工业硅周度行情分析：仓单消化压力较大，工业硅低位震荡运行

仓单消化压力较大，工业硅低位震荡运行 ——工业硅周度行情分析 1 海证期货研究所 2024年05月17日 供应端：西北地区开工率增加，部分新增产能开炉，西南地区进入平水期，四川复产相对较早，本月正在计划陆续复产，云南地区目前相对平稳。但需关注低迷的硅价将打击硅厂生产积极性。此外， 基差变动引导供应在期货和现货市场之间流动，若盘面上涨带动基差走弱，会吸引仓单注册，加剧仓单压力，若盘面下跌带动基差走强，会带来仓单消化。 需求端：光伏产业链亏损拉大，各环节库存累积下，下游签单积极性较弱。其中硅片企业生产规划以降负荷清库存为主，且多晶硅产量增速亦有所放缓，导致对工业硅的消耗表现一般。美国对东南亚四国光伏产品发起新一轮双反调查，预计在当前需求低迷阶段进一步打击中国光伏海外需求预期。 但中国企业已在美国布局光伏产业，长远看有助于削弱美国设置的贸易壁垒。 综合看，期货端积压了较大仓单，而需求端边际放缓，难以对其进行消化。叠加目前硅厂开工在回升，供应压力相对较大，硅价走势并不乐观。但当前硅价对硅厂来说多处于亏损，需要关注硅厂是否承压减产。 策略：预计硅价低位震荡，多空操作盈亏比不高。前空立场，新单观望。对于产业多晶硅等偏下游 企业可少量进行买入保值锁定成本。工业硅等上游企业可少量卖出保值对冲跌价风险。 基差：期现基差无法覆盖持仓成本，买现卖期暂观望。价差：价差波动较稳定，跨期套利观望。 15500 通氧553#硅(华东)-最高价 421#硅(华东)-最高价 不通氧553#硅(华东)-最高价 99#硅（新疆）-平均价 15000 14500 14000 13500 13000 12500 03/0503/1203/1903/2604/0204/0904/1604/2304/3005/0705/14 持仓量（手，右） 工业硅指数收盘价(元/吨) 12400380000 360000 12200 340000 12000 320000 300000 11800 280000 11600 260000 240000 11400 220000 11200 200000 04/1004/1204/1604/1804/2204/2404/2604/3005/0705/0905/1305/1505/17 截止5月17日，华东通氧553#硅价-100元至13300元/吨，华东不通氧553#硅价持平于13100元/吨，华东421#硅价持平于13800元/吨,421#与553#价差为500元/吨。 截止5月17日，工业硅期货2407合约周环比收跌1.1%至11875元/吨，期货指数持仓量+1.5万手至35.8万手。 工业硅现货价格（元/吨）期货行情 45 2019 2020 2021 2022 2023 2024 40 35 30 25 20 15 10 010203040506070809101112 四川样本周度产量 云南样本周度产量 新疆样本周度产量(右轴) 900045000 800040000 700035000 600030000 500025000 400020000 300015000 200010000 10005000 00 23/05/19 23/07/19 23/09/19 23/11/19 24/01/19 24/03/19 中国金属硅周度产量(万吨) 2024年4月中国工业硅产量在35.87万吨，环比减少0.8万吨降 幅2.1%，同比增幅23.2%。 5月10日当周，四川周度产量+40至1040吨，云南+105至3700 吨，新疆+4510吨至42355吨。当周开工率，四川+0.6至15.87 %，云南+1.23至43%，新疆+10.24%至96.18%。周度产量呈南北同增。 南方虽处于平水期，但利润不佳致复产积极性偏低。据SMM了解，近期下游四川地区硅企复产原料基本准备完毕，除个别硅企本周恢复生产，其余多计划月底复产。 中国金属硅月度产量(万吨)工业硅分地区产量(吨) 月份 云南 甘肃 陕西 重庆 广西 新疆 青海 4月 27000 23900 2250 3000 1700 211850 6450 3月 34000 26350 3450 3730 280 211200 5950 变化 -7000 -2450 -1200 -730 1420 650 500 2020 2021 2022 2023 2024 100020 90020 80020 70020 60020 50020 40020 30020 20020 10020 20 010203040506070809101112 2020 2021 2022 2023 2024 80020 70020 60020 50020 40020 30020 20020 10020 20 010203040506070809101112 从往年来看，云南6月产量将逐步回升，四川要稍早一些，4月份产量将增加。 但3月19日应急管理部官网发布抗旱救灾专题会内容表示，将派出工作组，赴云南一线协助指导抗旱救灾工作。需要警惕云南地区硅厂复产延期甚至减产规模扩大的风险。 云南工业硅产量(万吨)四川工业硅产量(万吨) 日期 云南产量变化 四川产量变化 两地合计 日期 云南产量变化 四川产量变化 两地合计 2022年9月 206 14160 14366 2023年9月 80 9500 9580 2022年10月 -11140 2000 -9140 2023年10月 -400 2730 2330 2022年11月 -7400 -3470 -10870 2023年11月 -17890 -9110 -27000 2022年12月 -9750 -25910 -35660 2023年12月 -26710 -29220 -55930 2023年1月 -11980 -9880 -21860 2024年1月 -4700 -7200 -11900 2023年2月 -3420 -320 -3740 2024年2月 -1700 -1400 -3100 