计算机行业周报：减半在即，币价及矿工持币余额回落

投资逻辑 根据CoinMarketCap统计，至2024年4月12日，全球加密货币总市值达2.63万亿美元，较上周末回暖；其中比特币市值占比53.25%、以太坊市值占比16.11%。比特币价格为6.72万美元/枚，7日涨跌幅为-0.9%，周内币价最高值为7.16万美元/枚；以太坊价格为0.32万美元/枚，7日价格涨跌幅为-2.3%。至2024年4月12日，短期投资人 持仓成本为58,948美元/枚比特币，长期投资人持仓成本为28,441美元/枚比特币，当前币价在长短期投资人持仓成本之上。 交易层面，根据CoinMarketCap统计，年初至今，加密货币总成交额为9.14万亿美元，同比增长75.9%。根据CoinCarp 统计，2024年4月6日至4月12日，Coinbase总成交额为180.57亿美元，环比上周下滑17.6%。年初至4月12 日，Coinbase总成交额为3,394.44亿美元，同比增长120.0%。根据Coinglass统计，至2024年4月13日，BTC 合约持仓量达357.26亿美元，较上周末有所上涨。 外部流动性方面，2024年2月，中美日欧央行M2同比上升1.4%，增速环比增加2.12pct，外部流动性未见明显释放。根据wind数据，至2024年4月12日，美元指数为106.02，创年内新高；10年期美债收益率为4.50%，较上周末上涨0.11pct。稳定币方面，根据CoinMarketCap统计，至2024年4月12日，USDT+USDC+DAI稳定币市值达1,446亿美元，较上周末有所下跌。 至2024年4月12日，美国比特币现货ETF共计净流入125.07亿美元，较上周有所下跌。4月8日至4月12日，现货比特币ETF流入占比特币总成交额的0.4%，较上周末有所下降。 挖矿成本方面，根据OKLink统计，2024年4月6日至4月12日，BTC全网平均算力为623.24EH/s，较上周环比增长3.21%；BTC挖矿难度平均值为84.06，较上周有所上升。根据Glassnode统计，至2024年4月12日，矿工钱包余额为180.6万枚比特币，处于持续下降通道，当前矿工钱包持币余额接近2021年牛市水平。 本周，美国证券交易委员会推迟对Bitwise、Grayscale比特币ETF期权的决定，并将下一个决定期限定于5月29日。Bitwise总裁表示Tether2023年净利润约为62亿美元，接近高盛和摩根士丹利，但员工人数远低于这两家公司。比特币矿工持币数量降至去年11月以来最低水平。美国两位参议员预计将推出新的稳定币立法。调查显示美国年轻人中有21%的人可能拥有加密货币，而拥有房产的比例为20%。摩根大通指出，以太现货ETF在5月份获批的可能性仍不超过50%。中国香港证监会官网显示，目前19家机构获批虚拟资产管理业务，包括内地公募基金嘉实国际和华夏基金（中国香港）的子公司，嘉实国际、华夏香港获批虚拟资管业务，易方达基金和博时基金的中国香港子公司也在探索虚拟资产业务。CoinbaseDerivatives已成功推出比特币现金和莱特币期货合约，并准备在本月晚些时候推出狗狗币期货。10xResearch指出比特币矿工可能在减半后抛售价值50亿美元的BTC。 投资建议与估值 根据历史数据，目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期，持续推荐Coinbase，建议关注MicroStrategy。至2024年3月，比特币已录得第7个月连涨，已超过2020~2021年牛市6个月的连涨月份数，历史上仅2012年3~9月连涨月份数达到7个月，当前位置提示短期币价过热风险。 风险提示 加密货币行业合规风险；美国联邦基金利率剧烈波动风险；网络安全风险。 内容目录 1.加密货币行情回顾3 2.本周重点新闻6 3.投资建议7 4.风险提示7 图表目录 图表1：加密货币总市值处于上涨通道3 图表2：本周比特币及以太坊价格均有所下降3 图表3：目前比特币处于第四次周期中，至2024年3月已录得第七个月连涨3 图表4：当前币价在长短期投资人持仓成本之上4 图表5：美元指数及10年期美债收益率较上周末上涨4 图表6：全球加密货币成交额及成交活跃度均回暖4 图表7：年初至今Coinbase成交额同比增长120.0%4 图表8：BTC合约持仓量较上周末略有上涨4 图表9：外部流动性未见明显释放5 图表10：稳定币市值较上周末有所下跌5 图表11：现货比特币ETF累计净流入较上周有所下跌5 图表12：现货比特币ETF流入占比特币总成交额比重较上周末有所下跌5 图表13：BTC全网平均算力提升6 图表14：矿工钱包余额持续下降6 图表15：近期加密货币大事提醒7 1.加密货币行情回顾 根据CoinMarketCap统计，至2024年4月12日，全球加密货币总市值达2.63万亿美元，较上周末回暖；其中比特币市值占比53.25%、以太坊市值占比16.11%。比特币价格为6.72万美元/枚，7日涨跌幅为-0.9%，周内币价最高值为7.16万美元/枚；以太坊价格为0.32万美元/枚，7日价格涨跌幅为-2.3%。 图表1：加密货币总市值处于上涨通道图表2：本周比特币及以太坊价格均有所下降 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所 根据历史数据，目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期。至2024 年3月，比特币已录得第7个月连涨，已超过2020~2021年牛市6个月的连涨月份数，历史上仅2012年3~9月连涨月份数达到7个月，当前位置提示短期币价过热风险。 图表3：目前比特币处于第四次周期中，至2024年3月已录得第七个月连涨 来源：CoinMarketCap官网，wind，国金证券研究所 说明：1）M2增速为美国M2、欧元区M2、中国M2及日本M2之和的增速；2）图中每个年份的第一行均为当月比特币价环比涨幅，第二行均为当月M2同比增速。 