国防军工行业周报：国防军工行业报告北京、南京等地发布行动方案，低空经济产业有望快速发展

1% -3% -7% -11% -15% -19% -23% -27% -31% -35% 强于大市|维持 国防军工行业报告 证券研究报告：国防军工|行业周报 2024年5月19日 行业投资评级 行业基本情况收盘点位 1306.92 52周最高 1590.03 52周最低 999.45 行业相对指数表现 国防军工 沪深300 北京、南京等地发布行动方案，低空经济产业有望快速发展 投资要点 5月15日，北京市经济和信息化局发布关于征求《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》意见建议的通知。《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案 （2024-2027年）（征求意见稿）》指出：面向全国，走向国际，在确保安全的前提下，力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，低空技术服务覆盖全国，低空产业国际国内影响力和品牌标识度大幅提高，产业集聚集群发展取得明显成效，低空产业体系更加健全，在技术创新、标准政策、应用需求、安防反制等领域形成全国引领示范，带动全市经济增长超1000亿元。 5月15日，《南京市促进低空经济高质量发展实施方案（2024- 2026年）》正式发布。《南京市促进低空经济高质量发展实施方案 2023-052023-072023-102023-122024-032024-05 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:鲍学博 SAC登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC登记编号:S1340523080002 近期研究报告 Email:maqiang@cnpsec.com 《中邮军工周报5月第2周：商飞高层频繁访问重要生产合作伙伴，或为C919增产做准备》-2024.05.13 （2024-2026年）》明确了未来三年南京低空经济的发展目标和重点任务。其中，发展目标包括——1个总量指标：全市低空经济产业规模超500亿元。7个具体指标：建成240个以上低空航空器起降场及配 套的信息化基础设施；建成3个以上试飞测试场和操控员培训点；规 划建设1-2个通用机场；开通120条以上低空航线；全市低空经济领 域高新技术企业超120家；建成15个省级以上创新平台；培育30个以上具备示范效应的创新应用场景。 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、高华科技、中科海讯、海格通信华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 目录 1核心观点4 1.1北京、南京等地发布行动方案，低空经济产业有望快速发展4 1.2投资建议5 2行情概览6 2.1军工板块表现6 2.2个股表现6 2.3军工板块及重点标的估值水平7 2.4陆股通持股及其变化8 3数据跟踪9 3.1定增数据跟踪10 3.2股权激励数据跟踪11 3.3重点细分领域信息跟踪13 3.4新股信息跟踪16 4风险提示16 图表目录 图表1：本周申万一级行业指数表现6 图表2：本周军工板块涨幅前十个股基本信息7 图表3：军工板块PE-TTM估值7 图表4：部分军工标的估值分位（2024年5月17日）8 图表5：陆股通持股数据跟踪9 图表6：部分军工上市公司定向增发情况10 图表7：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企11 图表8：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企12 图表9：镍价走势14 图表10：海绵钛市场报价区间（万元/吨）15 图表11：钒价走势15 图表12：近期新股信息16 1核心观点 1.1北京、南京等地发布行动方案，低空经济产业有望快速发展 5月15日，北京市经济和信息化局发布关于征求《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》意见建议的通知。 《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》指出：面向全国，走向国际，在确保安全的前提下，力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，低空技术服务覆盖全国，低空产业国际国内影响力和品牌标识度大幅提高，产业集聚集群发展取得明显成效，低空产业体系更加健全，在技术创新、标准政策、应用需求、安防反制等领域形成全国引领示范，带动全市经济增长超1000亿元。 到2027年，建设一批低空经济领域市级、国家级创新平台；培育10亿元级 龙头企业10家，过亿元产业链核心环节配套企业50家、技术服务企业100家； 围绕应急救援、物流配送、空中摆渡、城际通勤、特色文旅等，新增10个以上 应用场景，开通3条以上面向周边地区的低空航线，基本建成网络化的基础设施体系及低空应用生态；形成一批可复制可推广的解决方案及低空安防模式，确保首都低空安全，打造全国标杆。 《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》提出了六大重点任务：持续加强低空经济技术创新引领、巩固低空制造全产业链竞争力、构建监管及运行服务技术支撑体系、打造全国低空飞行应用创新示范、优化低空基础设施、形成低空安防反制全国标杆。 