2.09万美元/枚比特币，当前币价在长短期投资人持仓成本之上。根据wind数据，至2024年5月17日，美元指数为104.50，较上周末下跌；10年期美债收益率为4.42%，较上周末下跌。 图表4：当前币价在长短期投资人持仓成本之上图表5：美元指数及10年美债收益率均下跌 来源：Glassnode，国金证券研究所 说明：Glassnode将持仓超过155天的投资人定义为长期投资人，持仓低于155 天的投资人定义为短期投资人。 来源：wind，国金证券研究所 交易层面，根据CoinMarketCap统计，年初至今，加密货币总成交额为11.93万亿美元，同比增长80.4%。 根据CoinCarp统计，2024年5月11日至5月17日，Coinbase总成交额为132.41亿 美元，环比上周减少2.6%。年初至5月17日，Coinbase总成交额为4,287.94亿美元，同比增长122.1%。 图表6：全球加密货币成交额及成交活跃度均回暖图表7：年初至今Coinbase成交额同比增长122.1% 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所来源：CoinCarp官网，国金证券研究所 根据Coinglass统计，至2024年5月18日，BTC合约持仓量达609.92亿美元，较上周末有所上升。 图表8：BTC合约持仓量较上周末上升 来源：Coinglass官网，国金证券研究所 外部流动性方面，2024年3月，中美日欧央行M2同比下降0.5%，增速环比下降1.93pct，外部流动性未见明显释放。 稳定币方面，根据CoinMarketCap统计，至2024年5月17日，USDT+USDC+DAI稳 定币市值达1,500亿美元，较上周末有所上升。 图表9：外部流动性未见明显释放图表10：稳定币市值较上周末有所上升 来源：wind，CoinMarketCap，国金证券研究所 说明：中美日欧央行M2增速为美国M2、欧元区M2、中国M2及日本M2之和的增速。 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所 说明：稳定币市值=USDT市值+USDC市值+DAI市值。 至2024年5月17日，美国比特币现货ETF共计净流入125.68亿美元，较上周有所上升。5月11日至5月17日，现货比特币ETF流入占比特币总成交额的0.7%，较上周有所上升。 图表11：现货比特币ETF累计净流入较上周有所上升图表12：现货比特币ETF流入占比特币总成交额比重 较上周有所上升 来源：BitMEXResearch，国金证券研究所来源：BitMEXResearch，CoinMarketCap官网，国金证券研究所 挖矿成本方面，根据OKLink统计，本年5月11日至5月17日，BTC全网平均算力为 586.18EH/s，较上周环比减少0.41%；BTC挖矿难度平均值为83.