工业硅周度行情分析：仓单处理压力较大，前空继续持有

仓单处理压力较大，前空继续持有 ——工业硅周度行情分析 1 海证期货研究所 2024年04月19日 供应端：北强南弱格局下，工业硅3月产量环比抬升。广期所修改工业硅交割质量标准后，预计已积压的仓单需要期货下跌至较99硅更具性价比的价格，根据《关于工业硅交割质量标准修改的解读》专题中测算，盘面价需<11100元，仓单才能被消化。 需求端：虽然光伏产业链终端排产预期较好，但硅片企业生产规划以降负荷清库存为主，且多晶 硅产量增速亦有所放缓，导致对工业硅的消耗表现一般。 综合看，上下游分化使得需求传导不畅，叠加期货仓单需具备足够的价格性价比才有可能被消化，对硅价形成了较大压力。 策略：空单可顺势继续持有，并设置好止盈止损。但不可忽视云南地区可能发生干旱形成的预期 差。对于产业多晶硅等偏下游企业可少量进行买入保值锁定成本。基差：期现基差无法覆盖持仓成本，买现卖期暂观望。 价差：可适量参与买现-卖期组合（2405至2411合约） 16000 通氧553#硅(华东)-最高价 不通氧553#硅(华东)-最高价 421#硅(华东)-最高价 15500 15000 14500 14000 13500 13000 12500 01/3102/0702/1402/2102/2803/0603/1303/2003/2704/0304/1004/17 持仓量（手，右） 工业硅指数收盘价(元/吨) 13000350000 12800 300000 12600 12400 250000 12200 200000 12000 11800 150000 11600 100000 11400 50000 11200 11000 0 03/1503/1903/2103/2503/2703/2904/0204/0804/1004/1204/1604/18 截止4月19日，华东通氧553#硅价持平于13300元/吨，华东不通氧553#硅价持平于13100元/吨，华东421#硅价-100元至 14000元/吨,421#与553#价差为700元/吨。 截止4月19日，工业硅期货2406合约周环比收跌5.6%至11520元/吨，期货指数持仓量+3.6万手至31.2万手。 工业硅现货价格（元/吨）期货行情 45 2019 2020 2021 2022 2023 2024 40 35 30 25 20 15 10 010203040506070809101112 四川样本周度产量 云南样本周度产量 新疆样本周度产量(右轴) 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 23/04/21 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 23/06/21 23/08/21 23/10/21 23/12/21 24/02/21 中国金属硅周度产量(万吨) 2024年3月中国工业硅产量在36.63万吨，环比增加2.1万吨增 幅6.2%，同比增加5.3万吨增幅17.1%。 4月12日当周，四川周度产量持平于1000吨，云南+830至3325吨，新疆+200吨至34185吨。当周开工率，四川持平于15.26%，云南+9.75至39%，新疆+0.53%至90.63%。周度产量呈南北同 增。 在生产压力影响下，西北地区甘肃、陕西等部分硅企仍有停产减产情况存在，内蒙古地区个别小型硅企近期也暂停原料采购，有停炉检修计划。 中国金属硅月度产量(万吨)工业硅分地区产量(吨) 月份 云南 四川 新疆 内蒙古 甘肃 3月 34000 14600 211200 31400 26350 2月 39500 15700 193970 27850 23250 变化 -5500 -1100 17230 3550 3100 2020 2021 2022 2023 2024 100020 90020 80020 70020 60020 50020 40020 30020 20020 10020 20 010203040506070809101112 80020 2020 2021 2022 2023 2024 70020 60020 50020 40020 30020 20020 10020 20 010203040506070809101112 从往年来看，云南6月产量将逐步回升，四川要稍 早一些，4月份产量将增加。 但3月19日应急管理部官网发布抗旱救灾专题会内容表示，将派出工作组，赴云南一线协助指导抗旱救灾工作。需要警惕云南地区硅厂复产延期甚至减产规模扩大的风险。 云南工业硅产量(万吨)四川工业硅产量(万吨) 日期 云南产量变化 四川产量变化 两地合计 日期 云南产量变化 四川产量变化 两地合计 2022年9月 206 14160 14366 2023年9月 80 9500 9580 2022年10月 -11140 2000 -9140 2023年10月 -400 2730 2330 2022年11月 -7400 -3470 -10870 2023年11月 -17890 -9110 -27000 2022年12月 -9750 -25910 -35660 2023年12月 -26710 -29220 -55930 2023年1月 -11980 -9880 -21860 2024年1月 -4700 -7200 -11900 2023年2月 -3420 -320 -3740 2024年2月 -1700 -1400 -3100 2023年3月 -7460 -1150 -8610 2024年3月 -5500 -1100 -6600 2023年4月 -5310 940 -4370 2023年5月 -5400 6800 1400 2023年6月 18130 12960 31090 2023年7月 43710 -1070 42640 2023年8月 3600 13810 