此外，《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》指出，成立由市领导牵头的低空经济发展工作领导小组，推动解决一批低空经济重大政策、重点事项和重要问题。研究制定任务清单，建立军地民协同机制，统筹推进空域管理、空管服务、需求集散等各项事项。设立低空产业基金，引导社会资本、专业机构投资低空产业项目。 5月15日，南京低空经济发展大会在浦口区举行，会上，《南京市促进低空经济高质量发展实施方案（2024-2026年）》、《南京市关于支持低空经济高质量发展的若干措施（试行）》正式发布，力争推动南京低空经济发展水平稳居全国第一方阵。 《南京市促进低空经济高质量发展实施方案（2024-2026年）》明确了未来三年南京低空经济的发展目标和重点任务。其中，发展目标包括——1个总量指标：全市低空经济产业规模超500亿元。7个具体指标：建成240个以上低空航空器 起降场及配套的信息化基础设施；建成3个以上试飞测试场和操控员培训点；规 划建设1-2个通用机场；开通120条以上低空航线；全市低空经济领域高新技术 企业超120家；建成15个省级以上创新平台；培育30个以上具备示范效应的创新应用场景。 《南京市关于支持低空经济高质量发展的若干措施（试行）》主要涵盖持续扩大低空经济产业规模、建设低空飞行保障体系、拓展丰富低空应用场景、优化低空产业发展生态等4个方面12条具体支持政策措施。 1.2投资建议 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 2行情概览 2.1军工板块表现 本周中证军工指数下跌1.53%，申万军工指数下跌1.29%，上证综指下跌0.02%，深证成指下跌0.22%，沪深300指数上涨0.32%。军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第26位。 图表1：本周申万一级行业指数表现 14% -1.29% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 房建建地筑筑产材装 料饰 银轻纺农非交商通电行工织林银通贸信子 制服牧金运零造饰渔融输售 钢综社环铁合会保 服务 计食基传算品础媒机饮化 料工 美石有公机国电汽容油色用械防力车护石金事设军设 理化属业备工备 煤医家炭药用 生电 物器 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2.2个股表现 本周军工板块涨幅前十的个股为：安达维尔（+23.62%）、新研股份（+15.81%）、金信诺（+5.83%）、中简科技（+5.58%）、航新科技（+5.19%）、四川九洲（+4.77%）、国睿科技（+3.26%）、航天长峰（+3.07%）、中船防务（+3.00%）、中航光电（+2.60%）。 图表2：本周军工板块涨幅前十个股基本信息 公司名称 本周涨幅 年初至今 2023年营收 （亿元） YoY 2023年归母净利（亿元） YoY 安达维尔 23.62% 91.60% 8.51 106.25% 1.13 347.69% 新研股份 15.81% 4.23% 11.91 -44.46% -1.33 -273.97% 金信诺 5.83% -17.33% 19.98 -6.25% -3.27 13.57% 中简科技 5.58% -3.62% 5.59 -29.90% 2.89 -51.44% 航新科技 5.19% 25.27% 15.79 13.01% 0.24 -11.09% 四川九洲 4.77% 71.30% 38.32 -1.36% 2.00 1.23% 国睿科技 3.26% 7.51% 32.82 1.77% 5.99 9.10% 航天长峰 3.07% -9.24% 13.82 -23.31% -2.35 -4393.99% 中船防务 3.00% 7.48% 161.46 26.19% 0.48 -93.02% 中航光电 2.60% -4.82% 200.74 26.75% 33.39 22.86% 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2.3军工板块及重点标的估值水平 截至2024年5月17日，中证军工指数为9402.24，军工板块PE-TTM估值为56.09，军工板块PB估值为2.66。军工板块PE-TTM估值和PB估值均处于历史低位，自2014年1月1日起，历史上有25.26%的时间板块PE-TTM估值低于当前水平，20.39%的时间板块PB估值低于当前水平。 图表3：军工板块PE-TTM估值 25000 20000 15000 10000 5000 350 300 250 200 150 100 50 00 中证军工指数中证军工PE-TTM（右轴） 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 图表4：部分军工标的估值分位（2024年5月17日） 公司名称 PE-TTM估值 估值分位 计算起始日期 中航沈飞 35.91 11.55% 2018年3月31日 中直股份 54.76 55.15% 2014年3月26日 航发动力 65.66 36.47% 2015年4月23日 中航光电 25.41 4.99% 2014年1月1日 航天电器 26.81 8.35% 2014年1月1日 鸿远电子 32.97 46.47% 2019年5月15日 宏达电子 24.41 24.07% 2017年11月21日 火炬电子 42.12 58.