2023年3月 -7460 -1150 -8610 2024年3月 -5500 -1100 -6600 2023年4月 -5310 940 -4370 2024年4月 -7000 100 -6900 2023年5月 -5400 6800 1400 2023年6月 18130 12960 31090 2023年7月 43710 -1070 42640 2023年8月 3600 13810 17410 四川雅安市降水量（毫米） 900 2020-2022区间 2023 2024 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 四川乐山市降水量（毫米） 900 2020-2022区间 2023 2024 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南保山市降水量（毫米） 400 2020-2022区间 2023 2024 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南临沧市降水量（毫米） 450 2020-2022区间 2023 2024 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 四川水电发电量（亿千瓦时） 600 20202021202220232024 500 400 300 200 100 0 03040506070809101112 云南水电发电量（亿千瓦时） 450 20202021 202220232024 400 350 300 250 200 150 100 50 0 03040506070809101112 各地硅石平均价(元/吨) 电价平均价04月03月02月01月12月11月 新疆伊犁 0.365 0.385 0.385 0.385 0.34 0.34 新疆石河子 0.32 0.32 0.32 0.32 0.315 0.315 新疆吐鲁番 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 云南保山 0.485 0.49 0.495 0.495 0.465 0.465 云南德宏 0.525 0.525 0.525 0.525 0.5 0.5 云南文山 0.525 0.525 0.525 0.525 0.5 0.5 云南怒江 0.52 0.52 0.535 0.53 0.53 0.525 四川凉山 0.57 0.57 0.57 0.57 0.57 0.46 四川阿坝 0.57 0.57 0.57 0.57 0.57 0.46 四川乐山 0.605 0.605 0.605 0.605 0.605 0.46 四川雅安 0.555 0.555 0.555 0.555 0.555 0.46 云南硅石-平均价 广西硅石-平均价 湖北硅石-平均价 新疆硅石-平均价 江西硅石-平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 23/03 23/05 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 新疆精煤-平均价 宁夏精煤-平均价 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 23/03 23/05 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 25400 炭电极-平均价 石墨电极-平均价 20400 15400 10400 5400 400 23/03 23/05 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 精煤平均价(元/吨)电极平均价(元/吨) 23000 新疆553平均成本 四川553平均成本 云南553平均成本 全国平均553成本 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 21/0921/1222/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/03 23000 新疆421平均成本四川421平均成本 云南421平均成本 全国平均421成本 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 21/0921/1222/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/03 9000 全国工业硅421平均利润 全国工业硅553平均利润 7000 5000 3000 1000 -1000 -3000 20/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/1223/0523/1024/03 主产区553#硅生产成本(元/吨) 全国工业硅各牌号生产利润(元/吨) 主产区421#硅生产成本(元/吨) 截止3月31日，全国553#硅平均生产成本15028元/吨，亏损388元/吨；全国421#硅平均生产成本15622元/ 吨，亏损871元/吨。 若按照丰水期电价0.35元/千瓦时测算，则成本约 11800元/吨。 20202021202220232024 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 1.1 单晶PERC组件双面-182mm平均价 单晶PERC组件单面-182mm平均价 单晶PERC组件单面-210mm平均价 单晶PERC组件双面-210mm平均价 1.05 1 0.95 0.9 0.85 0.8 23/12 24/01 24/02 24/03 24/04 24/05 0.48 0.46 0.44 0.42 0.4 0.38 0.36