汽车行业周报：4月乘用车产销同比快速增长，蔚来新品牌乐道本周正式发布，Optimus灵活度进一步提高

2024年05月13日 4月乘用车产销同比快速增长，蔚来新品牌乐道本周正式发布,Optimus灵活度进一步提高 —汽车行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 联系人：谢孟津S1050123110012xiemj@cfsc.com.cn ▌4月乘用车产销同比快速增长，新能源占比上升至 62% 4月汽车国内销量185.5万辆，环比-15.4%，同比+4.1%，汽车出口 50.4万辆，环比+0.4%，同比+34%；其中乘用车产销分别完成204.8 行业研究 证券研究报告 行业相对表现 市场表现 (%)汽车沪深300 20 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 万辆和200.1万辆，环比-9%和-10.5%，同比+15.2%和+10.5%；乘用车 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) 2.4 18.3 8.0 沪深300 5.4 8.9 -6.9 国内销量157.2万辆，环比-13.2%，同比+5.1%，乘用车出口42.9万辆，环比+1.2%，同比35.9%。 1-4月汽车国内销量725.2万辆，同比+5.6%，汽车出口182.7万辆， 同比+33.4%；其中乘用车产销分别完成765.8万辆和768.9万辆，同 比+8.6%和+10.6%；乘用车国内销量615万辆，同比+5.9%，乘用车出 口153.9万辆，同比+34.8%。 中国品牌乘用车市场份额超60%：4月中国品牌乘用车销量127.2万辆，同比+27.3%，市场份额达到63.5%，上升8.4pct；1-4月中国品牌乘用车销量466.4万辆，同比+26.7%，市场份额达到60.7%上升7.7pct。 新能源产销同比快速增长：4月新能源汽车国内销量73.6万辆，环比 -2.9%，同比+37.3，新能源汽车出口11.4万辆，环比-8.6%，同比 +13.3%；1-4月新能源汽车国内销量252万辆，同比+34.4%，新能源汽车出口42.1万辆，同比+20.8%。能源结构方面，新能源占比持续上 1、《汽车行业周报：特斯拉发布 2024Q1财报，汽车以旧换新细则确定,华为乾崑智能汽车解决方案亮相》2024-04-29 2、《汽车行业周报：北京国际车展开幕在即，北交所将于4月22日上 线启用920代码号段功能》2024- 04-21 3、《汽车行业周报：汽车以旧换新市场空间大，人形机器人赛道波澜壮阔》2024-04-14 升，截至2024年4月，新能源占比上升至62%，常规车型持续下降至58%。 ▌面向主流家庭市场，蔚来汽车新品牌乐道将于本周正式发布 5月9日上午，蔚来第50万台量产车在合肥新桥智能电动汽车产业园 下线，并在下线仪式上宣布，蔚来第二品牌乐道汽车将于5月15日晚发布。 蔚来目前产品矩阵共ET、ES、EC3个系列，定位中高端，乐道旗下产品将面向主流家庭市场，旨在为家庭用户提供更好的品牌和产品体验。随着乐道的发布，蔚来的产品布局逐步向较低价位段渗透，承担推动销量增长的任务。乐道品牌首款车型乐道L60将会在蔚来第三代技术平台NT3.0进行开发，将对标特斯拉ModelY，主打25万级家用智能纯电SUV市场。乐道L60将重新定义家用车新标准。 ▌Optimus工厂工作视频发布，手部灵活度或将进一步提高 5月5日，TeslaOptimus官方发布了新的demo视频，展示了二代 Optimus人形机器人的最新进展。 神经网络完全端到端运行意味着Optimus只消耗来自机器人2D摄像头的视频以及板载本体感受器上的数据，并直接产生关节控制序列。现在，Optimus的端到端神经网络经过训练，能够对特斯拉工厂的电池单元进行准确分装。Optimus在机器人的FSD计算机上实时运行，而仅仅依靠2D摄像头、手部触觉和力传感器。Optimus利用它的腿保持平衡，同时网络驱动着整个上半身。在插入过程中需要非常精确的动作，且容错率很低，神经网络会自动定位下一个空闲槽位。Optimus还能从故障中自主恢复。Optimus的训练数据是通过人类远程操作收集，并针对各种任务进行了扩展。目前，Optimus人形机器人手部灵活性高于同类产品，拥有11个自由度（DOF），相比之下许多竞品只有6-7个DOF，Optimus人形机器人手部目标在今年晚些时候将拥有22自由度（DoF），灵活性将得到进一步提高。 ▌投资建议 4月乘用车产销同比快速增长，新能源占比上升至62%，且中国品牌乘用车市场份额超60%；特斯拉正处于两次主要的增长浪潮之间，第一个浪潮开始于Model3/Y平台的全球扩张，下一个浪潮将由新车型、下一代汽车平台上的产品、FSDV12、Optimus等自主性产品引领。随着特斯拉新车周期提前，T链公司有望迎来预期估值向上修复。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽 车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人 形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精 密。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。 