工业硅周度行情分析：多空拉锯，工业硅震荡运行

多空拉锯，工业硅震荡运行 ——工业硅周度行情分析 1 海证期货研究所 2024年10月11日 供应端：疆内硅企仍保持较高水平开工，且仍有企业待复产；而云南及四川地区部分硅企10月内或有减 停产计划，且近期开始囤货留作枯水期慢慢出售。从历史电价来看，西南地区或从10月开始涨电价，这 将抬升硅企成产成本，进一步压缩利润空间。 需求端：国内下游签单积极性较弱，10月主材环节排产环比增量有限，且各环节库存压力仍较大，对硅价有拖累。 综合看，一方面，套保单交付几近尾声，以及枯水期将近，电价抬升将进一步压缩硅厂利润，因此硅厂将于10月陆续减停产。供应端的缩减预期和成本抬升对价格存在支撑。另一方面，现货需求差，无下游接货；且12月及之后合约升水11合约，做多受价格结构制约。因此抄底资金较为谨慎，综合看，硅价处于上有压力，下有支撑的状态。 策略：单边操作暂观望。 套保：上游可适量在远月合约上卖出保值，多晶硅等中下游企业可适量买入保值锁定成本。 期现套利：持有买现卖12月及之后合约组合（具备仓单注册卖交割能力）。价差套利：观望。 13500 通氧553#硅(华东)-最高价 421#硅(有机硅用,华东)-最高价 不通氧553#硅(华东)-最高价 99#硅（新疆）-平均价 13000 12500 12000 11500 11000 10500 07/2508/0108/0808/1508/2208/2909/0509/1209/1909/2610/0310/10 持仓量（手，右） 工业硅指数收盘价(元/吨) 11400390000 11200 370000 11000 350000 10800 10600 330000 10400 310000 10200 290000 10000 9800 270000 9600 250000 08/3009/0309/0509/0909/1109/1309/1909/2309/2509/2710/0810/10 截止10月10日，华东通氧553#硅价+100至11900元/吨，华东不通氧553#硅价+100至11600元/吨，华东421#硅价+100至12300元/吨，华东有机硅用421#硅持平于12800元/吨，99硅（新疆）+250至11200元/吨，421#与553#价差为400元/吨。 截止10月11日，工业硅期货2411合约周环比收跌3.5%至9540元/吨，期货指数持仓量+2.88万手至32.8万手。 工业硅现货价格（元/吨）期货行情 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2019 2020 2021 2022 2023 2024 010203040506070809101112 四川样本周度产量 云南样本周度产量 新疆样本周度产量(右轴) 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 23/05/19 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 23/08/19 23/11/19 24/02/19 24/05/19 24/08/19 中国金属硅周度产量(万吨) 9月27日当周，四川周度产量周环比-10吨至4590吨，云南-10吨至7700吨，新疆+200至39990吨。当周开工率，四川-0.16至70%，云南-0.11%至90.5%，新疆+0.42至82.53%。周度产量上西南减量放缓，新疆产量有所增加。 疆内硅企仍保持较高水平开工，样本外个别硅企月内也有复产情况，新疆地区硅企整体开工略有增加。 云南地区部分硅企期货端订单将要交付完毕，且多反馈10月内或有减停产计划，后续开工预期有走低可能。 样本外个别硅企则反馈因下月内抱有停炉计划，近期开始囤 货留作枯水期慢慢出售。 月份 四川 黑龙江 新疆 云南 青海 甘肃 8月 60320 4800 225350 88300 5590 29750 7月 64500 7100 227375 89585 6750 26870 变化 -4180 -2300 -2025 -1285 -1160 2880 中国金属硅月度产量(万吨)工业硅分地区产量(吨) 据百川盈孚统计，截至2024年10月11日，全国工业硅矿热炉共746台，其中正常开启373台，开炉率为50%，较上周持平。本周（1004-1011）全国工业硅产量约为9.5万吨，较上周降幅约为0.4%。本周减产主要在四川、云南地区，企业前期订单基本交付完毕，加之电价上调，部分企业直接停产。云南保山地区电价已明确上调0.02元/千瓦时，德宏地区上调约0.03元 /千瓦时。在成本增加的压力下，云南本周减、停产6台炉子，另有部分厂家正在观望，未来两周云南将再停产超10台炉子。 增产地区涉及新疆、内蒙古地区。新疆地区本周增开3台，其中一台是前期检修企业恢复正常生产。另两台是前期停产企业在南方减产预期下点火开工。内蒙古地区前期停产小厂节前基本已将原材准备完毕，一家于近期点火开炉，另有一家观望市场即将点火，主要生产不通氧产品。除此之外，在四川不通氧企业陆续减产后，重庆地区厂家开始复工开炉，以填补南方不通氧产品的空缺。 