2023年报&2024年一季报点评：经营稳健，车载业务兑现可期

公司年度与季度业绩回顾

23年年报与24年Q1季报总结

公司于23年年报中披露，全年实现营收总额为22.1亿元人民币，相比上一年度下降了12.9%。归母净利润则达到1.03亿元，同比下降了13.6%。在24年第一季度，公司业绩有所回暖，实现营收4.5亿元，较之去年同期下滑3%，而归母净利润则大幅增长至0.45亿元，同比增长达到了惊人的226.2%。

业务亮点与进展

• 车载核心器件业务：这是公司的一大亮点，24年Q1，车载业务首次实现了营收贡献，达到4802.7万元，预计随着问界M9车型的密集交付，该业务将成为公司规模增长的重要驱动力。

• 子公司峰米表现：尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度相比上一年度有所收窄，同时，期间费用利用效率同比提升，显示出公司在成本控制方面的努力成效。

财务分析与改善

• 期间费用率：公司通过优化费用支出，成功降低了销售、管理、研发、财务等各项费用，整体期间费用率同比下降了6.7个百分点，这直接推动了24年Q1归母净利率的提升，达到10%，较之去年同季度提高了7个百分点。

未来展望与投资建议

• 车载光学业务：作为公司的新增长点，车载光学业务在24年Q1开始贡献收入，预计未来将持续为公司带来收入增量。4月在北京车展上，公司展示了全球首款ALL-in-ONE全能激光大灯，这标志着公司在车载领域的技术实力和创新能力得到进一步认可。

• 投资策略：鉴于公司B端业务的稳健恢复、车载业务的快速发展以及成本控制的优化，我们调整了公司未来几年的盈利预测，并采用了DCF法进行估值，调整后的目标价为25元人民币，维持“推荐”评级。

风险提示

• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能对公司的成本构成压力。
• 新产品推广：新产品的市场接受度和推广效果存在不确定性，可能影响公司的业绩增长。