汽车行业跟踪：蔚来旗下乐道L60发布，零跑、Stellantis合资公司“零跑国际”成立

汽车行业跟踪（2024.5.13-2024.5.19）：蔚来旗下乐道L60 发布，零跑、Stellantis合资公司“零跑国际”成立 汽车行业 2024年5月19日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汽车行业跟踪（2024.5.13-2024.5.19）：蔚来旗下乐道L60发布，零跑、Stellantis合资公司“零跑国际”成立 2024年5月19日 本期内容提要: 开拓新品牌+布局出海，新势力积极转型应对挑战。在国内车市竞争逐渐加剧的当下，众多品牌正通过品牌下探+布局出海寻求新增量。以定位高端、布局换电补能的蔚来于5月15日发布乐道品牌首款车型乐道L60，新车定位家庭智能电动中型SUV，预售价21.99万起，李斌表示L60有较好的毛利率；此外蔚来的第三品牌也有望很快亮相。定位高阶智驾的小鹏旗下新品牌MONA于北京车展期间亮相，有望将高阶智驾能力下探至10万-15万A级车市场。我们认为乐道、MONA通过将换电补能、高阶智驾的亮点进一步下探至新品牌与低价格区间，有望扩充新势力品牌矩阵带来全新增量。 出海层面，零跑、Stellantis合资公司“零跑国际”于5月14日成立。零跑有望在今年年底前共计拓展包括Stellantis&You网络在内的200家销售网点，并于2026年拓展至500家。借助Stellantis集团的渠道，合资公司将于今年9月起在欧洲九国开始销售，并有望于年底在中东、非洲、亚太、南美地区上市。车型方面，24年C10、T03将率先进入欧洲市场；25年开始布局C级车A12、A03，以及B级SUVT05和CROSST11等车型。除新势力之外，自主品牌正加速出海，比亚迪-丰田、上汽-奥迪、小鹏-大众合作加速，同时比亚迪、奇瑞、长城等在海外建立生产基地，谋求推动研、产、供、销、服全面“生态出海”。1-4月乘用车累计出口149.1万辆，同比增长37%，“合资出海”、“技术出海”、“生态出海”等方式正逐渐取代简单的产品出口贸易模式成为新的合作模式。 投资建议：2024年汽车以旧换新政策正式落地，参考历次较大规模的汽车消费刺激政策，政策落地有望为行业需求带来显著增量，并促使潜在观望需求释放。今年以来汽车行业表现较淡，消费者观望氛围较强，我们看好随着以旧换新细则出炉，需求全面释放带动行业β有望拐点向上。整车建议关注【长安汽车、比亚迪、赛力斯、北汽蓝谷、长城汽车、吉利汽车、理想汽车、零跑汽车】等自主与新势力企业，零部件建议关注绑定强势主机厂及高景气赛道的龙头公司，如华为汽车产业链【拓普集团、沪光股份、信质集团】等，小米链【无锡振华、模塑科技】等，理想链【博俊科技、秦安股份】等，以及其他细分赛道龙头【福耀集团、星宇股份、伯特利、爱柯迪、继峰股份、新泉股份】等。 市场回顾： 本周汽车板块录得下跌。本周（5.13-5.17）汽车板块-1.12%，居中信一级行业第25位，跑输沪深300指数（0.32%）1.44pct，跑输上证指数（-0.02%）1.10pct。 子板块录得下跌。本周乘用车板块-1.10%，商用车板块-2.04%，摩托车及其他板块-0.87%，汽车零部件板块-0.50%，汽车销售及服务板块 -1.02%。 个股方面，乘用车板块长城汽车（+6.19%）、北汽蓝谷 （+4.43%）、赛力斯（+4.21%）录得上涨；商用车板块中通客车 （+13.28%）、*ST汉马（+5.08%）、金龙汽车（+4.70%）、*ST亚星（+4.46%）等个股涨幅靠前；零部件板块长源东谷（+17.61%）、万丰奥威（+13.52%）、菱电电控（+9.98%）、天成自控 （+8.46%）、卡倍亿（+8.40%）等个股涨幅靠前。 国际快讯：（1）利润创下2015年以来最佳水平，捷豹路虎今年开启全面电动化转型；（2）今年前4个月，中国电动汽车在巴西市场新车销量达去年同期8倍；（3）英国石油寻求收购特斯拉超充站点； （4）保时捷911混动版已完成严苛测试，将于5月28日全球首发； （5）本田近日公布了2023财年（2023年4月至2024年3月）的业 绩数据，多项指标创出新高；（6）日产汽车2023财年营收、利润双双增长，但中国市场面临挑战；（7）现代汽车集团一季度利润首次超越大众集团，登顶全球第二；（8）本田汽车CEO：2030年电动汽车和燃料电池汽车销量占比40%；（9）雷诺发布自动驾驶战略，将与文远知行合作推出自动驾驶小巴服务。 国内速递：（1）零跑国际合资公司正式成立，新车9月进军欧洲市场；（2）蔚来汽车旗下乐道品牌发布首款车型乐道L60；（3）上汽：将向外资车企反向输出插混系统、智驾智舱等技术；（4）小鹏汽车：XNGP城区智驾已完成100%无图化；（5）21.99万元起，智己电动轿车L6上市：全系配备灵蜥数字底盘、后轮转向；（6）特斯拉上海储能超级工厂获批计划2025年第一季度实现量产；（7）大众汽车安徽公司增资至138亿；（8）百度发布全球首个L4级自动驾驶大模型ApolloADFM，称比人类驾驶更安全；（9）杭州两城区发放新一轮购车补贴7000万元。 本周天然橡胶、铜、聚丙烯、铝周均价环比上涨，冷轧板、碳酸锂周均价环比下降。天然橡胶均价周环比+4.51%，铜均价周环比 +3.42%，铝均价周环比+0.88%，聚丙烯均价周环比+0.24%，冷轧板均价周环比-0.18%，碳酸锂均价周环比-3.69%。 