17410 四川雅安市降水量（毫米） 900 2020-2022区间 2023 2024 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 四川乐山市降水量（毫米） 900 2020-2022区间 2023 2024 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南保山市降水量（毫米） 400 2020-2022区间 2023 2024 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南临沧市降水量（毫米） 450 2020-2022区间 2023 2024 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 四川水电发电量（亿千瓦时） 600 2020202120222023 2024 500 400 300 200 100 0 03040506070809101112 云南水电发电量（亿千瓦时） 450 2020 2021 202220232024 400 350 300 250 200 150 100 50 0 03040506070809101112 各地硅石平均价(元/吨) 电价平均价04月03月02月01月12月11月 新疆伊犁 0.365 0.385 0.385 0.385 0.34 0.34 新疆石河子 0.32 0.32 0.32 0.32 0.315 0.315 新疆吐鲁番 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 0.33 云南保山 0.485 0.49 0.495 0.495 0.465 0.465 云南德宏 0.525 0.525 0.525 0.525 0.5 0.5 云南文山 0.525 0.525 0.525 0.525 0.5 0.5 云南怒江 0.52 0.52 0.535 0.53 0.53 0.525 四川凉山 0.57 0.57 0.57 0.57 0.57 0.46 四川阿坝 0.57 0.57 0.57 0.57 0.57 0.46 四川乐山 0.605 0.605 0.605 0.605 0.605 0.46 四川雅安 0.555 0.555 0.555 0.555 0.555 0.46 云南硅石-平均价 广西硅石-平均价 湖北硅石-平均价 新疆硅石-平均价 江西硅石-平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 23/02 23/04 23/06 23/08 23/10 23/12 24/02 新疆精煤-平均价 宁夏精煤-平均价 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 23/02 23/04 23/06 23/08 23/10 23/12 24/02 30400 炭电极-平均价 石墨电极-平均价 25400 20400 15400 10400 5400 400 23/02 23/04 23/06 23/08 23/10 23/12 24/02 精煤平均价(元/吨)电极平均价(元/吨) 23000 新疆553平均成本 四川553平均成本 云南553平均成本 全国平均553成本 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 21/0821/1122/0222/0522/0822/1123/0223/0523/0823/1124/02 23000 新疆421平均成本 四川421平均成本 云南421平均成本 全国平均421成本 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 21/0821/1122/0222/0522/0822/1123/0223/0523/0823/1124/02 9000 全国工业硅421平均利润 全国工业硅553平均利润 7000 5000 3000 1000 -1000 -3000 20/0120/0620/1121/0421/0922/0222/0722/1223/0523/10 主产区553#硅生产成本(元/吨) 全国工业硅各牌号生产利润(元/吨) 主产区421#硅生产成本(元/吨) 截止2月29日，全国553#硅平均生产成本15316元/吨，亏损37元/吨；全国421#硅平均生产成本15845元/吨，亏损573元/吨。 若按照丰水期电价0.35元/千瓦时测算，则成本约 11800元/吨。 20202021202220232024 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 1.15 单晶PERC组件双面-182mm平均价 单晶PERC组件单面-182mm平均价 单晶PERC组件单面-210mm平均价 单晶PERC组件双面-210mm平均价 1.1 1.05 1 0.95 0.9 0.85 0.8 23/11 23/12 24/01 24/02 24/03 24/04 0.6 单晶PERC电池片M10-182mm平均价 单晶PERC电池片G12-210mm平均价 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 23/11 23/12 24/01 24/02 24/03 24/04 3.5 单晶硅片M10-182mm（160μm）-平均价 单晶硅片G12-210mm（160μm）-平均价 3 2.5 2 1.5 23/11 23/12 24/01 24/02 24/03 24/04 中国光伏月度新增装机量(万千瓦时)单晶PERC组件平均价(元/瓦) 单晶电池片平均价(元/瓦)单晶硅片平均价(元/片) 22 硅片