根据Glassnode统计，至2024年4月12日，短期投资人持仓成本为58,948美元/枚比 特币，长期投资人持仓成本为28,441美元/枚比特币，当前币价在长短期投资人持仓成本之上。根据wind数据，至2024年4月12日，美元指数为106.02，创年内新高；10年期美债收益率为4.50%，较上周末上涨0.11pct。 图表4：当前币价在长短期投资人持仓成本之上图表5：美元指数及10年期美债收益率较上周末上涨 来源：Glassnode，国金证券研究所 说明：Glassnode将持仓超过155天的投资人定义为长期投资人，持仓低于155 天的投资人定义为短期投资人。 来源：wind，国金证券研究所 交易层面，根据CoinMarketCap统计，年初至今，加密货币总成交额为9.14万亿美元，同比增长75.9%。 根据CoinCarp统计，2024年4月6日至4月12日，Coinbase总成交额为180.57亿美 元，环比上周下滑17.6%。年初至4月12日，Coinbase总成交额为3,394.44亿美元，同比增长120.0%。 图表6：全球加密货币成交额及成交活跃度均回暖图表7：年初至今Coinbase成交额同比增长120.0% 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所来源：CoinCarp官网，国金证券研究所 根据Coinglass统计，至2024年4月13日，BTC合约持仓量达357.26亿美元，较上周末略有上涨。 图表8：BTC合约持仓量较上周末略有上涨 来源：Coinglass官网，国金证券研究所 外部流动性方面，2024年2月，中美日欧央行M2同比上升1.4%，增速环比增加2.12pct， 外部流动性未见明显释放。 稳定币方面，根据CoinMarketCap统计，至2024年4月12日，USDT+USDC+DAI稳定币市值达1,446亿美元，较上周末有所下跌。 图表9：外部流动性未见明显释放图表10：稳定币市值较上周末有所下跌 来源：wind，CoinMarketCap，国金证券研究所 说明：中美日欧央行M2增速为美国M2、欧元区M2、中国M2及日本M2之和的增速。 来源：CoinMarketCap官网，国金证券研究所 说明：稳定币市值=USDT市值+USDC市值+DAI市值。 至2024年4月12日，美国比特币现货ETF共计净流入125.07亿美元，较上周有所下跌。4月8日至4月12日，现货比特币ETF流入占比特币总成交额的0.4%，较上周末有所下跌。 图表11：现货比特币ETF累计净流入较上周有所下跌图表12：现货比特币ETF流入占比特币总成交额比重 较上周末有所下跌 来源：BitMEXResearch，国金证券研究所来源：BitMEXResearch，CoinMarketCap官网，国金证券研究所 挖矿成本方面，根据OKLink统计，2024年4月6日至4月12日，BTC全网平均算力为623.24EH/s，较上周环比增长3.21%；BTC挖矿难度平均值为84.06，较上周有所上升。 根据Glassnode统计，至2024年4月12日，矿工钱包余额为180.6万枚比特币，处于 持续下降通道，当前矿工钱包持币余额接近2021年牛市水平。 图表13：BTC全网平均算力提升图表14：矿工钱包余额持续下降 来源：OKLink官网，国金证券研究所来源：glassnode网，国金证券研究所 2.本周重点新闻 美国证券交易委员会推迟对Bitwise、Grayscale比特币ETF期权的决定 4月9日，据吴说报道，根据4月8日提交的文件，美国证券交易委员会（SEC）推迟对Bitwise、Grayscale比特币ETF期权的决定。SEC表示需要更多时间来考虑这一规则变更提案，下一个决定期限定于5月29日。 Bitwise总裁：Tether2023年净利润约为62亿美元，接近高盛和摩根士丹利 4月9日，据BlockBeats报道，Bitwise总裁TeddyFusaro援引Maelstrom数据，稳定币发行商Tether2023年净利润约为62亿美元，分别达到高盛（79亿美元）的78%和摩根士丹利（85亿美元）的72%。但Tether员工数量约为100人，而高盛和摩根士丹利员工数量分别为4.9万和8.2万人。 比特币矿工持币数量降至去年11月以来最低水平 4月10日，据BlockBeats报道，根据CoinMetrics的数据，4月10日比特币矿工持币数量降至179.4万枚，这是自去年11月以来的最低水平。数据显示，自去年11 月以来，矿工持币余额已减少27,000枚。这意味着在比特币减半之前的几个月里，矿工在持续抛售。Wintermute表示，比特币的上涨使矿商能够以更高的价格获利，并为设备升级提供资金，为减半事件做好准备。 美国两位参议员预计将推出新的稳定币立法 4月10日，据BlockBeats报道，福布斯近日报道，纽约州民主党参议员KirstenGillibrand预计将与怀俄明州共和党参议员CynthiaLummis在本周晚些时候或下周推出新的稳定币立法。Gillibrand表示，他们的目标是释放加密货币的潜力，实现比特币作为支付工具的原始目标。他们与美联储、财政部和纽约州金融服务部合作，允许非存款机构发行稳定币，同时促进行业的安全与稳健。美国众议院金融服务委员会主席PatrickMcHenry表示，稳定币将是制定更广泛美国加密货币法律的重要第一步。 美国年轻人拥有加密货币的比例接近拥有房产的比例 4月10日，据Blockworks报道，Policygenius最新发布的一项调查显示，美国年轻人拥有加密货币的可能性几乎与拥有房产一样高。调查显示，去年10月接受调查的千禧一代和Z世代中，有21%的人可能拥有加密货币，而拥有房产的比例为20%。在过去的几年里