重点关注公司及盈利预测 2024-05-13 EPS PE 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 000700.SZ模塑科技 6.13 0.49 0.77 0.93 12.54 7.96 6.59 买入 002906.SZ 华阳集团 29.50 0.94 1.21 1.59 31.38 24.34 18.60 未评级 300100.SZ 双林股份 10.14 0.20 0.55 0.77 50.70 18.44 13.17 买入 300258.SZ 精锻科技 9.61 0.49 0.67 0.85 19.48 14.34 11.31 买入 301215.SZ 中汽股份 5.29 0.12 0.17 0.25 44.08 31.53 21.53 未评级 301307.SZ 美利信 22.21 0.70 0.74 0.87 31.73 29.99 25.56 未评级 600418.SH 江淮汽车 14.93 0.07 0.13 0.37 213.29 114.85 40.35 买入 600933.SH 爱柯迪 19.14 1.03 1.17 1.5 18.58 16.36 12.76 买入 601127.SH 赛力斯 85.38 -1.63 -0.12 1.68 -52.38 -711.50 50.82 买入 601965.SH 中国汽研 19.95 0.84 0.97 1.17 23.75 20.55 17.11 未评级 603179.SH 新泉股份 44.44 1.65 2.28 3.05 26.93 19.49 14.57 买入 603197.SH 保隆科技 39.95 1.82 2.39 3.18 21.95 16.74 12.58 未评级 603348.SH 文灿股份 31.72 0.19 1.50 2.18 166.95 21.17 14.58 未评级 603596.SH 伯特利 56.42 2.15 2.73 3.57 26.24 20.66 15.83 未评级 603730.SH 岱美股份 13.44 0.51 0.71 0.86 26.35 18.80 15.67 未评级 605133.SH 嵘泰股份 21.22 0.82 1.49 2.19 25.88 14.24 9.69 买入 832978.BJ 开特股份 9.28 0.70 0.76 0.96 13.26 12.21 9.67 买入 833533.BJ 骏创科技 13.11 0.89 1.17 1.70 14.73 11.21 7.71 买入 836221.BJ 易实精密 13.40 0.59 0.64 0.89 22.71 20.94 15.06 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、市场表现及估值水平5 1.1、A股市场汽车板块本周表现5 1.2、海外上市车企本周表现6 1.3、汽车板块估值水平6 2、北交所汽车板块表现7 2.1、北交所行情跟踪7 2.2、北交所汽车板块表现7 3、行业数据跟踪与点评8 3.1、周度数据8 3.2、成本跟踪9 4、行业评级及投资策略10 5、公司公告、行业新闻和新车上市11 5.1、公司公告11 5.2、行业新闻11 5.3、新车上市12 6、风险提示12 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（5月6日-5月10日）5 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅5 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势5 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位6 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位6 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅6 图表7：中信汽车指数PE走势7 图表8：中信汽车指数PB走势7 图表9：近一周主要指数涨跌幅7 图表10：近一年主要指数走势7 图表11：近一周北交所汽车板块涨跌幅8 图表12：乘联会主要厂商4月周度批发数据（万辆）9 图表13：乘联会主要厂商4月周度零售数据（万辆）9 图表14：主要原材料价格走势10 图表15：重点关注公司及盈利预测10 图表16：本周新车12 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 汽车指数涨0.17%，位列30个行业中第24位。本周沪深300涨1.7%。中信30个行业中，涨幅最大的为农林牧渔(5.7%)，跌幅最大的为计算机(-3.2%)；中信汽车指数涨0.2%，跑赢大盘1.6个百分点，位列30个行业中第24位。 图表1：中信行业周度涨跌幅（5月6日-5月10日） 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 数据来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车跌0.2%，商用车涨2.3%，汽车零部件跌1.0%，汽车销售及服务涨0.1%，摩托车及其他涨9.8%。概念板块中，新能源车指数涨2.6%，智能汽车指数跌1.8%，人形机器人指数跌1.9%。近一年以来（截至2024年5月10日），沪深300跌9.0%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为12.2%、-23.7%、-4.9%，相对大盘的收益率分别为+21.2pct、 -14.8pct、+4.1pct。 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 10% 8% 6% 4% 2% 0% −2% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% ƒ300ƒ 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 在我们重点跟踪的公司中，钱江摩托（27.6%）、隆鑫通用（22.0%）、久祺股份 （20.2%）等涨幅居前，威帝股份（-22.5%）、中路股份（-16.5%）、德赛西威（-13.5%）等位居跌幅榜前列。 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，