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得下跌5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递8 3、重点公司公告10 3.1重点公司公告10 4、数据跟踪10 4.1部分车企销量10 4.25月乘用车市场回顾11 4.3本周天然橡胶、铜、聚丙烯、铝周均价环比上涨，冷轧板、碳酸锂周均价环比下降11 4.4本周人民币兑美元与欧元小幅贬值13 5、新车上市情况13 5.1本周新车型发布一览13 6、近期重点报告13 7、行业评级19 8、风险因素19 表目录表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告10 表3：重点自主车企销量（单位：辆）10 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）10 表5：5月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）11 表6：本周上市新车一览13 图目录图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：5月乘联会口径日均零售概况11 图5：5月乘联会口径日均批发概况11 图6：长江有色均价：铜（元/吨）12 图7：中铝价格数据（元/吨）12 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）12 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）12 图10：聚丙烯价格（元/吨）12 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）12 图12：2021年以来人民币汇率变化13 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得下跌 本周汽车板块录得下跌。本周（5.13-5.17）汽车板块-1.12%，居中信一级行业第25位， 跑输沪深300指数（0.32%）1.44pct，跑输上证指数（-0.02%）1.10pct。 子板块录得下跌。本周乘用车板块-1.10%，商用车板块-2.04%，摩托车及其他板块-0.87%，汽车零部件板块-0.50%，汽车销售及服务板块-1.02%。 个股方面，乘用车板块长城汽车（+6.19%）、北汽蓝谷（+4.43%）、赛力斯（+4.21%）录得上涨；商用车板块中通客车（+13.28%）、*ST汉马（+5.08%）、金龙汽车 （+4.70%）、*ST亚星（+4.46%）等个股涨幅靠前；零部件板块长源东谷（+17.61%）、万丰奥威（+13.52%）、菱电电控（+9.98%）、天成自控（+8.46%）、卡倍亿（+8.40%）等个股涨幅靠前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 房地产指数建材指数建筑指数银行指数 轻工制造指数纺织服装指数消费者服务指数交通运输指数农林牧渔指数非银行金融指数商贸零售指数 通信指数电子指数钢铁指数计算机指数 综合金融指数电力及公用事业指数 食品饮料指数 传媒指数家电指数 有色金属指数石油石化指数国防军工指数基础化工指数 汽车指数机械指数综合指数 电力设备及新能源指数 医药指数煤炭指数 -4.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前10（%） 601633.SH 600733.SH 长城汽车 北汽蓝谷 6.19 4.43 603950.SH 002085.SZ 长源东谷 万丰奥威 17.61 13.52 乘用车 601127.SH 赛力斯 4.21 688667.SH 菱电电控 9.98 600104.SH上汽集团-0.62603085.SH天成自控8.46 601238.SH广汽集团 000957.SZ中通客车 600375.SH*ST汉马 600686.SH金龙汽车 600213.SH*ST亚星 -1.25 13.28 5.08 4.70 4.46 汽车零部件 商用车 300863.SZ 300816.SZ 301459.SZ 603009.SH 603701.SH 卡倍亿 艾可蓝丰茂股份北特科技 德宏股份 8.40 8.23 7.71 7.07 6.68 601965.SH中国汽研2.39603809.SH豪能股份5.98 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 利润创下2015年以来最佳水平，捷豹路虎今年开启全面电动化转型。5月10日，捷豹路虎发布了2023/24财年（2023年4月至2024年3月）财务报告。报告期内，捷豹路虎税前利润（PBT）达22亿英镑（约合人民币199亿元），实现自2015财年以来的最高水平。 具体来看，2023/24财年，捷豹路虎累计营收290亿英镑（约合人民币2624亿元），同比 增长27%。其中，第四财季贡献79亿英镑（约合人民币714亿元）；全年税前利润和特 殊项目（PBT）为22亿英镑（约合人民币199亿元），公司方面称这是自2015财年以来取得的最高水平；全年息税前利润率达8.5%，上一财年息税前利润率为2.4%。“这是捷豹路虎取得巨大战略性成果的一年。得益于亮眼的业绩表现，捷豹路虎全球实现了迄今为止最好的自由现金流。”捷豹路虎全球首席执行官AdrianMardell表示，公司正在迈入“重塑未来”战略的下一阶段，将为客户打造新现代豪华主义的电动化产品及服务体验。（来源：21 经济网、21世纪经济报道、21财经APP） 今年前4个月，中国电动汽车在巴西市场新车销量达去年同期8倍。5月12日消息，据日 经新闻报道，中国电动汽车在拉美市场影响力不