日期 云南产量变化 四川产量变化 两地合计 日期 云南产量变化 四川产量变化 两地合计 2022年9月 206 14160 14366 2023年9月 80 9500 9580 2022年10月 -11140 2000 -9140 2023年10月 -400 2730 2330 2022年11月 -7400 -3470 -10870 2023年11月 -17890 -9110 -27000 2022年12月 -9750 -25910 -35660 2023年12月 -26710 -29220 -55930 2023年1月 -11980 -9880 -21860 2024年1月 -4700 -7200 -11900 2023年2月 -3420 -320 -3740 2024年2月 -1700 -1400 -3100 2023年3月 -7460 -1150 -8610 2024年3月 -5500 -1100 -6600 2023年4月 -5310 940 -4370 2024年4月 -7000 100 -6900 2023年5月 -5400 6800 1400 2024年5月 2100 17790 19890 2023年6月 18130 12960 31090 2024年6月 30200 27010 57210 2023年7月 43710 -1070 42640 2024年7月 30285 5000 35285 2023年8月 3600 13810 17410 2024年8月 -1285 -4180 -5465 各地硅石平均价(元/吨) 电价平均价08月07月06月05月04月03月 新疆伊犁 0.33 0.33 0.33 0.33 0.330.33 新疆石河子新疆吐鲁番 0.365 0.365 0.365 0.365 0.365 0.385 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.32 云南保山 0.375 0.385 0.455 0.51 0.52 0.52 云南德宏 0.3 0.335 0.385 0.475 0.485 0.49 云南文山 0.375 0.385 0.455 0.525 0.525 0.525 云南怒江 0.375 0.385 0.455 0.525 0.525 0.525 四川凉山 0.365 0.365 0.365 0.455 0.57 0.57 四川阿坝 0.36 0.36 0.36 0.445 0.51 0.57 四川乐山 0.32 0.32 0.34 0.445 0.605 0.605 四川雅安 0.37 0.37 0.37 0.475 0.555 0.555 云南硅石-平均价 广西硅石-平均价 湖北硅石-平均价 新疆硅石-平均价 江西硅石-平均价 530 510 490 470 450 430 410 390 370 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 24/07 新疆精煤-平均价 宁夏精煤-平均价 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 24/07 20400 18400 16400 14400 12400 10400 8400 6400 4400 2400 400 23/07 炭电极-平均价 石墨电极-平均价 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 24/07 精煤平均价(元/吨)电极平均价(元/吨) 参照往年电价变化，通常西南地区10月/11月电价抬升。且随着枯水期的来临，电价将越来越高。 时间新疆伊犁新疆石河子新疆吐鲁番云南保山云南德宏云南文山云南怒江四川凉山四川阿坝四川乐山四川雅安 2023/12/31 0.33 0.34 0.315 0.53 0.465 0.5 0.5 0.57 0.57 0.605 0.555 2023/11/30 0.33 0.34 0.315 0.525 0.465 0.5 0.5 0.46 0.46 0.46 0.46 2023/10/31 0.33 0.34 0.315 0.415 0.345 0.385 0.385 0.39 0.38 0.38 0.39 2023/9/30 0.33 0.34 0.315 0.365 0.305 0.365 0.365 0.375 0.365 0.37 0.375 2023/8/31 0.33 0.34 0.315 0.365 0.305 0.365 0.365 0.375 0.365 0.37 0.375 2023/7/31 0.33 0.34 0.315 0.365 0.305 0.365 0.365 0.39 0.365 0.37 0.375 2023/6/30 0.33 0.36 0.315 0.43 0.41 0.43 0.43 0.41 0.375 0.36 0.37 2023/5/31 0.33 0.36 0.315 0.51 0.485 0.52 0.52 0.45 0.42 0.465 0.44 2023/4/30 0.33 0.36 0.315 0.51 0.485 0.52 0.52 0.61 0.6 0.62 0.61 2023/3/31 0.33 0.36 0.315 0.51 0.485 0.52 0.52 0.61 0.6 0.62 0.61 2023/2/28 0.29 0.36 0.305 0.51 0.485 0.52 0.52 0.61 0.6 0.62 0.61 2023/1/31 0.29 0.36 0.305 0.5 0.485 0.5 0.52 0.61 0.6 0.62 0.61 2022/12/31 0.29 0.36 0.305 0.5 0.485 0.5 0.52 0.61 0.6 0.62 0.61 2022/11/30 0.29 0.36 0.305 0.47 0.485 0.49 0.46 0.555 0.54 0.54 0.555 2022/10/31 0.29 0.36 0.305 0.39 0.38 0.38 0.39 0.47 0.47 0.485 0.47 2022/9/30 0.29 0.36 0.305 0.39 0.38 0.38 0.39 0.38 0.375 0.45 0.37 2022/8/31 0.29 0.36 0.305 0.39 0.38 0.38 0.39 0.38 0.375 0.375 0.37 2022/7/31 0.29 0.36